基本面利空 債市仍將承壓

　　上周五，銀行間債券市場成交金額共計7，351.84億元，較前一交易日減少308.93億元，下跌4.03%。其中，現券成交783.02億元，較前一交易日減少107.94億元。回購成交金額6，568.82億元，較前一交易日減少201億元。

　　當日，銀行間債券市場國債成交22只，市場表現為7只上漲，15只下跌，總成交量110.58億元。13附息國債15成交量最大，當日共計成交44.1億元，剩余期限6.67年，最新收益率為4.34%。國債收益率曲線繼續大幅上行，5年期上行4.37BP至4.2431%；7年期和10年期分別上行2.88BP和2.41BP至4.3071%和4.3186%。

　　信用債市場方面， 企業債??短融??中票成交合計412.31億元，較前一交易日增加22.89億元。其中，企業債共成交140只，成交量合計177.24億元。成交量最大的為“13武漢地鐵可續期債”，AA+評級，成交總額6.5億元，剩余期限4.96年，最新收益率8.4964%；漲幅最大的為“13麗水城投債”，漲幅為2.17%，AA評級，剩余期限6.53年，最新收益率6.2807%。短融共成交103只，成交量合計55.02億元。成交量最大的為“13岳紙CP001”，成交總額為4.2億元，最新收益率為6.18%。中票共成交108只，成交量合計180.05億元?? 成交量最大的是“09甘國投MTN1”，AAA評級，剩余期限0.79年，最新收益率4.9628%，成交總額為14.2億元。

　　貨幣市場方面，資金利率繼續上行，表明市場對后期資金面依然謹慎。銀行間質押式回購隔夜品種利率加權值下行25.71P至3.6672%；7天期回購利率加權值下行36.39BP至3.8771%；14天期回購利率加權值下行0.45P至4.5536%；1個月回購利率加權值上行22.05BP至4.9081%。公開市場方面，央行僅在上周二進行了80億元7天逆回購操作，利率持平於4.1%。在周四重新暫停14天期逆回購的基礎上，上周共實現凈回籠50億元。本周公開市場將有240億元逆回購到期和100億元3年期央票到期，結合上周的央行貨幣政策報告和公開市場操作，我們認為央行繼續進行央票續作和暫停逆回購的可能行較大。

　　上周六（11月9日）公布了一系列宏觀經濟數據，其中10月份CPI同比漲幅3.2%，較前月漲幅再創新高。10月規模以上工業增加值同比實際增長10.3%，比9月快0.1個百分點，經濟延續穩中有升的良好態勢。經濟基本面對債市完全沒有利好的支撐，貨幣政策繼續穩健為主，因此到年末的債市或呈震盪上行的態勢，投資者需謹慎介入。