劉鵬：新三板掛牌企業已達340家

每經記者 徐超

2012年8月，經濟轉型的關鍵時刻，新三板正式拉開擴容序幕。2013年2月8日，新三板新的業務規則出台，「企業准入範圍擴大、開放合格自然人投資者、交易制度多元化」。這個被稱為中國版「納斯達克」的全國中小企業股份轉讓系統（俗稱「新三板」）全國擴容開閘已漸行漸近。

針對企業特別是中小企業的金融創新與轉型發展等熱點話題，復旦大學經濟學院副院長孫立堅教授、杭州市金融辦副主任俞偉英、國信證券場外市場部總經理魯先德、杭州銀行副行長丁峰等嘉賓先後在主題論壇上發表了主旨演講。

全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司市場部副總監劉鵬具體闡述了中小企業在股改和股份制轉讓方面的情況。劉鵬表示，2012年以來金融體系發生了巨大的變革，大量民間資本真正進入資本市場當中，通過資本市場進入實體經濟、中小企業。劉鵬認為，以前感覺IPO對企業遙不可及，現在新三板資本市場已經敞開了大門，「誰的觀念新，誰就可以進入資本市場搶得下一輪產業的先機」。

掛牌企業達到340家

2012年9月20日，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司在國家工商總局註冊成立，職能是運行好新三板市場。

劉鵬介紹說，新三板這個概念其實是2006年誕生的，在國務院的批准下，當時科技部提出了一個中長期科技綱要，裡面提出以金融手段支持科技創新，後來在證監會、中關村管委會等幾個部門的支持下做了一個試點，這個試點就是新三板。

據介紹，目前在全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司掛牌的中小企業數量，處於穩步增長階段。

「從去年擴大試點開始，我們的掛牌數量一下子從102家增加為207家。」劉鵬說，2013年增長的速度更快了。根據最新的統計數據，掛牌企業已經達到了340家，而且已經通過審查，隨時準備掛牌的公司還有100家。

劉鵬說，根據他們的摸底，目前全國各地已經準備好申報材料，隨時可以遞交申報材料的企業達到200家。對於從去年開始的爆髮式增長，劉鵬分析存在兩個原因，一個是掛牌公司增長了，二是掛牌公司的成長性比較好。劉鵬說，2012年由於總體經濟走勢下滑，創業板下滑了，但全國中小企業股份轉讓系統掛牌企業卻增長了12%。「因為新三板的公司處於成長初期，成長性非常好，可以減少經濟下滑帶來的影響。」劉鵬表示。

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從融資渠道來看，劉鵬說全國中小企業股份轉讓系統的功能就是融資。

統計數據顯示，2011年全國中小企業股份轉讓系統發生了54起融資。過去三年平均定向發行的市盈率是20倍，相比創業板動輒三四十倍的市盈率，處於比較合理的區間。今年4月份又頒佈了新的定向發行的備案制度，頒佈之後掛牌公司的定向熱情十分高漲。

多層次資本市場是融資所在

劉鵬表示，中小企業融資難的問題自改革開放以來一直沒有解決，到現在已經演變成「民間財富多、中小企業融資難」的窘況。劉鵬認為，最主要的問題在於目前投融資渠道不暢。「因為現在商業銀行佔有了絕大部分的資產。在相對較少的融資渠道里面，又基本上是滬深兩個交易所佔據了。」劉鵬說，滬深兩個交易所門檻很高，就是俗稱的「高富帥」，所以對中小企業而言，無論是商業市場還是金融市場都難以解決融資問題。

黨在十八大報告裡面提到瞭解決方案，第一是利率市場化，第二是匯率市場化，第三是加快發展多層次資本市場。「說明多層次資本市場是解決中小企業融資關鍵所在。」劉鵬表示。

劉鵬認為，在多層次資本市場，金字塔頂端就是主板，對應的是大型企業。創業板推出的時候，當時說要解決中小企業融資難問題，建成中國的納斯達克，但經過兩年發展，門檻還是很高，這是因為企業要實現利潤超過3000萬元才行，這已經是成熟企業的標準了。

目前國務院正式批准和證監會監管的只有三家：上交所、深交所、新三板。劉鵬開玩笑地說，「業內經常說證監會有三個兒子，新三板是小兒子，出生晚，但被寄予厚望。所以新三板又叫創新創業的中小企業」。

說起新三板和滬深交易所的區別，劉鵬舉例道：「中小企業有創新的風險，比如研發新藥、新技術，歷時兩年，花了兩億，最後失敗了。還有創業的風險，大學教授下海創業，失敗了。還有匯率風險等等。」劉鵬說，所有的風險反映在企業的財務指標上就是大起大落，而交易所對上市公司的虧損是不能容忍的，面臨摘牌和退市的風險。而中小企業在經營初期有很多的風險，所以說，新三板是個風險包容度很高的市場。