超低利率無助美國經濟復甦 經濟學家催促Fed快升息

經濟學家拉佛 (Arthur Laffer) 過去以「拉佛曲線」聞名於世，認為政府減稅有利刺激經濟，擴大財政稅收來源；由於高稅率無法轉換為高稅收，惟有達到最適稅率時，政府才能取得最高的稅收。

媒體《MarketWatch》報導，萬神殿總經公司 (Pantheon Macroeconomics Ltd.) 首席經濟學家 Ian Shepherdson 則將拉佛曲線的概念，套進市場熱議的美國升息問題。 Shepherdson 認為，這項 1970 年代的看法，在目前可能無法適用。

Shepherdson 指出，最主要的原因，在於極低的利率給予市場過於深刻的印象，無論是一般家庭或公司，均認為經濟勢必出現問題。更糟的是，每當聯準會 (Fed) 對外釋出升息訊號後卻又退縮，更加深市場對復甦無力的憂慮。

另外， Shepherdson 認為，極低利率也不代表資本就能有效運用，係因報酬率極低的情況下，任何商業計畫恐怕都難以獲利。

自 Shepherdson 剖析的經濟模型中，可看出過去幾年來， Fed 的政策角色均落後於有利經濟發展的時間點；換句話說， Fed 不僅未能提振經濟發展，反將其引導致有害的方向。如此一來， 就不難理解為何 Shepherdson 希望 Fed 盡早升息。

然而， Shepherdson 也指出，英國脫歐 (Brexit) 仍是 6 月升息的一大障礙，因此 7 月應當是更佳的時間點。

英國將於 6 月 23 日舉行脫歐公投，而 Fed 則將於同月 14 日及 15 日議息；由於時間點相當接近，因此部分專家認為 Fed 或因此再度按兵不動。

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