牛市開跑 野村：中國將進入三年多頭 家庭投資股市將增加

野村：中國將進入三年多頭，家庭投資股市將增加。(圖：AFP)

中國股市在經歷長達逾 7 年的疲弱之後，雖然經濟持續減弱，但分析師認為中國股市可能終於要開始走上長多之路。

《CNBC》引述野村分析師的話報導，回顧 2014 年，中國對信貸風險問題以及實體不動產市場的控制出乎意料。2015 年將比 2014 年更好。野村預估牛市將持續 3 年。

同時，隨著中國的投資成長減緩以及資產市場持續修正，野村亦預期中國今年的 GDP 增幅將降至 6.8%，而中國官方目標則是 7%。

野村認為，由於總體經濟政策抑制下滑的風險，加上結構性改革和經濟再平衡帶動私人企業和國營企業的產能合理化、更高的營運效能以及報酬，3 年的漲勢將是由盈餘成長和重新評價估值所帶動。

野村預估，MSCI China 指數今年將在 60~76，較 2014 年底上揚 15%。但野村也預期會有波動性，股市可能較去年收盤時下跌 10%。目前 MSCI China 交易為 65，遠低於 2007 年 11 月時的高峰 103。

野村預估，受到盈餘成長與估值的推升，MSCI China 指數將漲至 100 左右。香港 HSCEI 指數則可望從目前的 11983 點漲至逾 19000 點。

除了野村，HSBC 也看好中國。HSBC 在資料中指出，支撐性的貨幣政策可望持續至 2015 年，支撐股市的走勢。股市估值具有吸引力、高報酬。HSBC 也預期鄉村的土地改革將推升資產權，並提高農村地區的所得與消費。

HSBC 亦預估，去年開通的滬港通，將有助於當地個股被納入MSCI新興市場指數中，有助於資金流入。野村也持相同觀點，認為將有新的資金流入中國股市，尤其是中國的家庭投資。

分析師 Julius Baer 指出，中國有 61% 的家庭有銀行存款，但只有 6.5% 的家庭投資股市。中國不論是家庭或是外國投資人的股票投資都太低。

不動產占中國家庭財富約 70%，但最近不動產價格預期已大幅降低。野村認為，銀行的存款保險方案承保上限為每間銀行 50 萬元人民幣，這可能會讓財富較多的家庭願意將部分資產投資在股市上。