匯豐：中國的債務水平沒有達到發生危機的程度

和訊網消息 4月28日，新加坡《聯合早報》刊載匯豐大中華區首席分析員題為《需要擔心中國的債務嗎？》的評論文章，文章認為，中國最近公布的數據好於預期，盡管債務對GDP的比率居高，但沒有達到發生危機的程度。

據和訊網了解，最近公布的數據好於預期，國家統計局發布的2016年一季度國民經濟運行數據顯示，2016年一季度，國內生產總值158526億元，按可比價格計算，同比增長6.7%，經濟整體運行平穩、結構優化、亮點紛呈。3月份人大會議決定的重要政策和計劃也有利於今年下半年經濟繼續維持復蘇的態勢。

作者指出，悲觀的看法並沒有消失，其焦點從增長轉向結構性問題，例如債務負擔。一些觀點認為，中國債務對GDP（國內生產總值）的比率已經超過了可能導致系統性風險，使經濟增長脫離軌道的界限。

文章表示，匯豐並不贊同此種觀點，簡單地將中國債務對GDP的比率與其他國家進行比較會產生誤導，雖然事實上，中國的債務對GDP的比率居高，去年末達到了250%，但人們也必須看到，中國的儲蓄率同樣在非常高的水平上，20多年來一直高於40%，家庭是凈儲蓄者，且家庭儲蓄遠高於家庭的投資，企業是凈借債者，結果就是儲蓄率越高，借債也就越多，匯豐利用國際清算銀行債務數據進行的數學分析顯示，一個國家的儲蓄率每增加1個百分點，意味着債務水平上升3.6個百分點，根據這一分析，中國的債務水平與其高儲蓄率是一致的。

作者另外指出，從金融系統的結構來看，在銀行居主導地位的情況下，家庭儲蓄通過銀行借貸而不是股市轉化為企業投資，導致更快的債務累積，過去10年，股市融資占全部融資不到5%，而通過銀行的融資占到了70%多。

匯豐的分析顯示，中國的債務水平沒有達到發生危機的程度，這意味着中國可以，也應該繼續推行寬松政策以控制通貨緊縮。

迄今為止的數據顯示，中國大多數寬松貨幣用於支持所需要的基礎設施投資和抵押貸款，而過剩產業的投資正在放緩，在中國結構調整過程中，政策寬松有利於更好地配置勞動力和資本，從而推動改革的進程。