權威人士釋信號 市場憂大陸政策變 人民幣再走貶

《人民日報》引述權威人士稱，中國經濟L型走勢不是一兩年能過去的，宏觀上不可「放水漫灌」、不能加槓桿硬推，而股市、匯市、樓市亦要回歸到各自的功能定位，不能簡單作為保增長的手段。市場認為中國經濟政策出現調整，昨天A股、商品期貨即時大跌，人民幣兌美元在岸價(CNY)和離岸價(CNH)也雙雙走貶。

香港《文匯報》報導，人民幣兌美元中間價為6.5105，較前一個交易日升97點子，並結束3連跌，路透計算的CFETS人民幣匯率指數小升0.28%至96.89，SDR籃子指數亦續小升0.22%至96.31。但人民幣即期匯率的表現卻不盡人意。CNY昨(9)日走勢跌宕起伏，上午8點半跌至6.5124的低位，之後強力拉升百餘點，到9點半見6.4953的全日高位，但午後又震盪下行；截至昨晚7點見6.5094，較前一個交易日跌70餘點。CNH亦先升後回，截至昨晚7點報6.5279，跌幅逾百點。

不少分析認為，大陸的貨幣政策已出現微調，人行可能減弱寬鬆程度。如果6月美元升息預期捲土重來，大陸資本外流和人民幣貶值壓力都會加大。

多位交易員表示，中間價未受美元指數反彈影響，直接推高CFETS人民幣匯率指數；由於市場購匯仍受一定限制，自營交易為主容易加大市場波動。他們並指出，前期的一些購匯限制措施並未因此放鬆，市場缺乏足夠的客盤，而自營又容易出現一邊倒的行為，導致市場在短期內快速波動。最近國際美元走勢有很大的不確定性，料將成為人民幣最大的風險因素。

彭博引述華僑銀行駐新加坡經濟師謝棟銘表示，央行明確表示中間價參考收盤匯率以及一籃子貨幣匯率變化後，人民幣政策可能已經進入「雙錨」制，即根據美元在全球市場的走勢變化，採用不同的錨。當美元在全球市場走弱的時候，人民幣的錨將主要以美元為主，即保持人民幣相對美元基本穩定，並借機下調人民幣兌一籃子貨幣價格，這可能與大陸目前基本面更為吻合。好處是大陸可以名正言順地調整人民幣兌一籃子貨幣的價值，並不引起市場恐慌。

不少分析進一步解讀，大陸的貨幣政策已經出現微調。高盛經濟學家鄧敏強、宋宇等人昨日撰文指出，央行報告顯示大陸的貨幣政策已從第1季的「非常寬鬆」轉為「支持」但「沒那麼寬鬆」，暗示了對通膨上行的擔憂。匯率方面，若美元重新反彈，資金外流壓力是否會重新抬頭仍需觀察。4月份出口成長略微遜色，而進口增速較預期為差，預期第2季經濟增速持續；政府的支持政策將減少，寬鬆不會像第1季那麼積極。

但也有分析師持相反看法。中金公司分析師梁紅、陳健恒等人發表報告表示，大陸貨幣政策未來仍高度關注宏觀經濟變量，強調靈活、適度以及針對性、有效性並關注信用風險，料CPI逐步回落，有利後期央行加大放鬆力度，基於後續外匯佔款來觀察總口徑的流動性變化，預期央行第2季主動投放流動性規模可能低於第1季。近期美元走弱使得人民幣相對CFETS貨幣籃子有所貶值，因此未來美元的走勢仍較大程度上影響着人民幣兌一籃子貨幣的走勢。