安邦咨詢：中國評級機構正處在風口浪尖

彭博社表示，在中國被評為頂級評級的信用債，卻和其他國家的高風險垃圾債具有相似的特征，大約有57%的中國AAA評級債券發行人可能存在違約風險，這導致海外投資者對中國本土評級機構缺乏足夠的信任。

    有投資機構負責人對彭博社表示，「在做投資決策時，我們不依靠中國的評級機構，而是使用公司內部的信用債研究部門給出的評級。我們對中國大陸甚至是AAA評級的債券都很謹慎。」

    年初至今，中國已經發生至少10起債務違約，其中就包括擁有高評級的國有企業中鐵物資違約。中鐵物資的長期信用等級甚至在發生債務違約風險時還保持着大公國際給出的「AA+/穩定」評級，直到債券暫停交易的第三天，大公國際才宣布將這家國有企業的信評「大幅下調至AA-/負面」，AA-或更低在中國大陸被視為垃圾債。

    從去年年底開始，中國信用債評級下調頻率加快。招商證券(600999,股吧)的研究顯示，今年至今評級下調次數的累計同比增速較去年上升了66%，上升幅度明顯；未來兩個月的評級下調增速可能相對70%要小，但也足夠造成影響。

    中國信用債市場早已打破剛兌，隨着風險事件的爆發，風險定價也在趨於完善，然而發行人對法律的忽視、對投資者利益的漠視沒有得到根本改善。信息披露不及時，兌付公告發布視同兒戲，惡意掏空資產，各種事件不斷沖擊着市場的下限。

    中國監管層也注意到信用風險，開始積極部署債市風險防范工作。中國證監會在3月份通報了公司債券發行人首次現場檢查及評級機構現場檢查情況，稱6家證券評級機構的部分評級項目存在問題。大公國際、東方金誠、聯合信用、上海新世紀、中誠信證券評估有限公司、鵬元資信均被地方證監局出具監管警示函。

    中國銀行(601988,股吧)間市場交易商協會也計劃開展對評級機構的市場化評價，並對信用評級機構的信用評級業務開展情況和自律規范執行情況開展定期或不定期的業務調查，以抑制級別虛高，去評級泡沫。