縮減QE預期改變 貴金屬反彈動能強勁

連續走低的金銀價格近幾日強勁反彈。盡管美國多項經濟數據繼續回升，但業內對美聯儲年內縮減量化寬鬆（QE）的預期卻在下滑，多數專家認為金銀短期有望延續強勢。

截至昨日收盤，滬金主力1406合約上漲3.15元/克或1.27%，報251.00元/克，當日減倉8014手至17萬手；滬銀主力1406合約收報4276元/千克，較前日結算價上漲95元/千克，漲幅為2.27%，當日減倉15802手至59.8萬手。

美國經濟數據持續向好。隔夜美國公布的數據顯示，美國10月批發庫存月率上升1.4%，預期增長0.4%；10月批發銷售月率增長1.0%，9月批發銷售月率增長0.8%。

高盛集團公布最新預測報告，表示盡管預計美國失業率將在2015年中期下降至6%，但美聯儲要到2016年初才會調高短期利率，與其他許多經濟學家的預期相比，高盛集團預測的這一升息日期較晚。

近期美國利好數據較多，繼上上周美國制造業采購經理指數（PMI）創兩年新高之后，美國通用汽車、福特汽車、克萊斯勒汽車等公布的銷售數據均較好，顯示美國制造業復甦穩健，且美國ADP就業人數及非農就業報告等數據也好於預期，但金銀上周反應卻相對堅挺，在如此連續利好數據的狂轟濫炸之下，依然頑強地區間震盪，並於周二晚間出現大漲。

上海中期分析師李寧表示，黃金在1200美元/盎司的整數關口處再次企穩，重大利空出現時該跌不跌，說明短期內或有反彈需求，加上年底也將迎來貴金屬消費旺季，因此，建議前期多單可繼續持有。但資金面方面依然不利於貴金屬走高，需要注意的時間節點是12月17日至18日召開的美聯儲議息會議，在此之前持有的低位多單將較為安全。

截至12月10日，全球最大的黃金ETF—SPDR的持倉量較上一交易日保持不變，為835.71噸；全球最大的白銀ETF—SLV的持倉量較上一交易日減少95.83噸，為10208.66噸。

近期影響黃金價格的主線，無疑是美國經濟數據以及量化寬鬆的退出時間。此前，市場普遍預期美聯儲在12月即將縮減量化寬鬆規模，金銀價格因此持續承壓。對此，金雅福集團黃金分析師陳睿認為，當前經濟數據並不支援12月美聯儲退出QE，美國經濟有陷入尾部風險。“一旦如此，投資者將轉向黃金，近期價格就是低點，屆時其反彈將至少持續數周。即便美聯儲確如市場預期在12月縮減量化寬鬆規模，黃金抑或面臨利空出盡轉利多可能。”

美國經濟或許並沒有想象中那么樂觀。盡管近期經濟數據比較強勁，尤其是就業數據超出預期，但勞動參與率也在同步降低。近期勞動參與率為62.8%，為1978年3月以來最低水平。反映離開勞動市場人數的增加，從而失業率的下降要打上折扣，消費者信心指數也連續數月出現下滑，而房地產市場也出現后繼無力跡象。

從保值避險方面考慮，金銀仍有重要價值。此外，年底貴金屬進入季節性消費旺季，對價格也會形成明顯支撐。