《大行報告》摩通降歐舒丹(00973.HK)目標價至15.3元 評級「中性」

摩根大通表示，歐舒丹(00973.HK)上 半年銷售淨額跌0.6%。撇除匯率因素，銷售淨額按年升7.2%，同店銷售按年增0.9%。以地區而言，日本的同店銷售增長仍然疲弱，上半年同店銷售增長為-7.2%。

管理層表示，市場競爭非常大，而其推出的香水，在日本的反應不太理想。另外由於是聖誕前夕，英、美、法等地，多個品牌正進行促銷，惟歐舒丹不傾向促銷，避免損壞品牌。

歐舒丹發出盈警，預期截至今年9月底止中期純利大幅下跌，主要由於日本銷售增長放緩、日圓弱勢及歐元強勢帶來的外幣匯兌影響、加上增加開銷及投資於分銷、營銷及新品牌。因此，該行下調其2014/15/16財年盈測21%/19%/19%。

該行認為歐舒丹短期內的EBIT利潤率將面臨擠壓，但仍維持對其「中性」的評級，因其零售模式獨特、滲透率低、品牌身份強大，目標價由18元下調至15.3元。(na/a)

阿思達克財經新聞

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