《大行報告》花旗降廣深鐵路(00525.HK)目標價至4.5元 評級「買入」

花旗指出，廣深鐵路(00525.HK)過去一個月暴跌逾20%，主要因為市場憂慮實行「營改增」將影響盈利，但是該行預期營改增僅會令公司2014/15年盈利下跌7%。該行認為，公司的正面因素是鐵路貨運費用調升步伐或早於預期，而且有潛在獲得注入新業務的可能。該行指公司現價以遠低於歷史平均16倍市盈率交投，重申「買入」評級，目標價相應盈利預測下降，由4.8元下調至4.5元。

該行認為，營改增或會令公司短期的盈利下降，但投資者不應該忽略正現金流，這有助公司日後籌集資本開資及財務成本。

花旗又指出，市場料每公里噸鐵路貨運運費在2016年將較目前提升3分人民幣至16分人民幣，該行目前的預期是會在2014-16年逐年分三次提升1分人民幣。但該行認為，不能排除鐵路總公司為解決鐵路系統的債務問題，在今年底公布運費改革詳情時宣布在2014年內完成兩次加幅為1.5分人民幣的調升的可能，調升步伐或較預期快。

另外該行又預期，公司是內地唯一在港上市的內地鐵路營運商，將能受惠於內地鐵路改革，除了潛在獲得資產注入，也預期在2014年上半年，或有一些鐵路資產證券化的動作。(bi/a)

阿思達克財經新聞

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