第三輪信貸資產證券化試點有望重啟

新華社記者羅捷

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--業內人士表示，第三輪信貸資產證券化試點有望重啟，優質信貸資產證券化產品有望在交易所上市交易。

據媒體推測，第三輪信貸資產證券化試點規模不超過3000億元，其中1000億元額度將分配給進出口銀行、農業發展銀行和地方城商行等金融機構；國家開發銀行將獲得1000億元額度；5大國有商業銀行有望合計分得1000億元額度。

第三輪試點范圍將會擴大

業內人士預計，第三輪信貸資產證券化試點，額度初定為3000億元左右。第三批試點預計會擴大試點范圍。一是擴大試點銀行范圍，如允許此前沒有試點的銀行參與，如中行、農行以及城商行等。二是擴大試點資產范圍。

在前兩批試點中，各家銀行已初步就多種資產嘗試證券化，第三批試點可能會允許將資產范圍拓展到政府融資平臺貸款、三農貸款等。海通證券分析師陳瑞明在發表的一份研究報告中認為，商業銀行信貸資產證券化的需求大約有3萬億元人民幣。信貸資產中，以信用類貸款、保證類貸款、小微企業貸款、汽車貸款為主；企業資產中，以建筑企業的BT回購債券、部分地方公共事業企業現金流為主。目前信貸資產中約2萬億元有證券化需求，高資質的企業資產有1萬億元可證券化，合計3萬億元。

隨著交易系統的完善和機構投資者渠道擴大，然后再逐漸放開額度，信貸資產證券化肯定將是接下來很長一段時間內金融改革的重點。據了解，目前，央行已聯手多個部門推動證券交易所與中央國債登記結算有限責任公司的技術對接，以搭建新交易平臺.

意在盤活存量 化解未來可能的系統性風險

據中國人民銀行11月11日發布的《2013年10月金融統計數據報告》，10月末，廣義貨幣(M2)余額107.02萬億元，同比增14.3%。業內稱盤活存量已成業界和監管層的共識。交通銀行首席經濟學家連平表示，如果把銀行信貸存量資產中的一部分搞活，將其中10%用來推進資產證券化，有利於化解未來可能的系統性風險。

據相關機構分析，若基於中國的銀行在未來兩年間凈利息收入下滑10%且風險加權資產增加15%的假設，為使資本充足率保持在以往水平，國內銀行在未來兩年里將面臨約500億至1000億美元的資金缺口(約合3000億元至6000億元人民幣)。專家認為，目前銀行資本補充的主渠道是自身盈利，而不是向市場獲得融資，信貸資產證券化可緩解銀行資本補充壓力。

連平認為，信貸資產證券化的產品跨越銀行業和非銀行業，中間有很多環節，存在道德風險、基礎資產風險等，應穩健審慎推動。試點8年來，信貸資產證券化取得積極成效，但目前還存在一些制約因素:

第一，還沒有建立資產證券化需要的獨立法律法規，需妥善解決資產證券化過程中涉及的會計稅收及債權轉讓等問題；第二，投資主體單一，風險集中於銀行體系。證券化以銀行持有為主，證券化產品的出售最終購買人還是商業銀行；第三，中介服務能力偏弱。?

跨越銀行業和非銀行業 穩控風險審慎推進

盡管第三輪信貸資產證券化試點正籌，市場普遍期待優質產品在交易所上市交易。一些股份行已開始版面信用卡資產證券化，信托公司也希望在此有所作為。興業國際信托有限公司副總裁司斌表示，信貸資產證券化業務的核心是擴展，這也正是信托制度的特殊優勢。

第一，穩健審慎選好基礎資產。目前考慮的基礎資產范圍偏小，滿足資產證券化基礎資產的條件包括:可以預見的穩定現金流；質量和信用等級被準確地評估；合理組合資產持有，比如房貸、車貸、信用卡、消費貸款、商業物業的貸款、公路、水利、電力項目等基礎設施貸款等，都可能被考慮在資產池的組合。但要注意的是初期風險認知能力有限，要簡化資產證券化的產品結構。

第二，引導證券公司、保險公司、養老基金、社保基金等對固定收益類證券需求較多的機構投資者培育市場。資產證券化市場具有典型規模效益，可適當考慮擴大信貸資產證券化的試點規模。長遠看，還需打破銀行間債券市場和交易所債券市場的壁壘，建立統一高效的全國性債券市場，但目前需創造條件逐步推行。

第三，監管機構完善新的風險計量標準和監管規則，把衍生工具產生的衍生風險及時納入監管。加快專門立法，修改完善相關法律法規，降低業務操作成本。

連平認為，商業銀行在金融體系中占絕對的比重，間接融資比重高，風險過於集中。如果把存量的一部分通過資產證券化釋放到市場，可以分散並控制現金風險。由於收回的資金可以根據經濟運行態勢選擇不同產業，銀行信貸結構可以有所改善。信貸交易轉化為資金交易，銀行可以通過出售信貸資產獲得手續費、管理費等收益，也能改善銀行收入結構。