穆迪：中國房地?銷售增速將降至個位數

穆迪評級5月10日發布中國房地?報告，預計未來12個月中國房地?市場合約銷售額增速將會放緩由目前的雙位數放緩至個位數，房地?企業利潤率持續承壓。

報告指，2016年上半年以來，穆迪對中國房地?的負面評級次數較2015年呈明顯增長趨勢，在50家受評房地?商中，有44%的評級展望為負面或列入下調複評名單，是去年此時評級的2.2倍，為2012年以來最多。

受土地價格不斷上漲以及去庫存措施的影響，近年來中國房地?商的毛利率不斷下跌，企業的負債水平顯著上升。數據顯示，目前，中國房地?行業的毛利率已由2013年的40%跌至30%；房地?行業債務杠杆水平(即負債與收入比率)達75%，較2015年上漲5個百分點；利息覆蓋倍數(即EBITDA對利息倍數)自2011年以來持續下降，預計2016年將跌至2.7倍。

在房地?銷售方面，穆迪預計，2016年5月至2017年5月的銷售額同比增速將由2015年同期的16.6%回落至個位數增長，出現明顯回落的主要原因包括部分一、二線城市相繼出台房地?收緊政策，令相關城市房地?需求降溫，使房地?銷售額增速放緩。此外，2015年的房地?刺激政策帶動當年銷量增長強勁，令增速的比較基數較大。

不過，自2015年初達到頂峰之後，中國的房地?庫存也在持續減少。數據顯示，2016年3月，中國一、二線城市庫存已降至14個月，同比下降22%，三、四線城市庫存降至32個月左右，同比下降40%。

11日消息，穆迪投資副總裁兼高級信用評級主任梁鎮邦在當日舉行的記者會上表示，??近期房地?新開工量增加但銷售增速放緩，未來12個月?，一、二線城市的庫存水準將出現小幅回升，不過，仍將維持在2013年的庫存低點附近，但房地?銷售增長放緩以及開發商之間競?加劇，尤其是一、二線城市的日趨激烈的競?，將意味?開發商的利潤率將持續承壓。

梁鎮邦還指出，由于合同銷售額增速減緩，穆迪在未來12個月?不會對中國房地?市場的評級展望修正為正面展望，不過中國房地?行業仍將整體穩定，債務杠杆不至于引發系統性風險，因為當前的融資環境仍然支持房地?行業穩定發展，開發商可在國?債券市場進行低成本融資，未來

12個月?的再融資風險可控，這為房地?行業提供充足的流動性支撐。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)