[研報] 尋找烈火中的消費品真金 薦19股

核心觀點：

周觀點：催化不斷，尋找烈火中的真金。（1）短期催化不斷：短期的催化主要包括下周食品飲料上市公司一季報的披露以及近期「麥芽酚、安賽蜜雙提價+鹽改+瀘州老窖(000568,股吧)停牌」。我們認為，在市場情緒恢復的大背景下，一季報業績超預期或者大幅增長的個股有望獲得超額收益，重點推薦精細化工產品全面量價齊升的金禾實業(002597,股吧)、生豬高景氣+牛肉產業風口的上海梅林(600073,股吧)以及雙匯發展(000895,股吧)等；從麥芽酚、安賽蜜雙提價及鹽改角度而言，重點關注金禾實業、新都化工(002539,股吧)以及西王食品(000639,股吧)（有望拓展食鹽業務）。瀘州老窖的停牌引發猜疑，靜待年報解說。（2）二季度前瞻：尋找烈火中的真金。我們認為二季度依舊是價值之選，Q2可以從白酒提價和食品消費升級兩條主線把握食品飲料的投資機會。白酒行業關注點將從量變切換至價變，提價預期下催生經銷商補庫行為，預計淡季量價有望超預期，具有鮮明特征的公司最為受益。重點推薦品牌力最強（貴州茅台(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)）、渠道力優秀（洋河股份(002304,股吧)和古井貢酒(000596,股吧)）、改善最突出（瀘州老窖和沱牌舍得(600702,股吧)）的標的。非白酒類我們建議精選消費升級標的，健康化、高端化消費升級仍將是Q2甚至全年的重要看點。我們精選升級趨勢明顯並有較強定價能力的公司，重點推薦雙匯發展、金禾實業、洽洽食品(002557,股吧)、上海梅林；統一企業中國、海天味業(603288,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、恆順醋業(600305,股吧)、好想你(002582,股吧)、湯臣倍健(300146,股吧)等（3）重點推薦：雙匯發展、金禾實業。結合以上各個角度，我們重點雙匯發展和金禾實業。

雙匯發展：需求持續超預期，增長確定。最近我們草根調研發現，一季度公司肉制品的真實銷售和盈利情況可能是再超預期的，需求確實在起來，同時二季度美式新品有望繼續接力，必需消費品的魅力也就在於當經濟有所起穩回升，其重回增長軌道和發生的改善會是很明顯的。目前公司估值水平處於大眾品中最低和歷史底部，長期看是低估了雙匯所處肉類行業的巨大空間和雙匯良好的競爭優勢，同時公司擁有穩定高分紅和仍有25%以上的ROE，預計公司2016收入、利潤分別同比增長16.46%、14.13%，目標價30.0元，對應2016年20倍PE，重申「買入」評級。

金禾實業：精細化工產品全面高景氣。4月22日，麥芽酚和安賽蜜分別提價5000元/噸和2000元每噸。

完全符合我們的預期，我們預計五一之後麥芽酚再提20%。保守估計麥芽酚直接增厚公司EPS0.1元，安賽蜜直接增厚EPS0.03元。公司新一代甜味劑三氯蔗糖投產在即，全年保守估計帶來1500萬的新增凈利潤，增厚EPS0.03元。同時公司在確保主業快速發展的同時，有望加快對食品添加劑行業的外延布局，並積極關注醫藥中間體和新材料等相關行業。2016年目標價至18.60元，對應16年30xPE，維持「買入」評級。

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