華信投顧盤後－資金未回流

◆盤勢分析

今天臺灣股市漲幅之所以落後其他亞洲股市，最主要的原因有二：一是信心不足，一是資金未回流。信心不足的原因如下：1）.台灣無論是外銷實積或是經濟景氣，都呈現每下愈況的走勢，相對於其他鄰近國家，更是顯得疲弱，使得投資人對國家、政府的信心大打折扣。2）.最近的食安事件，不斷延燒到一些老牌或是強調高品質的企業，使得社會大眾對於台灣的企業失去信心。3）.下週三台指期將平倉，而到了11月14日為止，外資仍持有超過1.6萬口的空頭部位，市場擔心外資將壓低平倉台指期。由於市場心態仍處於空頭格局中，因此，無論是個股財報利多或是國際股市大漲的利多，不但無法激起多頭進場的意願，反而導引出逢高減碼甚至放空的賣壓。

至於資金的問題，當去年初財政部提出課徵證所稅後，本土資金大舉自股市流入房地產市場，造就了一年半來房價的高漲。這一批資金在證所稅解除後之所以未如預期回流股市，最主要的原因在於，除了對於股市的中長期走勢有疑慮之外，還是在於過去一年半期間在房地場市場獲利豐厚而不願離開。阻止資金離開房地產市場的關鍵，還是在於原本市場擔憂政府將出重手打房，但是財政部出乎市場意料之外的決定，僅微調奢侈稅而已。由於房地產市場賺錢的機會還在，資金當然就不會回流股市，我們預期，除非台灣股市展開強力波段漲勢，並且站穩8700點之後，房市資金才有部分回流股市的可能。

純就技術面看，週一大盤如果開高盤，留下影線收中小紅的可能性高，而且如果在下週三收盤前大盤都能不再創新低，就有機會展開一波補漲行情。反之，如果國際股市走勢轉弱，就須提防週一收黑的可能，甚至不排除外資壓低平倉台指期，導致大盤回檔至下週似的可能。

李永年 分析師

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