一圖秒懂：聯準會偏愛的通膨指標連續4年未達標

MoneyDJ新聞 2016-06-01 記者 賴宏昌 報導

美國商務部5月31日公布，2016年4月個人消費支出(PCE)月增1.0%、創2009年8月以來最高增幅，優於市場預期的0.7%。

美國4月個人所得月增0.4%、符合市場預期；年增率達4.4%、創2月以來最低升速。個人儲蓄率自5.9%降至5.4%、創2015年12月以來最低紀錄。2016年4月實質可支配所得(Real DPI)年增3.3%。

聯準會(FED)偏愛的通膨指標「個人消費支出(PCE)平減指數」4月年增1.1%。核心PCE 4月年增率持平於1.6%(見上圖；圖片來源：FRED)。FED自2012年起明確定義「穩定物價」為PCE須年增2%，自2012年5月起核心PCE年增率就不曾觸及2.0%(註：連續第48個月)。

FED主席葉倫(Janet Yellen)偏愛的薪資觀察指標、就業成本指數(ECI)2016年第1季年增率為1.9%，創2014年第1季以來最低增速。ECI包括薪資(佔比達7成)、紅利以及雇主支付的社會安全失能保險(SSDI)和聯邦醫療保險(Medicare)。2016年第2季ECI將在7月29日公布、較聯邦公開市場操作委員會(FOMC)7月決策公布日(27日)晚兩天。

MarketWatch部落格報導，葉倫5月27日在與哈佛大學經濟學教授Gregory Mankiw(小布希政府時期白宮經濟顧問委員會主席)對談時表示，美國失業率雖已接近目標，但薪資增幅或兼差但希望全職的人數還是沒有太大改善。

2016年5月美國密西根大學消費者信心指數調查當中的未來5年通膨預期報2.5%、平1979年開始統計以來最低紀錄(註：今年2、4月也是2.5%)；1年期通膨預期自4月的2.8%大跌至2.4%、創2010年9月(2.2%)以來新低。

聯邦公開市場委員會(FOMC)將在6月14-15日召開例行利率會議並於15日公布決策結果。在此之前，美國5月非農業就業報告、葉倫關注的5月份美國勞動市場狀況指數(Labor Market Conditions Index；LMCI)以及美國5月零售額將分別在6月3日、6日以及14日公布。

FED統計顯示，美國4月勞動市場狀況指數(Labor Market Conditions Index；LMCI)報-0.9、連續第4個月呈現負值，創2007年5月至2009年6月以來最長低迷紀錄。作為對照，2008年1月美國經濟步入萎縮期以前、LMCI連續8個月出現負值，2001年4月美國經濟開始萎縮前、LMCI連續12個月出現負值。

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