超級悲觀興業分析師：美經濟末日將至 聯準會出手也救不了！

美股上漲榮景告終？(圖片來源：維基百科)

儘管美國走過政府關門、財政懸崖等危機後仍有可能繳出不差的經濟成長數據，但是興業銀行的空頭分析師 Albert Edwards 卻認為，衰退正準備降臨這個全球最大經濟體。

《CNBC》報導，Edwards 指出：「沒有人會預期經濟衰退迫在眉睫，但是就我的經驗，他們沒有警覺過。」

「災難預言者一直表示當前的復甦步履蹣跚且不可靠，然而卻一再失準，現已經被視為放羊的孩子，可以被市場安心地忽略，然而 2006 年不也是同樣的場景嗎？當年美國消費和房地產市場一片欣欣向榮，但長期以來一直不乏聲音警告這有問題。」Edwards 表示。

Edwards 認為自己的「金融冰河時期理論」目前已經逼近最終階段，股票和債券收益率現已經呈現負相關，這樣的衰退將導致股票評等將更低。

Edwards 表示，此衰退的「關鍵前兆」在於美國生產率成長，美國第三季的非農生產力成長只與前一年差不多打平而已，許多分析師認為這樣的現象將讓聯準會持續維持其每月 850 億美元購債的超寬鬆貨幣政策。

但是再更細鑽研，Edwards 點出了一個始於 2009 年 6 月令人單優的趨勢循環，他指出現在勞動成本已經遠遠超過了產出價格通膨，也就代表美國企業的邊際效應和利潤正全面開始下滑，這造成經濟極易受到投資週期低迷時期的衝擊。

他認為，美國獲利已經開始陷入掙扎，一旦獲利週期向下，美國企業恐怕難以復甦，而這樣的危機最有可能由亞洲和新興市場引爆，這些地區一旦釋放過剩的產能以及壓倒性的定價能力至西方，西方的獲利和投資恐怕都將下沉。

另外，Edwards 認為近期的市場現象也扭曲了投資者對於何謂公平股價的觀點，他認為目前 S&P 500 指數的本益比只有在 Nasdaq 泡沫時期才算得上是「公平價值」。「在許多投資人心中，除非聯準會開始收縮寬鬆政策，不然衰退不會發生，這當然是無稽之談，就算貨幣政策沒有任何更動，信貸泡沫還是可能破滅，獲利循環也可能因為各式的原因而下滑。」Edwards 表示。

Edwards 指出，這個循環已經發展了 55 個月了，已經出現最終訊號，這不是聯準會想要阻止就可以阻止的。

Edwards 並非首次發表如此悲觀言論，他長期以來多看壞市場，去年七月他認為美國已經進入衰退期，股市很快就會反應，但是美股至今卻一路長紅。