天達歐洲股票基金經理人夏怡生(Ken Hsia)：3大驅動力，2014歐股漲聲將延燒

歐股近期波動加大，但資金動能依然強強滾，持續成為成熟市場吸金焦點，天達歐洲股票基金經理人夏怡生(Ken Hsia)表示，歐元區PMI(製造業採購經理人)指數已經向上翻揚，激勵歐股走高，2013年繳出兩位數漲幅之後，預料未來受到3大驅動力帶動仍有高點可期，包括企業獲利改善、去槓桿效益浮現以及投資價值便宜。

歐股以小碎步向上墊高之際，事實上歐元區只有少數市場的股價超越2008年金融海嘯前波高點，如德國、丹麥、瑞士等，人均GDP更只有德國回復到金融海嘯前水準，顯示未來歐洲經濟改善空間以及歐股上漲潛力都仍值得期待，夏怡生更看好3大驅動力，可望帶動2014年歐股持續步步高升，以下分別加以說明：

1、企業獲利出現改善訊號：許多歐洲企業營收高達50% 以上來自歐洲以外的地域，因此即使目前歐元區企業獲利仍落後美國，但伴隨全球經濟成長，歐元區企業獲利動能將逐漸改善，歷史經驗亦顯示，歐洲與美國未來12個月每股盈餘差距擴大之後，將可望呈現收斂走勢，意味歐元區企業盈餘動能將轉強。

2、去槓桿效益逐漸浮現：根據UBS統計，目前歐洲的產能利用率仍低，使得現階段大肆舉債投資、擴增產能的需求不高，今年歐洲企業淨負債相對盈餘比預估雖仍大於1倍，唯2014年預估將滑落到1倍以下，2016年更將滑落到0.6倍左右，意味著低資金需求加上企業盈餘改善、持續去槓桿，將提升歐洲企業未來配發股利以及股票回購的能力。

3、投資價值仍相對便宜：隨著指數持續攀升，歐股投資價值已逐漸趨於合理，然而相對歐洲目前仍處在負實質利率環境，歐股股利率約達4%左右，投資價值更具吸引力，此外MSCI歐洲股票指數目前股價淨值比還不到2倍，距離2008年金融海嘯前約2.5倍，還有一段差距，且本益比亦相對美國S&P500指數便宜，未來在企業盈餘成長持續推動下，預估仍將提供不錯的投資機會。

夏怡生同時強調，依天達4大動力投資團隊質量分析，過去幾年歐洲金融市場已有顯著改善，如保險、綜合金融企業的盈餘動能都相對強勁，預估將可望持續獲得價值重估的投資機會，此外，同時看好非必需消費產業，雖然隨著股價上漲，投資價值不若過去便宜，但盈餘改善以及技術面都仍看好，後市走勢仍可期，如汽車類股。

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