匯嘉時代等兩只新股5月6日上市分析

金冠電氣上市定位分析

金冠電氣（300510）明日將登陸深交所創業板，公司人民幣普通股股份總數為8692.10萬股，其中首次公開發行的2180萬股股票自上市之日起開始上市交易。發行價12.3元/股，市盈率22.99倍。

公司簡介

金冠電氣成立於2006年，是集產品研發、生產制造、營銷服務於一體的跨電力、能源、交通、工業自動化行業的科技導向型配電設備制造企業。廠區占地面積70000萬平米，廠房建築面積60000多平方米。公司下設5個職能管理中心，一家全資子公司，一家控股子公司。公司是吉林省高新技術企業、吉林省百強民營企業、中國電器工業最具有影響力品牌企業。金冠電氣作為科技導向型企業，始終致力於研究開發輸變電高端化、智能化、數字化產品作為企業研究發展目標，公司擁有省級企業技術中心，下設4個產品研發部，先後獲得國家發明及實用新型專利50余項，並擁有完全自主知識產權。

公司為專業從事智能電氣成套開關設備及其配套元器件的研發、生產和銷售的電氣設備制造商。

公司此次募投方向包括C-GIS智能型環網開關設備建設項目、智能型高壓開關控制系統技改項目、研發中心升級項目以及補充公司流動資金項目。

機構觀點

中天證券：公司是東北地區規模較大、品種較全的智能電氣成套開關設備供應商。政府對電力系統的投資力度進一步加大，從而也帶動了輸配電及控制設備行業投資的快速增長。由於高壓開關控制設備行業的生產企業較多，市場競爭較為充分，目前無行業領導者。公司主要競爭對手為北京合縱科技(300477,股吧)(300477,股吧)、河南森源集團等。2013-2015 年公司營業收入分別為19,413.36 萬元、24,002.85 萬元和26,195.56 萬元，營業利潤分別為4,552.12 萬元、4,954.14 萬元和5,521.45 萬元，公司業績穩定增長。發行人主營業務突出，行業發展前景廣闊，核心競爭優勢明顯，未來具備可持續盈利能力

華林證券：公司是專業從事智能電氣成套開關設備及其配套元器件的研發、生產和銷售的電氣設備制造商，主要產品包括C-GIS 智能環網櫃、智能高壓開關櫃及其配套的真空斷路器等。公司生產的C-GIS 智能環網櫃和智能高壓開關櫃是公司業績穩定增長的主要來源，也是國家智能電網建設的重要設備。國家智能電網建設帶來的C-GIS 智能環網櫃及智能高壓開關櫃等產品的良好前景有利於公司的長期發展。公司2012-2015 年營業收入為1.65、1.94、2.4 和2.62 億元；2012-2015 年凈利潤為0.34、0.41、0.45 和0.51 億元。公司發行市盈率22.99 倍，低於同行業可比上市公司最近一個月平均市盈率31.78 倍。

匯嘉時代5月6日上交所上市交易 定位分析

據上交所網站5月4日晚間消息，新疆匯嘉時代（603101）百貨股份有限公司股票將於2016年5月6日在上海證券交易所上市。股票簡稱「匯嘉時代」，股票代碼「603101」，本次公開發行股票6000萬股，本次公開發行後總股本24000萬股。

東吳證券

新疆地區知名百貨零售企業。公司是新疆維地區知名百貨零售連鎖企業,主營業務為百貨零售業務,定位一般大眾消費,擁有較高的品牌知名度和市場影響力。現已擁有烏魯木齊中山路店、庫爾勒店、克拉瑪依店、昌吉店、五家渠店、昌吉生活廣場店6家百貨商場及烏魯木齊北京路店、庫爾勒新區購物中心店2家購物中心,在新疆地區門店數量位居第二。目前公司的經營模式為「連鎖經營+綜合業態」的組合模式,未來五年將對現有門店進行升級改造,並在新疆昌吉、伊犁、克拉瑪依等地區投資建設購物中心。實現由「百貨商場」向「購物中心」的轉變,並將門店擴張到二三線城市,提高公司在新疆地區的市場占有率。

零售行業向二三線城市轉移,購物中心成為主要發展方向。受地域和歷史因素影響,新疆地區經濟發展曾一度相對落後,但近年來在國家西部大開發的政策支持下經濟增長顯著,居民收入、社會消費水平不斷提高,零售行業呈現平穩發展態勢。但由於百貨零售企業扎堆中心城市,烏魯木齊、昌吉市場趨於飽和,市場集中度低,競爭尤為激烈,未來逐步向哈密、克拉瑪依、庫爾勒等二三線市場轉移。隨着國內消費需求的持續增長,百貨零售行業也在進行結構性變革,其中,購物中心在功能和服務上都比傳統百貨更具優勢,為消費者提供一站式服務,將會是未來零售行業發展的重要方向之一。

堅持零售主業,募投項目加速購物中心落地。本次公開發行股票的總量不超過6000萬股,發行市盈率22.98倍,每股發行價格8.81元,募集資金總額為52860萬元,扣除發行費用後的募集資金凈額為47929.93萬元,將全部用於庫爾勒新區購物中心項目。

盈利預測。我們假設購物中心項目順利推進,預計16-18年實現營業收入29.48億元、32.12億元和34.86億元,凈利潤1.15億元、1.24億元和1.37億元,每股收益0.48元、0.52元和0.57元。我們給予公司16年25XPE,對應價格為12元,給予「增持」評級。

風險提示。購物中心項目推進緩慢、零售業競爭加劇等。

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