【財華觀點】一帶一路基建項目要夠吸引 關鍵是法制

全國人大委員長張德江今日在香港出席「一帶一路高峰論壇」時，提出「一帶一路」是希望促進沿線國家發展，以及推動經濟復甦，又指出香港擁有的優勢，可以讓香港在「一帶一路」政策中發揮。作為國際金融中心，不少投資者均期望香港可以在「一帶一路」的沿線國家內，發揮其融資中心及離岸人民幣業務中心的角色。張德江於演講中亦提及，中央政府會從四方面支持香港發揮積極作用，其中一個範疇正是強化本港作為人民幣業務樞紐中心的地位。

亳無疑問發展離岸人民幣業務乃是本港的強項。據金管局提供的數據顯示，截至今年3月底時，本港銀行體系整體人民幣存款為7594.25億元人民幣；而據中銀香港(02388-HK)提供的數據，則指出去年透過該行清算的人民幣金額達到220萬億元人民幣，涉及346萬筆交易。從上述有關數字反映出本港人民幣業務活躍程度。加上內地財政部計劃來港發行150億元人民幣國債等，進一步反映出香港在離岸人民幣業務中心的地位。

問題是人民幣國際化與「一帶一路」之間的關係，如何立體地顯現？匯豐控股(00005-HK)主席范智廉便指出，將基建項目轉化成為投資資產之一，當中不少交易將會涉及人民幣。

若能夠在「一帶一路」的沿線國家推動基建項目的融資時，能夠使用人民幣，對香港而言當然是絕對的正面消息。因為目前沿線國家對基建投資的資金缺口達到8萬億美元，要填補這資金缺口，便要透過銀行以外的融資市場，債券市場正是其中一個可能性。可是如何促使投資者參與基建項目？財經事務及庫務局局長陳家強認同要將基建項目，轉化成為投資產品之一的說法，若主權基金及退休基金等長線投資者願意參與其中，問題便可解決。因為基建項目正可以為投資者帶來穩定的現金流。當長線投資者願意參與其中，資金缺口問題便可以有效解決。

基建項目的特色之一，正是項目可以產生穩定及持續的現金流，對追求穩定回報的投資者而言，實屬理想選擇，特別是在低息及低回報的時代，當基建項目能夠錄得高單位數至低位數的投資項目，對投資者而言具有莫大吸引力，特別內地居民坐擁巨存款，一直希望物色更多投資機會，以分散投資風險。但是基建項目可能吸引長級投資者，除了項目的回報率，最重要是相關條款的持續性及可預測性。一個基建項目，營運年期涉及二十至三十，若營運條款欠缺持續性，投資者又如何放心投資？正是建基於完善的法制框架及仲裁制度，否則投資者亦不願意冒這樣的風險。

記者張偉倫

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