誰最適合啟動減碼QE 非葉倫莫屬

葉倫

在參院銀行委員會的聽證會順利結束後，預期本月稍後，葉倫將獲得參院確認，成為擔任聯準會(Fed)主席的第十五人，亦為首位女性Fed主席。1月31日，伯南克具爭議性的8年Fed主席任期屆滿後，葉倫將正式接下此一職務。葉倫為量化寬鬆(QE)政策的設計人之一，這不禁讓人好奇，她的任命對QE有何影響。

分析師Peter Kenny說，即使鴿派的葉倫也必須斷然減碼--甚至終結--量化寬鬆。Kenny說透過減碼QE，改善經濟，葉倫是最佳人選。「她是能讓政策改變的不二人選，」Kenny說。「由於她支持振興措施，因而也有權說現在是減碼QE的時機了。」

其實，許多經濟學家都希望立即結束所有振興措施。在伯南克任期中，Fed的帳面資產遭到大幅膨脹。儘管透過貨幣政策，而非持續的財政策略，管理經濟，是一項新奇的經驗，但大印鈔票的歷史顯示，通貨膨脹最好早點顯現，免得到最後一發不可收拾。

無論喜歡與否，QE畢竟創造了股市榮景。維持利率於接近零水平，降低了幾乎所有投資的吸引力，只有股市除外。低利率讓股市自2009年低點以來，大漲了逾100%，但卻未能增加就業或刺激經濟，QE僅有利於股市投資人。

由這點看，目前政策若有任何改變，幾乎必然會是股市利空。

「當然會出現某些動盪，」Kenny承認道。「但基於企業獲利，股市仍將有所表現。股市並不是泡沫。」

或許股市並非泡沫，但是過去二年，美國多頭股市未曾出現過達10%的回檔整理走勢，仍需投資人留意。