油市恢復跌勢 觸五年半低點

盡管聖誕節假期前油市拋盤暫緩，投資者有一些樂觀情緒，認為油價可能最終已見底，但拋盤暫緩通常只是進一步走低前的盤整，周一油價觸及五年半低點證實了這一點。就在作者撰寫本文前，布倫特油價跌至54.82美元，紐約商交所原油期貨跌至51.31美元。油價進一步走低背后的原因是什么呢？油市面臨的經濟狀況並未改變，這抑制了買家的建倉熱情。

雖然最近有關伊拉克正在計劃增產以及俄羅斯稱產量上升的訊息加劇了人們對石油供過於求的擔憂，但油市面臨的拋售壓力也與其他因素有關。比如，全球經濟擔憂短期內揮之不去。而且市場也擔心2015年前幾個月中國經濟數據將繼續顯示增長放慢。鑒於中國是最大的石油進口國之一，中國經濟數據疲軟只會加劇人們對需求下降的擔憂並使油市面臨持續拋售壓力。在數據顯示中國12月份制造業活動指數跌至2014年低點后，油市即開始重新走低，我認為這不是巧合。

雖然原油等大宗商品本周伊始大幅下挫，但貴金屬走勢尚未受到影響。金價達到1197美元，銀價接近16美元，然后回落至15.80美元左右。周一美國經濟數據不多，這可能是貴金屬顯示出一些買盤跡象的原因。由於FOMC會議紀要和非農就業數據將於本周晚些時候公布，我們可以預計屆時市場波動會加劇。若Fed就年中前加息發表強硬言論，或者就業數據再度表現出色，可能引發貴金屬市場的拋盤。

歐元/美元在本周初跌至里程碑低點后有所反彈。該匯率試圖重新測試1.20美元，但該區域構成心理阻力位，歐元/美元趨於下行，在作者撰寫本文時該匯率快速回落至1.19美元下方。所有的注意力集中於希臘政局，風險是如果反緊縮的黨派獲得控制權，影響可能波及歐洲其他地區。不過，歐洲央行和Fed的貨幣政策差異一直在擴大，我認為交易員正提前建倉反映該匯率進一步下跌的預期。

在英鎊/美元開盤下跌近140點后，該匯率試圖重新進入1.53美元區域，但之后一路回落至1.52美元下方。英國經濟景氣狀況在兩個交易內再受打擊，英國建筑業PMI與此前的制造業PMI一樣表現不佳，這進一步印證了英國國內經濟增長在降溫。市場預期建筑業PMI從59.4降至59，但實際讀數是57。這仍是一個強勁的讀數，考慮到英國住房市場正在失去動力，目前處於冬季月份中，建筑活動放慢也可以理解，不過，PMI低於預期為英國央行推遲加息提供了進一步理由。

正如此前所提到的，英鎊空頭利用多種不同因素推動英鎊/美元在不到兩天內從1.55美元下跌至1.51美元。比如，幾乎可以肯定英國央行本周四將保持利率不變。英國央行越來越看低通貨膨脹前景正在推遲市場對英國央行加息的預期，這也削弱了投資者對英鎊的興趣。不僅是英國央行的加息立場變得更加中立，5月份即將進行的大選受到投資者重點關注。

總的來說，英國央行對加息的態度變得中立，5月份大選可能引發投資者像蘇格蘭公投那樣的不安情緒，因此英鎊上升的空間有限。英鎊上漲只能寄希望於美元走軟，但美國GDP年度增幅達到5%再度支援了加息預期，美元全線走軟的可能性不高。