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金融界網站訊 雞蛋期貨將於2013年11月8日起上市交易，首批上市交易合約為JD1403、JD1404、JD1405、JD1406、JD1409、JD1410，掛牌基準價分別為3800元/500千克、3900元/500千克、4000元/500千克、4100元/500千克、4300元/500千克、4200元/500千克。我們認為JD405合約有望成為主力合約，期價在3880-3930元/500千克附近存在較好的做多機會，4100-4150元/500千克附近多單需要考慮離場，4150元/500千克以上則存在做空機會。
國泰君安分析師周小球認為，上市首日將出現較好的投資機會。JD1405合約上市首日的運行區間預計為3880-4150元/500千克。由於雞蛋期貨交割采取的是恒溫倉庫進行交割，這樣就會增加250元/500千克的成本，我們認為期貨價格在現貨價格±7%的范圍內波動都是可能的，在這個區間均不會出現期現貨套利的機會。由於交割的成本較高，因此期貨價格對現貨價格升水將成為常態。我們認為JD1405合約運行的大區間是3720-4280元/500千克，上市首日期貨價格核心波動區間預計為3880-4150元/500千克。
期限套利難度大。目前，每噸鮮雞蛋的合約價值為7400元，如果將現貨進行交割，交割成本相當於合約價值的6.64%，遠高於其他商品的1-2%的水平。也就是說，除非期貨價格對現貨價格升水足夠多，否則對於上游企業來說，交割是不合算的。
跨期套利不可行。在每個交割月份最後交割日的后一個交易日，交易所會將鮮雞蛋的標準倉單全部注銷。我們認為排除雞蛋品質的變化，單純將上月的倉單交割后轉移到下一個月交割就必須經歷一次重新注冊的過程，重新注冊倉單交割的成本和將現貨注冊成倉單交割的成本是一樣的。
投資者可以在事件突發階段進行相關品種的對沖。由於鮮雞蛋期貨價格與現貨價格可能存在不收斂的情況，因此完全采用期貨價格來和豆粕以及玉米進行套利的難度較大，雖然理論上可行，但是實際上難以操作。不過，在出現突發事件時期，市場往往會出現明顯的對沖機會，比如禽流感導致近月雞蛋價格下跌，養殖場宰殺蛋雞，引起遠期雞蛋供應緊張的預期，投資者可以做空近月雞蛋價格、同時通過做多遠月豆粕和玉米價格來進行對沖。
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