工行北分：貴金屬及商品市場交易策略

一、貴金屬市場

黃金

周一金價上漲0.6%，報每盎司1281.96美元，為連續第四日上漲。金價攀升主要推動因素有兩方面，除美國5月非農就業報告大幅差於預期的持續影響以外，英國退歐風險增大導致避險情緒升溫，也促使金價上漲。

英國退歐風險近期加大，目前距離英國退歐公投還剩下不到兩周，ORB為英國獨立報所作的民調顯示退歐陣營較留歐陣營領先10個百分點，投資者情緒驟然緊張。英鎊貿易加權指數周一觸及三周低位，對沖未來一個月英鎊劇烈波動的成本飆升至2008年底以來最高，目前一個月英鎊/美元隱含波動率升至22%，為2008年12月以來最高，反映了市場的緊張情緒。

美元指數目前位於94.5，盡管6月3日差於預期的非農就業報告公布以來，美元指數延續弱勢行情，但跌幅整體有限。目前較非農公布前累計回落1.2%，較6月9日觸及的最大跌幅2.2%有所收斂。因美元在極差數據面前走勢仍相對穩固，表明美元空頭壓力有限。技術上來看，美元指數整理行情可能延伸至四季度，但與此同時，92一帶為美元指數提供了強力支撐，限制了其中期向下波動空間在2.6%的幅度內。

金價在技術走勢上近期形成突破，有望提振人氣。在連漲四日之後，金價突破了2012年四季度以來形成的下行壓力帶阻力，該阻力帶此前終止了5月初金價的強勢上漲行情。今日走勢至關重要，如金價不跌回1274美元以下，則表明昨日突破行情穩固，下一步有望出現一輪區間上漲。該區間位於1280美元至1380美元之間的100美元寬度，較當前金價而言最大波動幅度預計將超過7%，但與美元指數技術走勢展望有所偏離，因此後市需更多關注其它風險事件對金價造成的擾動。

白銀

周一銀價漲0.1%，報每盎司17.34美元，與金價走勢一致，上半年反彈陸續突破多個阻力線後，目前短期快速上漲後迎來上方技術阻力的空白階段。進一步上漲將可能加大波動寬度，上方重要阻力已可看至2014年4季度以來形式的長期波動區間上線，即18.5一線。後市如進一步突破，將重回2013年波動區間，並在技術走勢上形成U型反轉。後市可關注18.0美元，如突破可在最多19.20美元以內尋求多頭獲利，

二、商品市場

原油

油價周一收低，受壓於美元上漲和全球經濟增長前景，不過尼日利亞石油供應中斷繼續支撐市場，近期尼日利亞石油設施遭破壞。布倫特原油收跌0.19美元，報每桶50.35美元，美國原油收跌0.19美元，報每桶48.88美元。

石油輸出國組織稱，因尼日利亞供應中斷，5月日產量減少10萬桶。該組織還指出，如果維持5月產量，今年下半年將出現供應短缺。美元方面，近期美元指數有所企穩，英國脫歐風險加劇和美聯儲仍有升息可能是主要因素，美元企穩將壓制油價。

從技術走勢而言，原油波動仍保持平穩，在三季末前兩品種原油在中期走勢均不會觸及重要技術阻力，布倫特原油走勢與技術下行通道的切入點位於53-55美元，北美原油位於50-52美元，在此之前預計兩品眾原油都仍將維持高位運行，波動幅度將繼續收窄。長期來看，在觸及下行通道阻力後，兩品種原油下行風險加大，因此當前不建議建立長期多頭，短線多頭或後市逢高做空比較適宜。

銅

期銅價格周一上漲，受助於美元因預計美國聯邦儲備理事會本周將維持利率不變而下跌，但主要消費國中國的疲弱投資數據限制了漲幅。倫敦金屬交易所指標期銅升1%，報每噸4557美元，稍早升至4589美元後縮小漲幅。美國5月新增就業崗位為2010年9月以來最少，這讓市場認為美聯儲在本周的會議上不會提高利率，美元因此受挫。

中國方面，今年前五個月中國固定資產投資增速跌破10%，為2000年以來首次，紀錄高位的信貸增長帶來的提振消退，市場預計中國將出台更多刺激措施。中國5月工業產出較去年同期增長6%，與4月的增幅一致，但房地產投資增長自去年12月以來首次放緩。上周LME銅庫存大量增加可能是供應過剩的警示信號，價格將承壓。

大豆

芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周一走低，因交易商在現貨月合約前一交易日逼近12美元之上的兩年高位後鎖定獲利。7月大豆期貨收跌9-1/4美分，報每蒲式11.69美元，上周五該合約觸及2014年8月以來最高12.08-1/2美元。CBOT豆粕和豆油期貨也收跌。市場收盤後，美國農業部公布上周作物生長報告，大豆生長優良率為74%，高於接受路透調查的分析師預計的72%。農業部還公布，截至周日，美國大豆種植完成率為92%，符合預估。農業部海外服務局上周五公布的報告預計，中國2016/17年進口大豆8,500萬噸，低於農業部官方預估8,700萬噸。7月豆粕合約收挫5.6美元，報每短噸408.4美元。7月豆油合約跌0.25美分，報32.51美分。今日CBOT大豆預估成交量為351,238口，豆粕為153,957口，豆油為123,374口。

北京分行交易室

呂岩

2016-6-14