美聯儲正在加強市場溝通

和訊外匯消息 在與市場溝通的問題上美聯儲飽受詬病，現在美聯儲正在進一步加強與市場溝通，企圖改變市場預期。美聯儲一直盡力強調，它是非常樂於升息的。

上周公布的美聯儲4月政策會議記錄促使市場提高了對於近期升息的預期。金融市場目前預期6月升息的可能性為三分之一，6月或7月有一次升息的可能性為53%。紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利發表講話稱，對於市場終於認真看待近期有可能升息的前景，顯得很高興。

美聯儲一如以往地給自己留出退路，即便在發出信息時亦是如此。4月會議記錄表示，「如果數據符合經濟成長在第二季加快，就業市場繼續增強以及通脹在向(美聯儲)2%目標回升的過程中取得進展的大趨勢，那麼(美聯儲)在6月上調聯邦基金利率目標區間可能是合適的。」根據會議記錄，部分官員認為市場對6月升息的預期「過度偏低」，同時強調對情勢進展的回應需要有明確的溝通。

隔夜， 美國聖路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德表示，美國利率在過低水平保持過長時間，可能導致未來發生金融不穩定，同時市場對加息的預期增強「可能是好事」。布拉德補充說，美國就業市場相對緊張，可能也會對通脹產生上推壓力，為升息提供理由。

「我的確擔心利率在過低水平維持過長時間，可能刺激未來的金融不穩定性，即便今天看起來並未出現這種情況，」布拉德對記者表示。他今年是美聯儲政策制定委員會的投票委員。布拉德表示，美國就業市場表現良好，那些曾在一定程度上阻礙美聯儲再次升息的全球不利因素可能已經消退。

他稱，聯邦公開市場委員會(FOMC)已經制定了取決於數據的利率「緩慢正常化路徑」，因此，倘若經濟走勢符合預期，名義政策利率將在未來數年逐步上升。

「就業市場相對緊俏。這或許在將來對通脹造成上行壓力，」他表示，「這是一項重要因素，支持FOMC關於政策利率預期路徑的看法。」

舊金山聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯表示，盡管存在「英國脫歐」等風險，美聯儲仍有可能在6月或7月升息，而且鑒於美國經濟的力道，明年將會進行更多次升息。

即使威廉姆斯稱英國脫歐可能給下月的決策蒙上陰影。但他的言論鞏固了聯儲內部以及金融市場的共同看法，也就是海外風險不足以將升息推遲太久。英國公投的投票日，正好是在美聯儲6月14-15日決策會議的後一周。威廉姆斯說英國公投事件將在聯儲決策時扮演一定角色，但任何市場反應都不太可能讓美國經濟脫軌。

美國費城聯邦儲備銀行總裁哈克表示，美聯儲今年可能升息兩到三次，鞏固了該央行此前傳遞出的信息，即隨着美國經濟從冬季的疲弱狀態中回升，聯儲已准備好采取行動。哈克表示，他預期美國利率在2016年下半年將從近零水准「明顯」上升，再次重申了美聯儲官員最近數月的多次表態。

從隔夜美聯儲官員的講話上來看，美聯儲在今年繼續升息的路徑並不會改變，甚至有可能是「兩到三次」，雖然不如去年12月加息後的「四次」，但依舊維持了持續加息的態勢。

需要關注的是，紐約聯儲宣布將開展小規模的國債和MBS出售。這一事件可能令市場的焦點從加息轉向美聯儲何時開始收縮資產負債表，因為相對於加息而言，收縮資產負債表的影響更大。

從此次出售債券的金額來看，1.5億美元國債和不超過2.5億美元MBS僅占美聯儲資產負債表規模的不到萬分之一。顯然，這種操作並不代表貨幣政策的改變，也不能被當作未來貨幣政策立場作出任何變更的時點的參考。但美聯儲發出了一個很明顯的信號，那就是在未來會進一步收緊貨幣政策。這次也是測試一下市場的反應，並給市場一個預期。