美QE預期提前 非美小幅走強

市場訊息

美國參議院銀行業委員會周四（11月21日）通過了耶倫成為美聯儲（Fed）主席的提名。耶倫通過銀行業委員會的提名后，將會在參議院上進行投票，以最終決定她能否成為美聯儲歷史上第一位女主席。如果耶倫如預期的那樣通過參議院的投票，她將接任現任美聯儲主席伯南克的職位。伯南克的任期將會在明年1月31日到期。日內在參議院銀行業委員會的投票結果為14:8。美參議院助理表示，參議院將在12月就耶倫出任美聯儲主席提名進行投票。

美聯儲官員周四的講話也沒有為美聯儲政策方向提供進一步線索。美元指數周四小幅收漲，此前公布的美聯儲會議既要令未來縮減QE的進程漸顯明朗，提振美元指數走高。

此前本周三公布的美聯儲會議紀要顯示，美聯儲官員認為如果經濟增長狀況允許，他們可能會在未來幾次政策會議中的某次會議上決定開始縮減大規模的資產購買計劃。美國聯邦公開市場委員會決策者將於12月17-18日召開下次政策會議。

美國聖路易斯聯儲主席布拉德周四表示，如果11月非農數據較好，將使12月縮減量化寬鬆政策（QE）規模的可能性增加。布拉德表示，“考慮到如果11月份非農數據較好，將會強化美聯儲縮減購債的預期，也會增加美聯儲12月份縮減購債規模的可能性。”布拉德稱，除非出現‘特殊狀況’，美聯儲不應下調銀行超額準備金利率。他還稱，美聯儲就縮減QE和升息的區別與市場溝通的問題上取得進展。

里奇蒙德聯儲主席萊克周四也發表了講話，其表示，美國的通脹水平在未來一直兩年內可能會升值2%的水平，但是該上升仍面對較多不確定性，因此美聯儲應該密切關注。近期一些數據顯示，美國的通脹水平一直低於美聯儲2%的目標，暗示美國的消費需求仍然較低。萊克卻表示美國的通脹水平有可能加速上行。

萊克表示，“我認為在未來一至兩年內，美國的通脹水平將會逐步回升至2%的水平。這部分是因為美國的通脹預期數據在可以接受的范圍內。”

萊克還表示，“通脹的上行存在較多不確定性，因此美聯儲公開市場委員會（FOMC）決策者將會對此密切關注。美聯儲的量化寬鬆政策對經濟並沒有多大幫助，他預計在相當長的一段時間內，美國的生產力增長速度將會在1%水平附近，並同時預計同美國2014年的經濟增速僅僅高於2%。他還認為美國消費者的謹慎情緒將可能“非常持久”，而並非暫時性的。萊克稱，市場應該小心美聯儲的前瞻性指引，而美聯儲是否開始縮減量化寬鬆政策的規模取決於美國的經濟數據。

美國勞工部周四公布的數據顯示，上周季調后初請失業金人數好於市場預期，且創近兩個月新低，表明美國的勞動力市場正在進一步得到改善。數據顯示，經季節性因素調整后，美國11月9日當周初請失業金人數下跌2.1萬人至32.3萬人，創9月28日當周以來最低，預期33.5萬人，前值修正為34.4萬人，初值33.9萬人。[NT:PAGE=$]

美國費城聯儲周四發布報告稱，其轄區內11月份制造業活動低於預期，且創下自5月份來的最低值。同時公布的數據顯示，美國11月費城聯儲制造業指數為6.5，預期為15.0， 10月份為19.8。

美國國債價格周四小幅上漲，指標10年期國債價格小升1/32，收益率從周三尾盤的2.791%下跌至2.788%。美國財政部標售130億美元10年期通脹保值債券（TIPS）的收益率為0.560%。在公開市場，美國2年期國債收益率報0.270%；5年期國債收益率報1.363%；指標10年期國債收益率報2.788%；30年期國債收益率報3.892%。

包括美聯儲主席伯南克在內的聯儲官員自5月暗示聯儲可能縮減購債規模以來，指標10年期國債收益率在過去幾個月累計大幅攀升逾100個基點。但部分官員不認為縮減購債的時機成熟，且一系列經濟數據良莠不齊，令投資人不愿意過於壓低國債。

美國股市周四開盤上漲，數據顯示上周季調后初請失業金人數好於市場預期，且創近兩個月新低，表明美國的勞動力市場正在進一步得到改善。

道瓊工業指數周四收高109.17點，或0.69%，至16009.99點；道瓊斯工業指周四首次收於16000點以上，股市結束了此前的3連跌趨勢，主因日內的美國數據利好。標準普爾500指數收漲14.48點，或0.81%，至1795.85點；納斯達克指數收升47.89點，或1.22%，至3969.16點。

EUR/USD

基本分析：

歐洲央行執委阿斯姆森周四表示，歐洲央行將使用所有必要和常規的工具來維持物價穩定，我們仍有許多傳統和非傳統政策工具，將對使用負存款利率非常謹慎。關於未來歐洲央行前瞻性政策指引，他表示，“歐洲央行應制作會議紀要，並就政策進行公開投票。”

阿斯姆森稱，歐元區經濟並沒有面臨日本1990年代經歷的“失去的10年”那樣的局面。歐元區所采取的改革行動已經支撐歐元區經濟逐步復甦，並且歐元區的經濟復甦已經企穩，而明年歐元區經濟增長的驅動力是出口和國內需求。他認為歐元區中期內沒有通縮風險到，但是通脹前景並不樂觀。

歐洲央行行長德拉基在周四德國柏林的一次活動中講話指出，自11月7日會議降息之后，沒有關於負利率的進一步訊息。歐洲央行目前不會考慮負利率，也令風險情緒上行。德拉基聲稱，“有關存款負利率的討論並不新鮮，不會嘗試就負利率進行推斷。”

關於歐洲經濟前景，德拉基指出，“歐元區增長正在站穩腳跟，但並非均衡發展。經濟前景仍有下行風險，失業率高的不可接受。寬鬆立場將幫助經濟重新平衡。”[NT:PAGE=$]

匯豐銀行研究團隊周四指出歐元和英鎊近期的走勢表明通脹數據對外匯市場的影響開始加重。隨著許多國家通脹數據下滑，對通脹低於預定目標或發生通縮的擔憂情緒開始增長。因此在這種情況下，各國普遍的目標是避免貨幣過分走強以避免增加通縮壓力。另外在通脹較低的情況下，維持貨幣弱勢也可提振出口，作為彌補內部需求不足的解決方案之一。

歐盟委員會周四公布的數據顯示，歐元區11月消費者信心意外下滑，暗示歐元區經濟復甦並不如想象中那樣強勁。數據顯示，歐元區11月消費者信心指數下滑至-15.4，預計為-14，10月為-14.5，。11月數據結束了從2012年晚些時候來消費者信心一直上行的趨勢。同時，歐盟27國的11月消費者信心指數下滑至-12.4，10月為11.7。

德國和法國經濟以季率0.3%的速度增長，歐元區第二季度經濟或將從衰退中走出。但是最新數據顯示，歐元區第三季度經濟僅增長0.1%。最新公布的歐元區PMI數據顯示，歐元區11月制造業活動繼續維持擴張態勢，然而服務業擴張勢頭有所放緩。

數據顯示，歐元區11月Markit制造業采購經理人指數（PMI）初值微升至51.5，預期51.5，10月終值51.3。數據還顯示，歐元區11服務業PMI初值跌至50.9，預期51.9，10月終值51.6。

美聯儲和歐洲央行政策前景不同，令美債於同比德債收益率差擴大至接近七年高位。德債期貨收低46跳動點，報140.98，10年期德債收益率升3個基點，報1.74%。西班牙10年期國債收益率升1.8個基點，至4.12%；意大利國債收益率升1.7個基點，報4.10%。

歐洲股市周四走低， 泛歐績優300指數周四收低0.1%至1295.61點；泛歐績優50指數收低0.1%，至3044.34點。法國CAC 40指數收低0.2%；德國DAX 30指數收平。

紐約市場11月21日尾盤芝加哥國際貨幣市場（IMM）12月期歐元報1.3469，前一交易日收盤價報1.342，成交量為223380，前一交易日成交量為287387，成交量減少64007；11月20日未平倉合約232840，前一交易日未平倉合約227245，未平倉合約增加5595。

技術分析：

歐元日K線圖上，匯價隔夜止跌補漲，匯價觸底1.34支撐后反彈上揚；短期匯價或將持續陷入區間震盪。多日均線再度平滑；MACD指標雙線超賣區上方維持平滑；紅色動能柱維持小放量。

4H圖上，匯價美盤時段，走勢至1.34止跌反彈，匯價受壓多日均線下方；多日均線趨於平滑；MACD指雙下交叉零軸線下，或再度反彈上揚；藍色動能柱消失。[NT:PAGE=$]

GBP/USD

基本分析：

英國工業聯合會周四公布的數據顯示，11月CBI工業訂單預期差值較上個月大幅走高，遠好於市場預期且創1995年3月以來的最高水平。

數據顯示，英國11月CBI工業訂單預期差值漲至+11，創1995年3月以來的最高水平，預期0，前值-4。該數據意味著制造商預計未來訂單健康程度和產出，料將強勁增長。

日內公布的英國數據令投資者預計英國央行暫時不會升息以提振經濟，英股觸底反彈。英國FTSE 100指數周四收高0.25點，至6681.33點，日內曾觸及6643.47點的日低。日內股市終值了連續2個交易日下跌的行情，但是成交量較為清淡，僅為90日交易量平均值的四分之三。

紐約市場11月21日尾盤芝加哥國際貨幣市場（IMM）12月期英鎊報1.6168，前一交易日收盤價報1.6087，成交量為98665，前一交易日成交量為123795，成交量減少25130；11月20日未平倉合約186372，前一交易日未平倉合約181373，未平倉合約增加4999。

技術分析：

英鎊日K線圖上，昨日匯價再度回頭上漲，上測1.62阻力關口未果，后小幅回落高位震盪，后市或將繼續上測，下方支撐1.61較強；多日均線上揚加大；MACD指標雙線上行至零軸線上；紅色動能柱穩定小量放量 。

4H圖上，昨日匯價於1.61一線震盪，美盤后市階段開始連續上漲至1.62下方；多日均線分化加大上揚；MACD指標雙線超買區下方再度金叉上揚；紅色動能柱開始放量。

USD/JPY

基本分析：

日本央行（BOJ）周四維持貨幣政策不變，並維持經濟正在溫和復甦的看法，但央行在聲明中指出，如有必要將會調整政策。日本央行在會后聲明中指出，將繼續量化寬鬆貨幣政策，致力於將物價穩定在2%的目標；央行將會檢查政策對經濟活動及物價的上下行風險影響，並作出適當調整。

德意志銀行在最新研報中稱，今年上半年，日本的其他投資科目凈流出12萬億日元，但在3季度數據急劇反轉至流入10萬億日元，這一規模幾乎等同於日本貿易或者直接投資賬目赤字過去12個月內的總額，這也讓日本金融帳中的其他欄目顯得無關緊要。

而日本的“其他投資”這一科目主要受短期貸款的影響，該子項反映了套息交易和外國機構資產對沖的規模。因此德意志銀行預計，日本其他投資多半將再次下降，在2季度經濟起步較慢的情況下，企業積壓的庫存還需要很長時間來消化。根據過往經驗，其他投資預計會再次跌破零軸呈現大額凈流出。

這就意味著日元拋盤金額將因此達到30-50萬億日元，或0.5萬億美元，而此舉也受到安倍經濟學貫徹進程的支援，美日兩國央行立場同樣背道而馳。預計這樣的日元拋盤規模將推動美元/日元匯價上沖至120，同時這對於日本國內股市是一種支撐。

在國際金融帳科目中，“其他投資（Other Investment）包括一國的貿易信用、貸款、外匯存款和應收賬款。”平滑后日本的其他投資科目資金流動情況對美元/日元走勢有著很好的預測作用。

日本財務省周四公布的數據顯示，11月15日當周日本投資者連續第六周凈買進外國債券。

日經225指數周四收盤大漲1.92%，報15365.50點。日股走高也令市場對日元的避險需求得到平抑。

紐約市場11月21日尾盤芝加哥國際貨幣市場（IMM）12月期日元報9893，前一交易日收盤價報9992，成交量為133690，前一交易日成交量為133704，成交量減少14；11月20日未平倉合約214037，前一交易日未平倉合約212161，未平倉合約增加1876。

技術分析：

日元日K線圖上，匯價盤整100整數關口兩日之后，沖出5個月的整理區間；多日均線持續分化上揚；MACD指標雙線或將邁入超買區；紅色動能柱穩定小幅放量。

4H圖上，匯價昨日開始節節攀升，走勢走出大整理區間，關注短期回落。多日均線跟隨匯價上揚持續； MACD指標金叉反彈至超買區中部，關注回落；紅色動能柱持續增加放量。