發展中的亞洲應如何提高金融穩定性？

隨著亞洲經濟的不斷發展，其金融領域面臨著比產品和服務領域更大的學術及政策挑戰。一些國家希望在境內建立具有國際競爭力的金融中心，而這就要求它們需具有較高的自由化水平和金融創新性。由於缺乏有關金融穩定性的統一框架，亞洲決策者需要運用判斷力來決定，哪些政策最適合國情。我們提出以下政策建議：

一、以銀行為基礎和中心的金融體系並不比那些包含證券和資本市場的體系具有更高的、與生俱來的安全性。

二、無論是在國內競爭者的數量上，還是在借貸工具的種類上，國內金融體系都應該是穩定而多元的。

三、金融抑制應將重點放在金融中介活動、投資經理/基金的監管上，而非壓低匯率和國內儲蓄者的收益。

四、地區金融中心借出的外幣跨境貸款應在數量上受到限制，僅對大公司提供此類貸款，但應鼓勵在地方建立多國銀行分行，從而促進當地貨幣借貸和債券發放業務。

五、宏觀審慎的工具在開放性和金融深化不足的經濟中更為有效，但此類工具的使用應更加有力。

結論

我們認為，關於金融穩定，發達經濟體的經驗及亞洲決策者所面臨的挑戰之間的相似之處在於，金融抑制並不總是能夠提供穩定性。在金融自由和穩定之間並不存在簡單而積極的相關性。最佳政策方案並非關於如何在金融抑制和自由化之間實現不溫不火的妥協。從根本上而言，金融穩定源於充足而多樣的商業信貸資源，以及居民儲蓄的出口。因此，對金融系統某一方面的管理不當並不會摧毀整個經濟的框架。

我們最重要的政策建議是——首先，亞洲決策者應提高國內金融機構的多樣性。這也是金融韌性和穩定性的因素之一；其次，金融抑制應限於那些能夠與審慎監管並舉的措施。這些措施的重點在於金融部門的活動，而金融部門的活動是最不穩定的，因此需要我們去限制；第三，亞洲的決策者在接下來的幾年中，應謹慎監管使用新資訊技術帶來的潛在影響。亞洲決策者應建立一個資訊及監管基礎設施，並令其跟上金融發展的步伐。

只要亞洲國家能夠引入最佳實踐和最優政策建議，亞洲決策者才能更加有信心地繼續促進金融領域的發展。

原文鏈接：

http://www.iie.com/publications/interstitial.cfm?researchid=2838

（本文摘編自彼得森國際經濟研究所網站報告“enhancing financial stability in developing asia”，作者：彼得森國際經濟研究所主席adam s. posen及客座研究員nicolas véron）