《即日市評》港股再失十天線 4G牌發出設備股火熱

恆指今日反覆跌181點或0.76%，國指跌0.7%。美國道指三連跌，市場再憂慮美聯儲局或提早退市，因近日公布了美國11月ISM製造業指數意外第三個月擴張加快，由10月56.4，續升至57.3，創2011年4月以來新高，即使按美國MARKIT製造業採購經理人指數(PMI)11月終值計為54.7，創1月以來新高，顯示美聯儲局量寬措施，已逐步拉動製造業PMI擴張，只要美國本周五(6日)公布就業數據理想(市場預期增18.5萬份)，甚至有機會令當局提早啟動退市。大市雖跌，但午後傳出內地今發4G牌照，電訊設備股午後逆市偷步炒上。

美國10年國債孳息率，近日已由上月底的2.5厘升至2.79厘水平，但值得留意是，雖然市場開始擔心當局提早退市，但美國10月的CPI按月卻意外轉跌0.1%，為4月以來首降，顯示通脹壓力仍小，退市是否有迫切性實令人疑感。事實上，候任美聯儲局主席耶倫於上月中曾透露，不應過早縮減量寬規模，並指當就業市場持續改善，經濟持久復甦，才會考慮縮減買債規模，但即使開始減少買債，利率仍會維持於低位。

【藍籌市寬減弱 大市沽空率升】

恆指低開190點，失守十天線。甫開後跌幅明顯擴大，早市最多跌307點，最低見23,603。其後國指隨內地市一度反彈，恆指跌幅亦收窄，一度跌64點最高見23,846。午後中資股走勢乏力，恆指全日報23,728，跌181點或0.8%；國企反覆跌79點，收報11,368，同樣失守十天線(11,406)。大市成交額由昨日590.25億元升14%至672.74億元。

港股今日藍籌市寬減弱，恆指成份股今日只有5隻股份上升，下跌股份41隻，升跌比率為10比82(上日為64比26)；主板股票的升跌比率為38比37(上日42為比34)。

大市今日沽空總額63.88億元，佔可沽空股份成交519.19億元的12.303%(上日為11.333%)，高於5天平均11.633%。騰訊(00700.HK)自身沽空比率升至18.198%，對比5天平均14.696%，百麗(01880.HK)沽空率升至44.133%，對比3天及5天平均各為32.275%及36.074%。而銀娛(00027.HK)沽空率升至21.29%，對比5天平均8.393%。

【內地發4G牌 LTE制先行】

市場午後傳出內地即將發放4G牌，中移動(00941.HK)股價升0.9%報84.2元。對手聯通(00762.HK)及中電信(00728.HK)各跌0.3%及1.9%，分別收12.1元及4.07元。設備商中興通訊(00763.HK)搶高3.4%，收17.56元，中國無線(02369.HK)漲1.9%，晨訊(02000.HK)更彈高6.3%，京信(02342.HK)揚4.1%，而TCL通訊(02618.HK)亦升1.6%。

於今日收市後，中電信(00728.HK)發出通告表示，工信部正式頒發第4代數字蜂窩移動通信業務(TD-LTE)的經營許可。從該通告，顯示內地4G的TDD制式先發，一般相信對目前使用TD-SCDMA的3G制式的中移動會較為有利。因對手聯通及中電信目前3G制式不能直接過渡至TDD制式，需要另斥資興建TDD的基站，FDD在未發牌前，料將難以大舉搶佔TDD制式下的4G市場。此符合市場原先預期。

據本網10月曾對內地4G作出《專題》報導，市場料內地4G發牌，可帶動電訊業未來三年4G投資額或逾3,000億元人民幣。由於中移動目前自主研發3G制式可順利升級至TD-LTE，市場預料TDD將是中移動必須的全國性主力網，但聯通及中電信基於「盈利」為考慮，兩公司仍冀「FDD為主，TDD為輔」。分析指行業未來的關鍵是國際制式FDD的內地牌照若能明年底前發出，將不會影響聯通及中電信戰略，否則將受同業中移動的衝擊。

【千億投資盛宴 設備股偷步升】

內地政府近年大力推動TDD頻譜建設。中金估計，今年內地三大營運商會開始安排建設25萬個4G基站(料中移動21萬、中電信2萬、聯通2萬)，該行據行業技術、企業各方面約束推算，料2014年之後的任何一年，規劃建設4G基站(已考慮TDD+FDD)將不會大幅度超過2013年，其中只有中移動需要4G代替3G(因3G制式弱勢)，估計中電信及聯通均以4G補充3G為主。

內地電訊業4G牌照正式發布，意味電訊業踏入一個新時代。市場高度關注到底最終誰是「大贏家」，不過，無論中電信及聯通(最想取得的FDD(國際制式)的4G牌照何時獲批，市場料內地4G發牌，可帶動電訊業未來三年4G投資額或逾3,000億元人民幣，設備商仍可最直接受惠。

【花旗望兩萬五 推介十首選股】

多間大行相繼對明年作出展望，花旗今日發表亞太區股市策報告，考慮到流動性因素，兼且不少亞洲國家的經常賬錄得盈餘(而非赤字)，料亞太股市明年將可跑贏發展中國家市場，該行在區內看好香港、南韓及台灣市場，行業上看好銀行、非必需性的消費產業、科技及能源板塊。該行的泛亞太區首選股有10隻，有2隻在本港上市，包括建行(00939.HK)及新世界發展(00017.HK)。

花旗重申對恆指2014年目標25,000點(按今日收市計潛在升幅5.4%)，若以「最牛」方式估算或可上試26,500點，指恆指現水平僅預測明年市盈率10.1倍，低於歷史均值12.7倍，估值仍吸引，兼擁數個潛在催化劑，具市場重估的透明度。該行指，明年仍看好濠賭股，因至2015年年中賭場仍處供不應求的情況，並估計澳門明年博彩收入可按年升15%至510億美元。至於本港樓市，該行料一手成交隨推盤增加，料本港未來三年房屋供應仍會低於港府原先預期。

花旗指，該行的港股首選股包括長實(00001.HK)、和黃(00013.HK)、新世界、新地(00016.HK)及九倉(00004.HK)，均予「買入」評級，目標價各為158.08元、113元、16.5元、139.06元及80元。

至於中資股，花旗認為三中全會提出的改革，有助中國避免短期「硬著陸」及推動經濟持續增長，料相關企明年盈利增長達8.6%，明年表現將視乎改革與增長之間的平衡，予國指目標14,335點(潛在升幅近25%)；若按最樂觀狀況估計，該行料國指或可上望17,434點。該行對汽車、服裝、鞋類、家電、消費必需品、醫療、保險、券商、燃氣、水務、新能源等行業看法「正面」，而花旗明年中資股首選股有4隻，包括建行、海通證券(06837.HK)、蒙牛(02319.HK)及平保(02319.HK)，均予「買入」評級，各予目標價7.8元、14元、38元及75元。

阿思達克財經新聞

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