供需+政策雙面夾擊 鐵礦石後市或走低

導語：大宗商品市場的這輪迅猛漲勢令像高盛集團等在內的國際機構擔心，高盛表達了對中國鐵礦石期貨投機交易激增的擔憂，正出現很不穩定的投機泡沫。而供應過剩與需求不見實質好轉，期貨交易所政策又接連出台警示風險，鐵礦石後市不樂觀。

鐵礦石成交量激增 投機行為爆炸性增多

本周二(4月26日)高盛集團分析師Matthew Ross和Jie Ma報告表示，大連商品交易所的鐵礦石成交量比一年前增長逾400%；高盛集團表達了對中國鐵礦石期貨投機交易激增的擔憂，稱現在的日成交量太大了，有時甚至超過年進口量。

兩位分析師指出，隨着中國固定資產投資的增長，鋼材生產活動（在政府限制之前）有所提前，加上開采活動的中斷，解釋了鐵礦石價格近期的強勢上漲。但同時他們表示此伴隨價格的抬升，中國鐵礦石期貨市場的投機行為也隨之增多。

彭博社文章也認為，隨着中國鋼鐵月度產量創下新高，中國商品期貨市場的投機行為呈現爆炸性增多，支撐了鐵礦石的價格猛漲。

而ArgonautSecurities分析師HelenLau在報告中稱，「投機行為拉動的期貨價格上漲是難以維系的，盤整走勢可能對現貨市場產生一定的溢出效應」。

神華期貨分析師吳志力此前估計，中國鐵礦石和鋼材期貨交易至多有70%來自散戶的投機行為，而不是生產商或用戶用合約對沖風險。

供需面不樂觀 國外機構看空鐵礦石

據彭博社報道，世界銀行今日（4月27日）將今年鐵礦石價格預期從每噸42美元升至50美元，明年從44.1美元升至51.5美元，2020年從51美元升至56.2美元，但多家國外機構都看空鐵礦石未來走勢。

高盛對其價格前景的預期悲觀，高盛分析師Christian Lelong此前接受彭博社采訪時，表示鐵礦石均價將在四季度跌回每噸35美元。他認為鐵礦石市場將再度供應過剩，新增的供應和需求增長遲滯可能拖累鐵礦石價格再度走低。

事實上，隨着2016年鐵礦石價格大幅反彈，全球幾大礦業巨頭持續增產鐵礦石。力拓19日公布的數據顯示，今年第一季度，力拓的鐵礦石產量增加至8400萬噸，較去年第一季度的產量7470萬噸同比大增13%。

高盛上月初就曾預計，由於鐵礦石消費大國中國的鋼鐵需求沒有大幅改善，都尚未發現鋼材需求高於預期的證據，鐵礦石上漲的態勢不會持續下去，反彈將曇花一現。

全球礦業巨擘必和必拓(BHP Billiton)澳洲主管Mike Henry日前對外公開表示，稱近期鐵礦石和煤炭價格的漲勢不會超過幾個月，因價格上漲將引導供應量提升，同時中國的鋼鐵需求增速也正處於放緩趨勢當中。

花旗銀行最新大宗商品研報分析，支撐鐵礦石價格反彈的支撐因素主要來予以鋼廠的復產，從而帶動下游企業的采購等利好因素，但這種情況將在下半年發生變化。花旗大宗商品研究部門全球負責人Ed Morse認為，大宗商品價格已經見底，鐵礦石的上漲勢頭會因供應過剩而消退。

政策接連出台 遏制過度投機趨勢

國內商品期貨市場火爆局面持續了兩周，為了引導投資者理性參與市場，抑制過度投機趨勢，防控市場風險，國內三家商品期交所接連出台了包括上調交易手續費、擴大漲跌停板幅度、提高最低交易保證金標准、對頻繁報撤單客戶實施限制開倉等一系列抑制過度投機措施，涉及近20個品種。

4月26日晚間，兩大期交所再出手，上期所縮短黑色系夜盤交易時間，大商所也表示將鐵礦石品種手續費標准由成交金額的萬分之1.8調整為萬分之3。

目前來看相關舉措起到了積極的作用，大宗商品已開始回調，鐵礦石連續兩日大跌，今日早間直接跌停。截止目前，鐵礦石成交量連續5日下降，26日鐵礦石期貨成交量為332.4萬手，比上一交易日減少165.5萬手。

國泰君安期貨分析師金韜說，「漲勢能否持續將取決於政府是否會繼續對該行業進行管控，但從遠期合約下跌來看，投資者仍對前景持謹慎態度」。

有市場分析人士認為，目前國內期貨市場仍是以個人投資者為主的結構，在價格波動較大時極易出現盲目跟風交易情況，並且從目前市場資金和交易情況來看，國內期貨市場只有4000多億元的保證金水平，仍低於去年最高水平，說明近期外部資金進入期貨市場有限、遠沒有外界想象的那麼大，但在期貨市場T+0交易機制下，部分品種短線交易量大、市場換手率過高，從而使市場存在較大的潛在風險。

筆者認為，當前供需面過剩局面難以逆轉，加之交易所的一系列防控措施都將抑制目前過熱行情，鐵礦石投資者需警惕後市由於市場劇烈波動帶來的風險。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的准確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】