英媒:三大原因決定中企海外併購後繼乏力

《海外網》報導，參考消息網4月26日報導英媒稱，對中國的海外併購活動來說，有種種跡象表明今年又是一個豐收年。僅在今年頭3個月，跨境協議總價值就達到1010億美元，接近2015年全年1090億美元的水平。

　　據英國《金融時報》網站4月25日文章，過去3個月備受矚目的交易包括：大連萬達以35億美元收購美國傳媒公司傳奇影業；海爾以54億美元收購通用電氣旗下的家電業務；最著名的是中國化工以430億美元的創紀錄金額收購瑞士農業企業先正達。

　　然而，所有這些海外商業活動是在這樣的背景下發生的：中國國內經濟面臨大量挑戰，國內生產總值（GDP）增速預計放緩至6.5%，內需下降和工業利潤縮減，更別提還有工業產能過剩。

　　儘管今年第一季度併購數據搶眼，但中國海外併購前景可能不像表面看上去的那麼光明。中國企業投資者發現，僅僅“開最大數額的支票”不再管用了，因為他們的交易面臨外國企業和政府的嚴格審查。

　　文章認為，2016年將不會是大家意料中的創紀錄年，而且在中國成為國際舞台上長期的併購玩家之前，中國的海外併購數據也可能出現下降，原因有下面幾點：

　　理由一：要求提高透明度的壓力上升

　　當安邦保險集團放棄以140億美元競購美國酒店集團喜達屋的時候，存在許多未解的問題，比如說，這家創立於2004年的汽車保險公司最終真能獲得其宣稱的融資嗎？

　　安邦交易並非個例。隨著中國在國際併購舞台上的角色日益上升，中​​國企業日益受到來自交易相關方的壓力，它們被要求提高在所有權架構、融資來源和企業治理方面的透明度。這不僅是說賣家要與出價最高的談判，而且還需要確保買家在收購後成為公司的好管家。盡職調查在這兩方面都有作用。

　　理由二：日益加劇的國家安全擔憂

　　除了海外投資銀行家和收購目標以外，外國政府也越來越對中國買家感到警惕。

　　今年3月，中國國有電信設備製造商中興被美國政府以國家安全為由列入製裁黑名單；在歐洲，飛利浦公司最近迫於美國方面的壓力，放棄了與中國投資者的30億美元的交易。

　　各國政府、企業和公眾自然對自己不了解的事情感到擔憂。在收購國際企業的時候，投資目的越不清晰，中國企業面臨的審查和監管挑​​戰就越多。

　　理由三：債務壓力日益上升

　　幾乎就在安邦宣布放棄競購喜達屋的同時，上海復星集團宣布，該公司將暫停尋求海外收購。

　　在過去兩年裡，復星收購了涵蓋不同行業的近50家企業，包括法國度假村集團地中海俱樂部、希臘零售商芙麗芙麗、一系列知名保險公司以及房地產資產。據報導，復星的淨債務與股東權益比率在2014年底升至112%，去年末為91%。

　　復星的決定表明，中國企業不會獲得無限融資來幫助推進海外併購行動。與其他所有國家的企業一樣，一家中國企業在推進新投資計劃的同時所能吸收和整合的資產數量是有限的。

　　我們並非說來自中國的併購活動將不再大規模增加，而是說，由於如今僅憑開出最大額支票已不能保證成功簽署協議，中國公司將需要適應這一事實，因此中企海外併購活動可能出現調整。