中信財富6月報告：建議下調權益類和大宗商品類資產

近日，中信財富指數發布6月報告，基於對國內外經濟形勢的分析，本月建議上調現金類和類固定收益類資產配置比例，同時下調權益類和大宗商品類資產配置比例。

中信財富指數6月報告對國內外經濟形勢的總體判斷基本延續上月的結論:「目前全球經濟延續弱復蘇態勢，主要經濟體經濟形勢及貨幣政策的分化將延續，總體經濟環境依舊錯綜復雜。」

報告顯示，在國際市場，美國經濟增長放緩，復蘇強度尚待數據確認。其中，一季度GDP環比增速僅為0.5%，創兩年來新低。此外，歐元區在歐央行加碼QE下，經濟依然復蘇乏力。大宗商品回暖對歐元區經濟增長提振有限，不良貸款及失業率也在高位徘徊，通脹環比下滑，消費亦無明顯改善。全球市場中，新興市場經濟表現相對不錯。商品走強提振了經濟活力，資本流出壓力放緩。但較高的非政府部門槓杆率和資產泡沫風險問題仍然存在，而近期美元加息升溫也使貨幣貶值壓力再次上升。

國內市場，整體而言經濟復蘇基礎並不牢靠，去產能仍在持續，對中長期維持經濟 L 型走勢判斷。4月通脹有所抬升，但因信貸擴張放緩，未來上行空間受限，而PPI降幅有望繼續收窄。具體來看，固定資產投資增長平穩，結構性特征明顯。房地產市場中多項指標向好，但可持續性存疑。另外，財政收支狀況改善的同時壓力猶存，貨幣政策寬松空間已然受限，只能在多因素中尋求平衡。值得一提的是，今年以來金融監管全面升級，監管環境趨嚴會對金融產品收益風險屬性及產品結構產生廣泛影響，對高風險產品配置應保持謹慎。

結合當前國內外經濟形勢，依據中信財富指數分析結果，中信銀行(601998,股吧)對五大資產類別投資權重進行了相應調整。在資產收益普遍下滑，投資風險上升和政策方向不明前提下，對風險資產投資不宜過於激進,建議對現金類資產投資比例上調5個百分點至25%。在類固收資產市場，優質資產稀缺形勢依然不改，建議提早布局，此次配置比例上調5個百分點至30%。權益市場，當前市場無法擺脫存量博弈的特征，增量資金觀望氛圍濃厚，可把握結構性投資機會，謹慎布局，但需要警惕暴跌引發連鎖反應,建議配置比例下調5個百分點至25%。在大宗商品市場，具有避險功能的貴金屬品種仍值得關注。但在二季度信貸回落和經濟數據的回落疊加和美元重回加息通道的背景下，會對大宗商品形成抑制，建議配置比例下調5個百分點至10%。而債券市場，保持長期向好、短期震盪的觀點不變，應注意回避低評級債券，此次維持10%比例不變，與上期持平。