美國2014年房價續揚、新屋開工數大增　北美REITs目前仍大幅折價 中長線佈局時機到

美國REITs指數9月以來隨著美債上限危機暫緩、QE規模縮減延後及PNAV(股價淨值比)折價率高達11%，嚴重低估等利多帶動，反彈幅度逾8%，順利站上月、 季年等均線，形成多頭格局，展望後市台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，據權威機構FannieMae預估，2014年美國新屋開工數可望大幅成長34%，房價均值將上揚7.14%，房市復甦力道仍強勁，加上目前美國REITs指數PNAV折價率仍達8%，持續被低估，後市反彈空間可期，正是中長線佈局時機。

林瑞瑤指出，就基本面分析，美國REITs第三季財報仍有亮眼表現，第3季市場預期EPS年增率仍達6.3%的水準，且第3季住宅租金維持成長態勢，季增率為1%，年成長率亦達3%左右，其中，新租戶受惠於就業成長，單季達40000單位，高於第1季的36000單位以及第2季的34000單位。雖然9月份的房市數據受到30年期貸款利率的上升而受到影響，但目前分析師普遍估計美國十年期公債殖利率將在2.5%上下整理，再大幅攀升的可能性不高，可望使房貸利率走穩，有助於恢復後市不動產銷售動能。

林瑞瑤指出，美國房市目前仍處於庫存偏低、房價漲勢由中西部擴展至東北部等良性循環中，分析師普遍預期美國房市復甦之路將持續至2015年，如FannieMae即預估美國2014年新屋開工數將呈逐季上揚格局，分別可達184.5萬戶、200.5萬戶、217萬戶及231.3萬戶。在房價方面，FannieMae預估美國2014年成屋價格每季年增率皆是正成長，全年均價可上揚7.14%，雖然不如2013年二位數的大幅成長，但因屬於溫和成長格局，反而可減緩房市泡沫化的疑慮，有利長線的正向發展，如據調查，具購屋意願的美國民眾有超過五成的人在未來一年想要買房。

就REITs類型後市分析，林瑞瑤表示，以飯店、商辦及工業三大類型的REITs相對看好。在飯店型REITs方面，具有租期短，受利率變動影響低；受惠商旅客群大幅成長及需求持續強勁等三大利基。在商辦及工業REITs方面，同時具有空置率維持在歷史低點；租金持續上揚；受惠企業獲利成長動能強勁及需求大於供給等優勢，投資人可以優先納入資產配置。

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