人民幣貶值對外貿影響有限 進口降幅料收窄

分析人士認為，此次人民幣貶值壓力是逐步釋放的，對進出口的影響較小。短期來看，5月出口喜憂參半，進口降幅可能逐步收窄。

出口喜憂參半

申萬宏源宏觀首席經濟學家李慧勇表示，5月以來，隨着美元顯著走強，人民幣中間價連續下調，人民幣貶值壓力逐步釋放。

業內人士認為，盡管人民幣貶值對出口會有一定的刺激作用，但匯率並不是影響出口的決定因素，歸根到底還要看產品的競爭力。

商務部有關人士此前表示，在全球價值鏈背景下，由於跨區域上下游分工和產業內貿易的普遍存在，某一個經濟體的幣值變動及其對進出口的影響，都將快速正向傳導至其他鏈內經濟體，貨幣貶值對出口的拉動效應會被分攤、弱化，其對出口的拉動效應遠小於貶值幅度。

分析人士稱，5月人民幣貶值對出口的影響有待觀察，但根據上月出口數據來看，5月出口可謂喜憂參半。

交通銀行金融研究中心資深研究員劉濤認為，5月出口圍繞零增長上下波動可能性較大。一方面，4月外貿出口先導指數為33.8，較3月回升2.2，表明近期出口壓力有望逐步緩解；另一方面，全球主要經濟體復蘇信號進一步增多，但前景仍存一定不確定性，我國外需環境並未出現根本性改善。即便外貿數據階段性好轉，也不意味着此後不會出現反復。此外，從去年月度出口情況來看，5月-12月出口基數較高，較高的基數致使二季度及未來數月出口實現同比正增長的難度加大。

招商證券宏觀經濟分析師劉亞欣表示，美國經濟較上月略有改善，日本、歐元區制造業PMI有所下滑，且處於一年來的低位，5月出口可能受到美國的帶動，但發達國家對我國出口的拉動整體有限。預計5月出口同比下降3.6%左右。

進口降幅料收窄

分析人士認為，4月貿易順差與外匯儲備超市場預期，利好人民幣匯率整體穩定和短期小幅雙向波動的態勢。另外，與年初時相比，此次人民幣貶值壓力正逐步釋放，其對外貿進出口的短期影響較小。

券商人士稱，盡管人民幣貶值對進口有抑制作用，但進口商品中對實體經濟影響最大的是大宗商品，而大宗商品的價格近期延續下跌態勢，人民幣貶值對中國實體經濟的影響受到大宗商品價格下降抵消，總體影響不會太大。

劉亞欣也表示，5月CRB指數顯示大宗商品價格略有下滑，國內經濟增長持平、政策邊際變化，內需沒有更強勁的增長動力。預計進口同比增速下降5.8%。

劉濤認為，5月進口降幅仍存逐步收窄的可能。預計5月進口增速下降5%，較上月降幅有所收窄。劉濤表示，與去年同期相比，大宗商品價格仍明顯偏低，是導致我國進口繼續負增長的主要原因。近期我國部分大宗商品進口數量增速再次出現下降，或表明相關原材料庫存已趨於階段性飽和。