A股港股電動物流車首選標的 買入評級鉅亨網新聞中心 2016-06-08 17:40 購臵補貼加上多地政策支持，電動物流車市場 2016 年有望爆發。公司純電 動物流車市場競爭力突出，2015 年純電動專用車銷量國內領先。2015 年至 今已獲得多家客戶大單，純電動物流車、純電動客車等累計意向訂單已超過 2.4 萬輛。新能源產品利潤率高於公司傳統業務，未來訂單交付將推動公司 業績爆發。2016 年 1-4 月國內商用車累計銷售 120.2 萬輛，同比增長 2.7%， 全年銷量有望實現觸底反彈。本部輕卡業務有望逐步扭虧並貢獻利潤，合資 公司東風康明斯柴油發動機業務也有望回暖，推動公司業績提升。此外公司 擬向控股股東東風汽車(600006,股吧)有限公司出售鄭州日產汽車有限公司 51%股權，剝 離虧損資產將有利於改善公司業績。我們預計 2016-2018 年公司每股收益 分別為 0.28 元、0.36 元和 0.49 元，目標價上調至 9.80 元，維持買入評級。 支撐評級的要點 新能源物流車訂單紛至沓來，車輛交付將推動業績爆發。2015 年公司新 能源汽車銷量 8,303 輛，同比增長 728.6%，其中純電動專用車銷量國內 領先。新能源物流車補貼較高，加上多地政策支持，2016 年有望迎來爆 發。公司純電動客車和物流車市場競爭力突出，已獲得多家客戶大單， 2015 年至今純電動物流車、純電動客車等累計意向訂單已超過 2.4 萬 輛。新能源產品利潤率較高，未來訂單交付將推動公司業績爆發。以新 能源汽車銷售1.1萬輛保守估算，2016年公司凈利潤有望增長至5.6億元。 以新能源汽車銷售 2 萬輛估算，公司利潤有望躍升至 7.2 億元，同比增 長 215%，業績彈性巨大。 商用車回暖帶來業績提升，剝離虧損資產利於利潤改善。公司輕卡業務 通過提升產品結構、控制成本等措施，毛利率同比大幅提升。2016 年 1-4 月國內商用車累計銷售 120.2 萬輛，同比增長 2.7%，全年銷量有望實 現觸底反彈。本部輕卡業務有望逐步扭虧並貢獻利潤，合資公司東風康 明斯柴油發動機業務也有望回暖，推動公司業績提升。此外公司擬向控 股股東東風汽車有限公司出售鄭州日產汽車有限公司 51%股權，剝離虧 損資產有望改善公司業績。 評級面臨的主要風險 1）新能源訂單交付不及預期；2）傳統業務發展不及預期。 估值 我們預計 2016-2018 年公司每股收益分別為 0.28 元、0.36 元和 0.49 元，給 予 2018 年 20 倍市盈率，目標價由 8.30 元上調至 9.80 元，維持買入評級。 </p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】遊學是年輕人的專利？ 壯世代遊學團正夯！掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇萬家文化監事孫衛東辭職 人力資源總監周萬年接任下一篇存量博弈 題材輪番護盤0
