公開市場單日凈回籠400億 央行續作MLF穩預期

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--6月8日上午，央行在公開市場開展7天期550億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%，當天有950億元資金到期，實現資金凈回籠400億元，為連續第五個交易日回籠資金。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，央行公開市場本周共有3900億元7天期逆回購到期，其中，周一、周二、周三及周日分別為650、1200、950和1100億元逆回購到期。因端午假期，6月9日(周四)至6月11日(周六)金融市場休市，6月12日(周日)調休為工作日。

市場人士指出，央行公開市場操作連續多日凈回籠資金，且凈回籠規模穩中有增，均從側面反映出進入6月後資金面持續寬松的狀態。而央行日前宣布進一步完善平均法考核存款准備金，並在資金面尚且寬松的情況下，再次提前超額續做到期MLF，均表明了貨幣當局降低流動性波動的意圖。在此背景下，6月以來，市場對半年末流動性的擔憂情緒有所減輕。

昨日，銀行間市場流動性寬松不改，資金供需兩旺，部分非銀機構開始提早配置跨周末資金；在資金持續偏松態勢下，央行常態化詢量MLF的消息未對資金有明顯影響，但市場情緒更加樂觀，年中資金面料平穩度過。

央行微博昨日傍晚公布，6月7日，為保持銀行體系流動性合理充裕，央行對14家金融機構開展MLF操作共2080億元。其中3月期MLF操作量1232億元，6月期MLF操作量115億元，1年期MLF操作量733億元，利率均與上期持平，分別為2.75%、2.85%、3.00%。

這是央行時隔約4個月首次開展1年期MLF操作，長期資金的恢復投放有助於穩定市場流動性預期。

中投證券在研報中指出，MLF、PSL漸成基礎貨幣投放最穩定的渠道。進入2016年，為避免釋放更寬松的貨幣政策信號，央行降准越發謹慎，轉而采用各類創新的貨幣政策工具投放基礎貨幣，來應對外匯占款下降和M2增長對基礎貨幣的需求。而細數央行近期的操作，可以發現MLF和PSL的地位越來越重要。SLF每月的余額漲漲跌跌，最多不過一百多億，基本上起不到投放基礎貨幣的作用，更多是在為維持利率走廊上限提供緊急流動性援助；由於逆回購改為每日操縱，SLO也已基本停滯，國庫現金定存的操作也越來越少；而從余額變動上看，逆回購更多體現的是對於短期流動性的調節，而MLF和PSL余額2016年以來一直穩定增長，成為基礎貨幣投放最穩定的渠道。 

中投證券表示，MLF與PSL兼具雙重使命。MLF和PSL除了投放基礎貨幣外，還各自兼具雙重使命。首先在利率市場化改革後，基准利率缺失，在市場已基本認可央行7天期逆回購利率作為短期基准利率的情況下，MLF利率則可以作為構建中長期基准利率的基礎，近來投放頻次和期限結構的增加，既可以平滑流動性，又可以給市場以更多的定價指導，一舉多得。PSL則主要投向棚改及扶貧，既是投放基礎貨幣的貨幣政策工具，又具備了結構性財政政策的特點，同樣具備了雙重使命。