現券收益率何時觸頂仍未知

　　周一，銀行間債券市場成交金額共計7，616.1億元，較前一交易日減少76.55億元，下跌0.99%。 其中，現券成交806.09億元，較前一交易日減少156.63億元。回購成交金額6，810.01億元，較前一交易日增加80.1億元。

　　當日，銀行間債券市場國債成交24只，市場表現為5只上漲，19只下跌，總成交量129.5億元。13附息國債17成交量最大，當日共計成交22億元，剩余期限2.74年，最新收益率為4.46%。 國債收益率曲線繼續上行，3年期上行2BP至4.4832%；5年期和7年期分別上行3BP至4.4998%和4.5869%；10年期上行6BP至4.6619%。

　　信用債市場方面， 企業債??短融??中票成交合計432.96億元，較前一交易日增加5.12億元。其中，企業債共成交127只，成交量合計143.2億元。成交量最大的為“13平天湖債”，AA評級，成交總額7.02億元，剩余期限6.93年，最新收益率7.4215%；漲幅最大的為“12並高鐵債”，漲幅為3.2%，AA+評級，剩余期限6.95年，最新收益率6.6567%。短融共成交112只，成交量合計55.03億元。成交量最大的為“13黑牡丹(行情,問診)CP001”，成交總額為3.2億元，剩余期限0.99年，最新收益率為6.7962%。中票共成交162只，成交量合計234.73億元?? 成交量最大的是“09甘國投MTN1”，AAA評級，剩余期限0.76年，最新收益率4.3243%，成交總額為14.4億元。

　　貨幣市場方面，資金利率漲勢不減，銀行間質押式回購隔夜品種利率加權值上行6.36P至4.5971%；7天期回購利率加權值下行0.23BP至5.4447%；14天期回購利率加權值上行10.94BP至6.2854%；1個月回購利率加權值上行31.25BP至6.5505%。公開市場方面，本周僅90億逆回購到期。在資金面持續趨緊，央行又連續兩周暫停了14天期逆回購的情況下，市場對央行周二進行7天期逆回購操作比較期待。無論是小額放量還是象征性的謹慎操作，雖然會對市場預期有所緩解，但不會改變年末資金緊張的實質。央行上周五公布的10月金融機構新增外匯占款數據超出市場預期，顯示在美聯儲推遲退出QE背景下，資金大量流入中國，如此大的外生流動性也增加了央行重啟正回購的概率。

　　昨日債市弱勢依舊，交投清淡，導致一級市場諸多品種發行推遲，債市的蕭條與權益市場受三中全會提振的大漲形成了的鮮明對比。現券收益率的持續上漲也令市場預期愈加黯淡，目前還看不到市場拐點。但受到A股市場的提振，滬深兩市轉債強勢反彈，中證轉債指數大漲1.31%，投資者可甄選個債，抓住階段性反彈機會。