房地產繁榮期結束 五年內將被三大產業取代

和訊網消息 5月22日，在北大國發院主辦的第46次經濟觀察報告會上，中信證券(600030,股吧)首席經濟學家諸建芳表示，短期來看，穩增長的重心仍然是基建投資，但十三五的破局之路是通過改革營造創新氛圍，進而改善全要素生產力，支持經濟增長。

諸建芳表示，今年經濟大的態勢，就是經濟下行壓力和穩增長政策之間的平衡。因此年初以來，貨幣政策相對寬松，財政政策也有所刺激，資金利率在波動中相對平穩，理財投資預期的回報收益狀況不斷回落。「這對實體經濟融資成本回落有正面意義。」

但隨着最近權威人士講話和其他會議信息，市場對貨幣政策轉向的擔憂逐漸升溫。諸建芳卻預期，貨幣政策的寬松狀態將繼續保持，而進一步擴張的可能性不大。

他表示，最近幾年，實體經濟當中的回報率和資金利率不斷在回落，局部甚至有倒掛現象，這說明實體經濟仍然比較低迷，如果政策收緊，管理經濟下行壓力的努力難以取得效果。

那麼穩增長的重心在哪里？諸建芳認為，穩增長主要靠內需，而內需主要靠投資，投資則主要靠基建。

他進一步解釋道，外需並不樂觀，全球經濟低迷，改善勢頭減弱，而且貿易糾紛尖銳，對已經負增長的出口不利；內需的消費雖然存在結構性亮點，但經濟增速放緩情況下消費空間也有限，落腳點仍在投資；而投資的三大塊中，制造業持續下滑，房地產面臨政策調整，投資增長大部分靠基建。

但諸建芳也指出，2008-2012年，我國GDP平均增速9.1%，全要素生產力對增長的貢獻僅2.1%，降為二十年來最差，此後整個經濟顯著回落。因此，十三五的破局之路，應該是通過改革營造創新氣氛，進而改善全要素生產力，支持經濟增長。

而基於這種政策取向，考慮到基本面回歸正常，諸建芳認為，現在的房地產應該進入後地產時代，短期放松只是緩解去庫存，不會再進入新一輪繁榮期。未來服務、裝備制造和環保的產業將取代房地產的狀態。「這種轉化需要5年，甚至更多的時間。」

具體來看，國家安全和經濟轉型將促進裝備不斷更新提升，長期壟斷的醫療養老、文化教育等服務業將在改革中迎來機會，而我國治污行業占GDP僅1%，與發達國家相比仍有很大發展空間。