美聯儲加息投鼠忌器 金銀牛市並未終結

和訊特約

網易貴金屬首席分析師 高思遠

本周四北京時間凌晨2點，全球矚目的美聯儲利率決議即將出爐。

雖然在4月份的美聯儲會議紀要之中，美聯儲給出偏「鷹派」的紀要內容，但是筆者認為本月美聯儲加息的概率非常低，其理由有三：

1.非農就業數據大跌眼鏡。

美聯儲作為美國的中央銀行其最重要的職能之一就是促進就業。

美聯儲在之前的利率決議之中始終沒有采取加息的重要原因之一就是美國就業市場表現不佳。

而今年前4個月的「非農」表現還算看得過去，雖然有高有低，但是總體還算表現不錯，三月和四月連續兩個月在20萬人以上的新增就業人數，使得全球投資者認為美聯儲在6月份加息的概率大幅提高。

但是五月出爐的非農數據着實讓人大跌眼鏡，新增就業人口只有3.8萬人，雖然是受到罷工影響是造成數據大幅不及預期的原因之一，但是這個數據出爐之後，全球投資者對於美聯儲加息的可能性已經是大打折扣。

市場本來預計，美聯儲為了讓6月份加息預期升溫，可以借助隨後公布的美國5月就業市場狀況指數（LMCI）扳回一城，但是6月6日出爐的美國5月就業市場狀況指數（LMCI）也是大幅下滑，使得6月份美聯儲加息的可能性更加渺茫。

雖然耶倫對於5月份「非農」的數據大幅不及預期的給出的解釋是，不要只看一次「非農」數據的好壞就判斷美國就業市場的好壞，有點不以勝敗論英雄的意思，但是她從頭到尾的太極言論就讓全球投資者看出端倪——之前美聯儲高官已經將加息的口風吹出去了，前期鋪墊已經完成，就算耶倫給出鷹派講話，也不一定會讓市場出現巨幅震盪，但是耶倫在最可以發表鷹派言論的時候沒有發表，就說明美聯儲加息的可能性大打折扣

2.之前美聯儲沒有采取加息的原因之一也有中國經濟下滑的因素存在。

其實，去年美聯儲本可以在6月份就采取加息措施，但是當時中國A股跌跌不休，使得人民幣也是隨之大幅貶值，中國作為全球老二，這個時候金融市場如此的不穩定，給經濟造成了明顯的拖累，同時也使得全球外匯市場風險加劇，如果美聯儲在這個時候采取加息措施很明顯只會讓全球經濟再讓陷入下滑的風險。

所以當時美聯儲並未采取加息措施，給出的理由是「海外風險加劇」，今年6月份A股再次遭到大股東的瘋狂減持，本周一滬深兩市再次重挫，人民幣也是在端午節期間不斷貶值，並且突破6.600心里關口，在中國經濟下行風險加劇的大背景之下，美聯儲想要加息的話，恐怕對於全球外匯市場又是一個挑戰。

3.英國「退歐」風險不斷升溫。

英國在本月23日將舉行退歐公投，一旦英國真的退歐成功的話，那麼毫無疑問，對於英國而言，其出口貿易將受到重大沖擊，沒有了歐盟的庇護，在和歐盟成員國之間的貿易就會有關稅壁壘和貿易保護主義的掣肘，那麼英國出口貿易恐將迎來巨大挑戰。

美聯儲在以上任何一個風險事件面前恐怕都會投鼠忌器，不會輕易采取加息措施，而且，以上的風險事件恰恰使得對於金銀避險屬性升溫，尤其是英國退歐可能引發的連鎖反映。

目前全球債市風險陡增，一旦英國真的退歐成功，那麼極有可能刺破全球債券市場泡沫，造成類似08年的全球經濟危機，而08年全球經濟危機之時恰恰就是金銀避險屬性表現最為淋漓盡致之時，所以在本月美聯儲加息基本是不可能，英國退歐風險的加劇，使得金銀價格會進一步走高，目前來看倫敦銀18.015美元/盎司和黃金1303.85美元/盎司絕不是本來金銀走勢的頂部，金銀的牛市遠沒有結束。

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