中金公司：A/H市場表現平穩 深港通具備開通條件

據中國新聞網報道，香港特區行政長官梁振英10日表示，香港已準備就緒，?取中央可以盡快宣布開通。近期?地有權威人士表示，?地經濟將呈“L”型走勢，梁振英表示，?地是香港最大、最重要，而且也是潛力最高的經濟夥伴。

中金公司認為，當前A/H兩地市場雖然整體表現低迷，但還算平穩，具備宣布深港通開通的基本條件。目前尚沒有深港通的具體制度方面的公開信息，但結合此前滬港通的經驗，深港通在制度上可能有如下特征：

1)投資範圍：綜合考慮?的家數以及市值覆蓋率情況，預計新深證成指成分股(除風險警示公司)以及深圳香港兩地上市公司可能成為深股通的北向投資?的(因此包括部分中小板和創業板公司);考慮到南向參與者目前多數為散戶投資者，港股通的?的是否會擴充則存在不确定性。如果?的範圍擴充，最大的可能性是從目前主要包括?生大盤股/中盤股指數成分股進一步擴大至?生綜合指數成分股(即在此前?生大中型指數成分股基礎上加入?生小盤成分股)及兩地上市公司;

2)額度：目前滬股通額度使用比例42%，港股通55%，預計深港通的初始總額度或與滬股通類似，也在3,000億元左右，港股通的總額度則有進一步上調至5,000億元的可能;

3)門檻：預計北向交易依然沒有限制，在滬港通機制順利運行一年半後南向交易門檻存在降低的可能性(如從目前的50萬元下調至10萬元);

4)升級：考慮到滬港通已經運行一年多時間且整體平穩，也存在深港通推出之時，深港通的機制相比現行的滬港通機制有明顯升級的可能。

中金公司認為，對比了深圳和上海兩個市場。相比上海交易所的上市公司，深圳市場的上市公司一般偏小(平均市值)、偏“新”(新經濟板塊公司居多)、偏貴(平均估值略高)、盈利增速平均要快。近年深圳市場上市公司股價也整體好于上海上市公司。因此單從投資的角度看，深圳市場上市公司對投資人的吸引力略強。深港通開通將為海外投資者更方便地介入這些公司新增了一條通道。

從深港通機制本身來說，可能受益于深港通的上市公司：A股方面預計以下幾類公司可能會受益于深港通的推出：

1)深圳市場上市的海外投資者可能青?的“質量公司”;

2)資?管理類及券商類公司。港股方面受益?的預計包括：1)香港上市的交易所、資?管理人、券商;2)目前AH折價率較高、深港兩地上市的H股公司;

3)如果深港通南向的?的範圍擴充至包括小市值個股，?生小型股指數中的質量個股也會受益。另外一些?地和香港的ETF也可能受益于深港通的開通。

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