王長久：中國股市夸大了高層會議精神的影響力

5月5日資深媒體人王長久撰文稱，節後第一個交易日內地兩市的小級別井噴，市場各方一致的解讀是受到中共中央政治局4月29日召開的會議精神的提振。可是，昨日內地兩市的走勢也說明，市場夸大了「4.29」會議有關精神的影響力。這篇文章具有一定參考意義。

自從4月20日上證綜指跌穿3000點關以來，3000點關就成為不可逾越的壓力線。周二剛剛走出獨立行情的內地兩市，昨日最終還是跟隨外圍回軟，看來內地股市要脫離外圍，走出獨立行情還不現實。

市場夸大了「4.29」會議有關精神的影響力

節後第一個交易日內地兩市的小級別井噴，市場各方一致的解讀是受到中共中央政治局4月29日召開的會議精神的提振。可是，昨日內地兩市的走勢也說明，市場夸大了「4.29」會議有關精神的影響力。

市場各方認為，中共中央政治局會議談到股市十分罕見，所以當做特大利好來炒作。但是，看這個會議對股市的影響力有多大，最關鍵的還應該看具體內容。

第一，會議強調要保持股市健康穩定。這可以理解為利好，因為這意味着股市不健康不穩定局面將在管理層的努力下得以避免，市場大的風險將得以避免。但是，這也可以理解為利空，就是現在的股市還面臨着市場不健康不穩定的危險，才需要努力地化解和避免。其實，保持股市的健康穩定是一個一貫的基本的要求，對於市場也無所謂的利好利空之分。

第二，會議強調充分發揮市場機制調節作用。這句話的核心是市場機制，就是要堅持走市場化法治化的方向。這各要求對於市場來說，偏向利空。因為現在內地股市之所以能保持非常高的估值，創業板至今平均市盈率還在70倍以上，就是因為市場化程度不夠。內地能走出股災的陰影，更多的是因為管理層的政策呵護和國家隊的堅定護盤。近日爆出數據，證明國家隊已經持有幾個萬億級別的股票市值，這是不可長久的。如果按市場化的發展方向，這些都是與市場化的目標不完全相符的。所以，可以預期的是，管理層對市場的干預不會是越來越多，而會是越來越少。

第三，會議強調要加強基礎制度建設。這個基礎制度建設說的是哪些方面的？包不包括注冊制改革方面的基礎制度建設？這些都還是個問題。但有一點是明確的，所謂的基礎制度建設應該是能促進市場健康穩定發展的，能促進市場機制調節作用發揮的。

內地將繼續嚴打內幕交易

另外，會議強調要加強市場監管。這和近期管理層的一系列動作相符。政治局會議談論股市透露出的信號是，內地將繼續嚴打內幕交易。

會議還強調要保護投資者權益。這句話強調的要保護投資者合法的正當的權益。這里說的是「權益」而非「利益」，權益，更多地體現的是「權」，投資者有投資的權力，有作為股東的正當權力。

所以，綜合來看，「4.29」會議精神對於內地股市的走勢影響是偏中性的，算不上是特大利好。現在上證綜指在3000點關鏖戰，3000點關到底是頂還是底，還應該用市場機制來分析，用估值來分析。（文章來源：香港商報）