央行貨幣政策以穩為主

　　央行近日發布2013年三季度貨幣政策執行報告，提出下一階段要堅持政策的穩定性和連續性，繼續實施穩健的貨幣政策，保持定力、精準發力，增強調控的針對性、協調性，把握好穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點，創造一個穩定的金融環境，推動經濟結構調整和轉型升級。

　　此外，報告提示了降杠桿、去產能、房地產、地方債、銀行同業、通脹回升等諸多風險，預計未來金融去杠桿將會持續，貨幣政策以穩為主，穩中有緊。

　　上月中旬發布的數據顯示，9月社會融資規模為1.4萬億元，同比減少0.24萬億元；M2同比增14.2%，M1同比增8.9%，當月人民幣貸款增加7870億元。近期交易所回購利率基本維持在3－4%，時間已經進入11月，臨近年末一般資金價格會逐步上升，加之未來一段時間央行貨幣政策不會太寬鬆，市場資金成本也會較高。

　　近期宏觀經濟有所回穩，三季度GDP同比7.8%略高於市場預期，而9月CPI同比增長3.1%也較預期值略高。短期經濟數據雖略超預期，但去年以來GDP同比一直在7.5%附近波動，缺乏明顯趨勢；CPI雖略有起伏，但主要保持在3%上下運行，控通脹仍是央行貨幣政策的重要目標。

　　此外，近期債市供應也有所增加。今年上半年由於債券市場整肅以及6月“錢荒”，債券發行數量銳減，但近期隨著市場逐步回穩，又有較多公司債、城投債發行。供給增加一定程度上會影響發行利率，進而也對市場現有的債券價格形成壓制。

　　目前5年期國債品種收益率約4%，新近發行的品種收益率還要高一些。而存續期類似的較低等級信用債收益率約9-10%，個別品種更高；信用等級AA以上的品種收益率維持在6-8%。短期資金利率走高和債券供給增加一定程度上影響了債券價格，但逢低參與應該是較好的時機。

　　近期電力股表現活躍，主要是受益於較好的三季度業績以及優先股預期，川投轉債（110016）持續在130元區域波動，即將滿足強制贖回條款。根據轉債條款，公司股票在任何連續30個交易日中至少20個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的130%，則公司有權以103元價格贖回轉債。公司目前的轉股價為9.09元，回售臨界值為11.82元，近12個交易日已經有7個交易日高於該價格。持有該轉債的投資者可考慮擇機轉股或者賣出轉債，以免被上市公司低價贖回。同時由於其表現活躍，加上轉債T＋0的交易規則非常靈活，投資者也可進行高拋低吸的日內交易博取短線收益。