國泰君安－深振業A（000006）：或爲國企改革排頭兵

維持增持評級。深振業作爲深圳國資委地産業務的重要上市平臺，預判其將成爲國企改革的重要受益標的之一。若國企改革推開，公司有可能從資源整合、資金支援、激勵改善等多方面受益，公司規模及市值成長空間將被打開；現公司每股RNAV6.75元，維持2013/14年EPS0.59/0.71元預測，上調目標價至6.75元，維持增持評級。

預判深振業可能成爲受益于國企改革的排頭兵之一。理由：1）目前深國資旗下地産業務散落紛繁，未來若做大做強，資源整合可能是重要路徑；2）深國資控股或參股的上市地産公司中，深振業無論是品牌、規模，還是業績均排名前列，優勢較爲明顯；3）深長城公告，中洲地産擬受讓國資委持有的深長城24.75%股權，更增強深振業成爲主要地産業務平臺的可能性；4）深長城持公司股權轉給遠致投資完成後，國資持深振業股權29.99%，控股比例不高。而在2010年7月、2012年5月、2013年6月深國資委及其一致行動人多次二級市場增持深振業，表明國資的決心。

預判深振業可能的受益途徑有：1）資源、資金等方面可能得到更多支援；2）可能提升資源獲取能力，受益深圳城市更新；3）激勵改善。

拿地力度加大，爲銷售成長增添新動力。1）公司年內分別在南寧、天津、東莞實現拿地，累計建面25.6萬平，總地價12.6億，平均樓板價4910元/平；2）新增專案地價合理，未來盈利前景看好；3）目前專案儲備約449萬平，預計公司在拿地擴張上仍將有積極動作。

催化劑：國企改革順利推進，公司快速增長；

風險因素：國企改革可能的順利推進是核心理由，存在低於預期的可能。政策調控導致銷售去化下降。