MLF出手OMO凈回籠 流動性平穩資金面仍需呵護

17日，央行公開市場操作凈回籠資金200億元。在上日提前超額續做MLF之後，央行公開市場操作(OMO)出現小額的凈回籠似乎不足為奇。不過，昨日隔夜資金供需仍略顯緊張，考慮到MLF操作釋放的資金量可能難以完全對沖“繳稅+MLF到期”的影響，市場仍預期央行後續會有進一步的維穩動作。

OMO重現凈回籠

據公告顯示，央行17日上午開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率持穩於2.25%，交易量較上日略增加50億元，但由於當日到期逆回購增至700億元，仍將凈回籠資金200億元，為過去三個交易日的首次凈回籠。

在昨日提前超額續做MLF之後，央行公開市場操作出現小額的凈回籠似乎不足為奇。16日晚，央行通過官方微博宣布，對21家金融機構開展MLF操作2900億元，其中3個月1750億元、6個月1150億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%。這是上月13日以來，央行在一個多月時間內第四次開展MLF操作。市場普遍認為，央行此時開展MLF操作是對月內到期MLF進行提前續做，借此釋放積極政策信號，穩定市場預期。

本周將再次迎來MLF到期。數據顯示，5月19日將有475億元3個月期MLF將到期，另外，5月27日還有1003億元MLF到期。央行16日的MLF操作已提前超額沖銷了月內全部到期MLF。交易員表示，此次MLF操作釋放了較多的中期流動性，在月內企業繳稅高峰期與MLF到期高峰都還未出現的情況下，OMO的小額凈回籠對資金面影響不大，也可避免因逆回購到期加重月下旬資金面維穩壓力。

隔夜資金供給略緊

值得注意的是，盡管央行提前超額續做MLF，釋放政策善意，但17日銀行間資金市場流動性依然呈現短緊長松的格局，隔夜資金供給改善不明顯，供需關系仍略偏緊張，顯示市場對下半月企業繳稅等可能造成的沖擊仍心存顧慮。

17日，銀行間質押式回購市場上，除隔夜之外的其他期限回購利率紛紛走低。存款類機構行情顯示，昨日7天回購利率加權值下跌近3bp至2.28%，中等期限的14天、21天回購利率分別跌4.5bp、3bp至2.68%和2.97%，更長期限的1個月回購利率跌5bp至2.75%。

交易員稱，央行進行MLF操作之後，17日市場資金面改善仍不明顯，大行融出不多，隔夜供需仍略顯緊張，7天及更長期限資金則供給充足。

市場人士認為，17日左右是本月消費稅、增值稅等常規稅種征收入庫最後時間點，對短期資金面有一定擾動。另外，因清繳上年度企業所得稅，造成的本月繳稅高峰期還未到來，目前MLF操作釋放的資金量難以完全對沖“繳稅+MLF到期”的影響，市場可能對月下旬資金面仍存在謹慎情緒。有交易員就表示，預計央行流動性維穩操作未完，後續動作值得關注，如果本月操作僅此而已，則下旬資金面難言高枕無憂。

市場人士進一步指出，官方反復強調不要期望貨幣政策過度放松，政策中性漸成市場共識，預計未來資金面將保持總體寬松，但寬松有度，貨幣市場利率基本已經到底。（本報記者 張勤峰）