索羅斯等大鱷不會死抱倉位 應在黑天鵝現身前做足准備

專欄作者畢老林撰文指出，6月12日，周日。索羅斯重出江湖「做世界」，親掌帥印謀吃大茶飯，引來不少聽起來好得人驚的評論。大鱷尚未出手，媒體已爭相替他造勢，一次全球性金融大災難恍似迫在眉睫……這麼嚴重，怎麼辦？這篇文章具有一定的借鑒意義。

當事人一心造淡，自然有多衰唱到多衰。媒體為吸引眼球，標題有多恐怖得多恐怖，報道和分析力求殺氣騰騰，分分鍾連索羅斯本人也為連日來繪影繪聲的描述拍爛手掌。

三條大鱷游過來

老畢絕非不正經，拿一旦發生世界有難的事件開玩笑；相反，索羅斯普天之下幾乎無人不識，且以85高齡作出極可能是其有生之年最後一擊，名氣加上故事性，其他大鱷對前景即使看得更淡，媒體的鎂光燈也只會對准索老一人。我的意思是，擺好個陣食大茶飯的，除索羅斯外還有別人。既然如此，老畢何以還有心情幽傳媒一默？

在下口中的「其他大鱷」，一個是最近沽清苹果持股的維權投資者伊坎（Carl Icahn）；一個是替索羅斯創辦的量子基金操盤12年（1988至2000年）的德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）。伊坎目前的美股倉位是150% net short，而德魯肯米勒則高調主張沽股買金。如果當中真有大茶飯吃，世界焉有寧日？

獵食者話轉就轉

一條大鱷已夠你頭疼，三條大鱷同一方向游過來，怎能不讓人心驚？老畢，你算老幾？在下自問做茄喱啡都未夠資格，但大家不妨倒轉來念︰你我跟大鱷有何不同？想通了，說不定閣下可以像我一樣，天塌下來還有地接。

第一，大鱷有的是錢（或別人的錢），常人蝕十皮八皮，已痛到從睡夢中扎醒；大鱷輸十球八球，可以完全沒什麼感覺。你和我對輸贏的概念，跟大鱷對比起來，分別就像火星與地球。美股以至全球爆煲是「賭」，但放諸他們的世界稱不稱得上「豪」，反正大鱷「茶飯」我一輩子也吃不到，單憑想象太不靠譜。既然概念也搞不清楚，此輩要動手，你又驚得幾多？

第二也是更重要的一點是，索羅斯、伊坎、德魯肯米勒，三人中無一不是轉數、轉身俱快得驚人的「獵食者」。索羅斯不會因1992年沽空英鎊大捷而在1998年與港府周旋到底；官鱷之爭，贏不了便撤。伊坎買入苹果時好話說盡，差一點便天上有地下無；一發現形勢不妙，馬上拍拍屁股走人，沽干沽凈一股不留。他講過什麼？莫說老人家記性差想不起，你記得嗎？

德魯肯米勒仲勁，1987年股災前net long，大崩潰日（10月19日）net long變net short，非但避過一劫，大蝕最終還變小賺。千鈞一發間化險為夷，如此神乎奇技，死牛一邊頸之輩辦得到嗎？

老畢想說的是，大鱷都是炒家，不會堅持一種想法。他們要吃的是大茶飯，不是死抱倉位當飯吃。我絕非在暗示，三條戰績頂瓜瓜的大鱷同時造淡，是一個可靠的相反指標、利好訊號。在下希望引發大家思考的有兩件事︰一、連大鱷借炒爆美股連帶沽空中港都給你看穿，事先張揚慌死沒人知，這只天鵝「黑」極有限；二、媒體那麼興致勃勃報道大鱷投資部署，等於時刻提醒散戶，市場風險無處不在；炒家這次縱未能得手，試多幾次說不定便能如願。

從第二點着眼，傳媒確實做了一件好事。美國企業盈利連續兩三季開倒車，標普500指數卻仍在挑戰歷史高位，德魯肯米勒等人賭美股大跌，得手與否事後方知，惟美股估值是否偏高，即使對大鱷意圖一無所知，自己難道就沒長眼睛？

不怕一萬最怕萬一

投資者該做的，不是由朝到晚擔心「黑天鵝」，而是不怕一萬最怕萬一，在「黑天鵝」現身前做足准備，把股票在投資組合中的占比，盡量控制在能讓自己安心的水平。真的睡不着覺，「看門口」也好，舢舨充炮艇扮大鱷也罷，以輸得起的錢買多少S&P 500 ETF（紐交所代號SPY）的認沽期權（put options），也是一個值得考慮的方案。（文章來源：hkej）