徐一釘：A股市場不悲觀 今年最大一波行情襲來

和訊股票消息 5月30日，2016中國金融年度論壇金融創新峰會在北京舉行，本次會議由由北京市金融工作局、西城區人民政府共同主辦，北京金博會組委會承辦，和訊網全程直播。

中國民族證券助理總裁兼財富中心總經理 徐一釘

中國民族證券助理總裁兼財富中心總經理徐一釘在會議上表示， 雖然現在市場比較低迷，實際現在我對A股市場並不是很悲觀。我覺得今年最大的一次，就那麼一次很快我們會見到。雖然不高，沒有系統性機會，也就是喝點湯，肉都吃不上，今年還有那麼一次有價值的就是很快我們會看到。

二級市場至少今年不會出現像2014、2015年那樣的行情，但是在整體大背景的情況下，我們還是應該對中國的未來充滿信心，對現在習主席充滿信心，對A股市場，或者是股權市場充滿信心。

以下為文字實錄：

徐一釘：很高興在這里跟大家做一個交流。實際上今天想跟大家交流一個話題，未來十年是中國股權市場的黃金十年。雖然原來我關注的觀點從去年5000點以後，特別是端午節以後對市場始終是謹慎，包括去年底的時候。但是依然我們對於股權市場應該多一分關注。現在的低迷也可能是孕育着更多的機會。這個股權市場涵蓋面很多，既包括我們最關注的二級市場，上海、深圳，也包括像新三板，包括PE等等這些，未來應該說都有很多機會。這個機會無外乎兩個層面。第一，中國已經到了所謂創新的歷史階段。為什麼前二十年不行，現在就可以了。第二，如果要股權市場有機會的話，不用說，二級市場必須有機會，因為如果二級市場沒有機會，你PE將來退出通道也會有問題的。2014年11月份當時在上海證券報寫了篇東西，標題叫做「中國夢下A股市場的使命」。

一、先跟大家說一說為什麼中國已經到了創新的時代。

我記得在我小的時候，因為我是60後，吃、穿不用說了，跟現在沒法比，大家都缺錢，國家缺錢，企業缺錢，各個家庭都缺錢，那個時候我記得上小學、初中的時候有一些家里能夠吃個饅頭都挺好的，有時候吃窩頭也挺高興的。雖然我60後沒有經歷過三年自然災害期。在1980年、1990後以後，改革開放之前，或者改革開放剛開始的時候，無論是國家、家庭、企業沒有這種積累到一定多財富的時候，我們談創新是沒有條件的，咱們可以想一想。一個人去創新，還為自己的飯碗發愁，還需要考慮考慮養家糊口，這個問題沒有解決五，你說違背領導意願，出個奇思怪想，你還想不想干了？

對於創新，我的理解幾個字。其實我覺得在中國目前談萬眾創新范圍有點大，應該更窄一點，創新是什麼概念呢？應該是游戲，錢多了，富二代，富三代多了，很多的東西已經激不起更多的追求。我去整點東西出來，我們想想愛迪生，原來我當時上學的時候學習愛迪生，包括電燈都是愛迪生發明創造的。但是大家想一想愛迪生是出自什麼樣的家庭，是屌絲家庭還是什麼家庭，原來以前說發明燈泡的燈絲應該是2000多個，最後實驗才成功。最早學校不接納他的時候，家里給他請老師教他。我記得當時我讀書的時候，還是作為一個孩子理解有問題，可能沒辦法，學校不要他了，最後只能請老師，那請老師在中國叫私塾先生，也不是一般的家庭能夠提供的場所。如果這個創新創了半天沒有創成功，在中國歷史上叫什麼？叫不孝子孫、敗家，干成了就是如何如何。

為什麼現在是一個創新的年代？因為經過改革開放30年，我們已經產生了一大批家庭，有足夠的經濟實力。從小的時候家長讓他們受很好的教育，無論在國內甚至出國。這些孩子們受的約束也很小，有些東西也敢干。至於說家里也可以給他錢試水，咱們都知道王公子，當時他爸給他幾個億去玩，如果玩輸了就算了。包括咱們再說一說為什麼去年我們看到的股市上漲這麼多呢？原因也很簡單，當時市場很多老投資者敢干是85後，不是80後，這個孩子基本上生下來他的父母已經具備了相應的財富水准。又是獨生子女，家里給了點零花錢放槓杆。去年3、4月份去杭州，有一個小孩說他放了10倍的槓杆，別人問他說你不怕嗎？他說打爆倉再問家里要，這個不光在投資，在很多領域他們是敢干的。無外乎幾類，第一我自己有想法，自己拿錢創造公司去干。還有我有這些錢看看誰有項目去投。所以我剛才說了，中國目前這個階段已經進入到了創新很好的階段，這個以前沒有基礎，無論是家庭也好，正好目前來說中國這邊也是面臨着經濟轉型，國家也鼓勵，也倡導，是一個很好的階段。

從國家的層面也可以看到，現在國家對股市的重視程度跟最早創建上海、深圳交易所，乃至於十年前已經不一樣了。A股市場越來越被國家領導人所重視，不光是一個簡單的市場。2014年在《上證報》寫的文章，「中國夢下A股市場的使命」，是有戰略層面價值的，有很多的抓手，所以作為大的背景也是一樣的。比如從中美博弈的角度考慮，你可以看看美國在全球擴張當中，在動用軍事之前肯定是跟你玩地緣政治等等一系列，其中很重要的就是從金融市場首先看能不能打垮你，首先是匯率、股市，定期剪全球的某個國家，或者某個地域的羊毛。全球也是一樣，到目前為止又到了重要的節點，這個並不是說你想躲能夠躲過去的。從中國的歷史來看，老二要麼取代老大，要麼你做不了老二，就到老四、老五、老十以後。而且從美國來看，當某個國家，或者某個地區GDP接近美國GDP用美元計價的60%一定會下去。中國現在的GDP是多少以美元計價。作為中國A股市場國家戰略層面一個是國家金融的安全，如果要沒有這個安全別的不要談，創新、股權、黃金投資都不要談。所以這個是國家金融市場戰略的問題。這一點很多人關注軍事，其實金融市場也是一樣的，是沒有硝煙的。包括網絡安全，有一系列的問題。

從比較近的角度來考慮，大家談更多的都是M2，水大了就變成「堰塞湖」，作為以前來講，怎麼才能夠吞噬大量的流動性，我們可以看到第一個市場是房地產市場，已經支撐了中國十年，特別是最近在次債危機之前，再往後是4萬億刺激以後，哪個領域囤積可以吸納大量的流動性，因為這麼多錢惡性通脹沒有。那就是理財市場，所謂銀行表外的一些東西。現在隨着P2P的規范，這麼多的錢去哪，正好，我們股市的估值也不高，我說的不高是指的藍籌股，而且水往這邊引，又創新，又經濟轉型，挺好，兩項結合起來會有很多機會。此外還有一點大家注意，實際日本當年股市好的時候，日本企業借助日本股市好的時候做全球的擴張，收一些資產，收礦，收股權，中國現在經濟全球第二了，中國的各個行業，從全球的角度看，大行業，小行業，有幾個是中國能夠排在前三的，甚至放大一點，前五的。全球角度看各個行業和中國目前經濟地位和全球是不匹配的，股市也是重要的抓手。無論是國企還是央企，這個時候就擴張，這個時候A股市場是需要適度泡沫，因為適度泡沫以後才可以以最少的股權代價在全球收更多的資產，不管是好的企業還是各類礦，包括像中國缺的銅、石油等等。包括一些創新的東西，國有的、民營的，在海外市場，我們創新如果要是速度慢一點，可以通過一個直接收購的辦法，國外，特別是美國有實驗室，他們的一些技術不見得比我們需要的要差，舉個例子，特斯拉，像美國的電動車不見得很多的實驗室技術比特斯拉的技術差，我們都可以借助於股權市場。曾經有些場合下也說過，現在A股估值高不高，有些是太高了。

但是如果我們在一個市場當中有一些有一定泡沫，但是上市公司又能很好的利用這個泡沫，真正通過定增拿錢去海外收真正有價值的股權，不是像很多企業是屬於編故事。實際上現在有些公司可以看作是一個並購基金，估值和當初的主業EPS是不一樣的，所以無論作為民間也好，國家的需要也好，包括國家的A股市場戰略定位也好，都決定了未來的十年A股市場，或者說國內股權投資都是黃金的十年，雖然現在市場比較低迷。實際現在我對A股市場並不是很悲觀，我覺得今年最大的一次，就那麼一次很快我們會見到。雖然不高，沒有系統性機會，也就是喝點湯，肉都吃不上，今年還有那麼一次有價值的就是很快我們會看到。

二級市場至少今年不會出現像2014、2015年那樣的行情，但是在整體大背景的情況下，我們還是應該對中國的未來充滿信心，對現在習主席充滿信心，對A股市場，或者是股權市場充滿信心。謝謝大家！