海聞：股市長期看漲 有起伏但不會跌回2500

《金融街會客廳》采訪海聞

「本期導讀」2014年12月11日，中央經濟工作會議閉幕，勾勒出了2015年宏觀經濟政策的輪廓，至此“新常態”正式上升到國家經濟決策的高度.自今年3月份習近平總書記提出“新常態”一詞以來，對“新常態”的解讀亦是見仁見智。“新常態”下，調整和改革是主題詞，如何調整才能實現“穩增長”和“調結構”的雙贏？當前中國經濟真如傳言所說很糟糕嗎？帶動中國經濟新的增長點又在哪里？本期《金融街會客廳》特邀北京大學原副校長、北大匯豐商學院院長、著名經濟學家海聞教授分析當前經濟大勢和改革方向。

「本期嘉賓」海聞，著名經濟學家，中國經濟學年會理事長，北京大學原副校長、、匯豐商學院院長，美國加利福尼亞大學（戴維斯）經濟學博士，主要研究領域為國際經濟學和發展經濟學。曾獲得中國國家教委、人事部“全國優秀留學回國人員”、“改革開放三十年影響深圳三十個經濟人物”、深圳市優秀校長等榮譽，他創辦的北京大學匯豐商學院以打造“商界軍校”為目標，歷經十年發展，已成為業內翹楚。

「片花」2014年的股市可以用“詭異”來形容。滬指從2030點一路升至3100點，開戶數量激增，大量資金涌入股市，日交易額從年初的十幾億飆升至年末的近百億，股市怎么了？牛市真的來了嗎？經濟增速下行，國內不甚理想的經濟環境支撐得起牛市的夢想嗎？

金融界：我想補充一個問題，我們如何平衡經濟、股市和百姓財富三者的關係。最近行情不錯，老百姓很高興，就能賺錢或者解套，但是我們擔憂一個問題，股市上萬億的成交量錢從哪來，很大一部分是央行降息是輸給實體經濟的，但是卻通過各種金融機構，包括銀行，包括P2P，他們以杠桿進入股市，其實我們挺擔憂的，這可能吹大了股市的泡沫，您怎么看待這幾者的關係？

海聞：首先講股市，股市應該講有一個正常的發展，中國現在發展是不正常的。一個發達的市場經濟，它股市會有一些波動，但是從長期趨勢來看它是往上走的，我們現在的股市是不正常的，上去了然后掉下來，掉下來停了好長時間。按道理，現在應該是往上走的。最近股市上的表現也並非不正常，因為它壓抑了很久了，而且從人們投資的渠道來看，現在房地產投資的興趣基本上已經很少了，下一步人們愿意把錢投到股市里面，這一點我覺得正常。

而且股市現在要漲，我覺得在一兩年之內漲到三千點四千點這也應該是正常的。

當然擔心的是股市里面到底有多少是屬於泡沫的錢，多少是屬於老百姓的錢？我認為，當前的股市需要機構的錢起“啟動”作用，因為股市已經冷了太久，需要信心的提升，只要以后不再有太多機構的錢進來或者退出，就成功了起到了“啟動”作用，以后就需要靠老百姓自己的錢。

金融界：我們了解到，有一些企業家本來做實體經濟的，一看股市這么好，就把房子抵押出去了，帶了幾億資金殺入股市了，就怕這種情況，本來應該發展實體經濟的，大家一窩蜂的去股市，股市沒有制約和監管了，這樣的情況，您看好嗎？

海聞：我不知道有多少這樣的人，但是投機者結果可能會很慘。另一點，股市還不是很成熟，尤其不成熟重要的一個方面就是投機的作用特別大，無論是股市還是產業短期投資行為非常普遍。但是長期還是看漲的趨勢，不能說有些人投機大家就不要買股市了，中國的股市可能波動大一些，波動一次會慢慢成熟一些。

金融界：應該是個別現象，這一輪股市漲得太不正常了，其中的風險還是很可怕的。

海聞：風險是有，股市從2500點開始起步，如果超過3000點，回調幾次也很正常，我相信未來一年它不會跌回到2500。因為它畢竟不能老不漲，可能會波動，可能會沖到4000然后再掉到3000，然后再到3500，這個波動可能會有。因為中國的投機性比較強，不光是散戶從眾，機構也從眾。現在的資本市場和很多基金投資人也這樣，評價一個企業不去看企業的好壞，只是從眾，你再聰明，這個東西明明是好的，大家都拋你也得跟著拋，或者這個東西不好，大家跟著買漲的時候，你作為一個基金經理也得跟著買漲，就只是跟著大流走。對於股市，我只是覺得這么長時間壓抑是不正常的。現在到了一個該漲的時候了，就是這么回事兒。