國泰君安國際：今日大市看再下試恆指19900點

12 日預測：11 日恆指波幅 20，009 至 20，348，最後收跌 187 點或 0.93%至 20，055，10 天線 20，739，50 天線 20，511，250 天線 22，548。國指波幅 8，385 至 8，537，最後收跌 42 點或 0.50%於 8，444，10 天線 8，754，50 天線 8，732，250 天線 10，272。成交減少 0.74%至 593 億港元，5 月恆指期指低水 156 點，國指低水 31 點。

自本周一權威人士講話後，其對股市歷史性重大意義正不斷發酵：本欄周二已指出其意義歸根結底就是「回歸市場」，如此則被扭曲的 A 股估值中樞將下移；加上昨天又見到證監會不准「跨行定增」；及早先收緊中概股回歸 A 股，亦令「殼資源」價值下跌？如此則 A 股得以開始從根本一個解決問題，但考慮到 A股上綜到創業板都太貴，而 2016 整體業績又不會好， A 股下跌是無可避免。

當然這里不得不提另兩個權威人士指出的關鍵要點：一是中國經濟是 L 型，並將持續幾年；二是不能再用印鈔、財政救經濟、救資本市場。這兩點自然是將來股市，甚至樓市定勢最關鍵考慮因素。

不過，正如權威人士指出，中國不會硬着陸，回旋余地大。所以結論就是第一，A股亦不至突然急跌狂跌；我們現在維持上綜 2，600 支持預測——這在年初已見過下試得到支持；事實上此輪下調 2，700/2，800 就可見支持。二是現在還是有很多投資機會：主要在新經濟行業，再具體說即是消費相關。

至於港股，我們堅持機會比 A 股多很多，因為從大盤到中小股相比 A 股都太便宜，特別是一些中小新經濟股非常便宜。無論如何有一點我們肯定有信心的是中國消費市場發展全球第一。新型消費中國這一二年就可超越美國或全球第一。所以不要看那些已過時無用的上綜、國指等指數，可以集中精力投資新經濟股；另投防守型股，如高息股看到——這是自 2008 年金融海嘯後筆者一直堅持的。

最後，這兩天大市一如本欄前天預期，下試恆指 19，000 後如見支持會有所反彈。美股前天道指大反彈 222 點，但昨天又大跌 217 點：這多與業績公布，及對美股估值是否太貴，美經濟前景及美聯儲加息前景判斷不同有關。亦別忘了現在是「五窮六絕七翻身「的五窮，所以本欄前已指出，港股有機會下破恆指 19，800/20，000區支持，下兩個大支持在 19，500 及 19，000 左右。現在希望是在 19，500 之上就有支持。今天大市先看再下試恆指 19，900、國指 8，300 支持。