創業板連續重挫 “故事會”出現散場跡象

　　編者按：“博傻”遊戲正式宣吿結束？在創業板首批股票上市4周年之際，創業板出現連續大跌，不少投資者發出這樣的疑問。主題概念類的投資退潮，創業板周三繼續下探，截至昨日收盤，創業板指報1311.23點，大跌2.91%。而前一交易日，該指數已經重挫3.6%。市場熱捧之下，近幾月雖然創業板指多次出現單日大跌的情況，但短暫調整之后都收獲新高。此次，這種情況會否再次重演？

　　創業板連續重挫：“故事會”出現散場跡象

　　“博傻”遊戲正式宣吿結束？在創業板首批股票上市4周年之際，創業板出現連續大跌，不少投資者發出這樣的疑問。

　　主題概念類的投資退潮，創業板周三繼續下探，截至昨日收盤，創業板指報1311.23點，大跌2.91%。而前一交易日，該指數已經重挫3.6%。

　　市場熱捧之下，近幾月雖然創業板指多次出現單日大跌的情況，但短暫調整之后都收獲新高。此次，這種情況會否再次重演？多數受訪分析人士認為，整體大幅飆漲之后，連續調整或迫使一些抱團的機構投資者集中拋售，創業板短期走弱的壓力非常大，加之IPO重啟日漸受到市場關注，而創業板三季報整體業績增長不樂觀，在風險暴露之后，創業板不少股票會“原形畢露”。

　　多次短暫調整后都能再創新高

　　事實上，今年以來一路高歌猛進的創業板，其中歷經的單日大幅調整並不少，不過像近兩日連續大跌的情況還是比較罕見。“沒有買創業板的票，我已經好幾次覺得到頭了，不過以后又創新高。”有投資者對記者表示。

　　7月4日、5日、8日連續三個交易日，創業板指分別大跌1.51%、2.82%、2.52%，當時正是多家機構紛紛發出風險提示之時。此后，創業板指又出現了多次單日大跌的調整，7月25日大跌4.4%，8月7日大跌2.98%，8月16日跌3%，8月30日跌3.36%，9月11日跌3.39%，10月10日跌2.66%（當日創業板指創下歷史新高1423.96點），10月16日跌3.93%。10月份，創業板指四次出現單日跌超2.5%的情況，急速調整的頻度明顯提高。另外，進入10月，創業板的交投也明顯增大，10月22日的單日成交金額甚至達到歷史紀錄的超400億元。

　　廣州一位私募人士對《第一財經日報》表示，此前創業板屢創新高，與2006年到2007年的主板牛市還是比較類似的。目前來看創業板並未出現類似滬深主板2007年幾次20%左右的大幅調整，其上升過程中的每次調整都是一兩日內很快就結束。從近日創業板大跌頻率明顯上升以及成交量的情況看，前期獲利豐厚的機構集中出逃，這次創業板很可能會經歷一波20%以上的調整。

　　廣東煜融投資董事長吳國平表示，接下來會有不少資金的“主戰場”會轉向周期性行業個股，一旦成功撬動周期類股票，則可以對創業板構成更大的沖擊。

　　成長性只是“傳說”？

　　數據顯示，創業板已經公布三季報的146家公司當中，今年前三季度共實現凈利潤87.92億元，同比增幅僅為6.7%，這與股價動輒數倍，創業板指也較低位漲逾1.5倍的“高成長”佳話並不對稱。

　　廣州一家上市公司董秘對記者稱，創業板整體股價增長已經脫離基本面，不少業績不好的公司也會因為各種原因較晚公布業績，整體而言，創業板公司的整體業績可能會更加難看。

　　華南一家知名券商投行人士認為，創業板整體業績不理想，這是因為公司上市前為了“圈更多錢”，對財務報表有很強的粉飾意愿。而且，創業板企業上市本身就要求利潤連續增長，這導致相關企業“造假”動力更為強勁，不少當初“蒙混過關”的企業現在才開始逐漸“原形畢露”，這也拖低了整個創業板的業績增幅。當然，也不能否認創業板中依然存在少數真正高成長的公司。

　　“盤子小、故事多的創業板能夠吸引資金，IPO暫停的結果就是創業板這大半年來無節制地上漲。很多人也知道這樣的上漲沒有業績支撐，但依然敢於跟風，也造成相關股票股價遠離基本面。而機構‘抱團取暖’也會最終引發股價雪崩，畢竟趨勢向壞后個股的流動性風險將爆發出來。”一位私募人士表示。[NT:PAGE=$]

　　誰來接盤創業板巨量減持

　　承接前一交易日調整勢頭，10月23日A股繼續弱勢下行。上證綜指失守2200點整數位，與深證成指同步出現約1.2%的跌幅。創業板指數繼續重挫，最大跌幅一度超過4%，此后有所放緩，截至收盤報1311.23點，跌幅2.91%。全日創業板成交金額319.76億元，比上個交易日減少20.16%。

　　創業板昨日表現相當慘烈，當日交易的334只股票中，有283只收盤報跌，33只跌幅逾6%。其中，樂視網(行情,問診)、天璣科技(行情,問診)跌停。當日收盤報升的48只股票中，有3只漲停。其中，星輝車模(行情,問診)連拉第四個漲停。3只個股當日收平。另外，21只個股當日停牌。

　　在創業板個股下跌的同時，地產、券商和銀行股成為護盤的主力。其中，銀行股出現整體上漲，盡管收盤漲幅不是特別大，但還是起到了護盤的作用。

　　對於市場下跌的原因，機構有多種說法。申銀萬國認為，暴跌可視為概念熱炒后，多空分歧加劇的信號。但主要矛頭還是指向了創業板的大小非減持。

　　Wind資訊統計顯示，4年來，創業板355只個股中，有213只個股遭到高管凈減持，占個股總數的近六成，累計套現149.24億元。今年前三季度，套現金額95.52億元，顯著超過前三年。

　　創業板公司逐漸迎來解禁高潮。在7月和8月，創業板的累計解禁規模只有370億元左右，到了9月、10月、12月，每個月的解禁市值都在400億元上下，是今年解禁規模最高的3個月。

　　“前期市場低迷的時候，我們曾判斷，出於減持的需要，創業板會有一波行情。但隨著創業板越走越高，盈利的空間被壓縮，風險也越來越高。”杭州一家私募基金人士接受《國際金融報》記者采訪時表示，“賺錢的資金終究是要出來的，股價越高接盤的人越難找，博弈正式開始。”

　　創業板中的傳媒股是今年的大牛股，從基金三季報來看，不少機構都開始減持。以華誼兄弟(行情,問診)為例，該公司半年報顯示，華寶興業行業精選股票（愛基,凈值,資訊）型證券投資基金持股888.6萬股；而三季報顯示，該基金在第三季度減持了132.7萬股。

　　光線傳媒(行情,問診)半年報顯示，景順長城動力平衡證券投資基金、交銀施羅德精選股票基金分別持股440萬股、322.2萬股，第三季度分別減持30.3萬股和24.8萬股。

　　從多家券商研究機構的報告來看，機構減持看好成長股的潛力，但也擔心創業板高估值的風險。“三季報可能不是最後的稻草，IPO重啟才是。現在市場都在打探IPO重啟時間，一旦有明確跡象出現，創業板的風險會出現集中釋放。”上述私募人士表示。[NT:PAGE=$]

　　資金撤離創業板 三大疑問待解

　　繼前日重挫3.6%之后，昨日創業板指數跳空14點低開低走，收盤下挫2.91%。這個今年A股市場的龍頭指數眼下M頭破位態勢凸顯，技術上的殺傷力不言而喻。創業板后市走向何處？擺在面前有三大疑問待解。

　　疑問一：游資為什么撤離？這與產業資本減持相逼有一定關聯。今年以來，新興產業已成為金融資本與產業資本角逐的重點領域。在這場博弈中，游資改變了單純靠資金單打獨斗的傳統模式，導致一段時間以來A股陷入“越減持越上漲”的怪圈。但產業資本最終要與游資分道揚鑣，因為減持與上漲並不是相向而行。

　　創業板自2009年10月設立至今，上市的355只個股中，有284只遭到股東凈減持，占上市總數的八成，累計套現475.15億元。僅有26只個股獲得股東凈增持，增持2461.95萬股，增持總額僅為3.72億元，和減持金額、數量差距甚大。而今年9月份是創業板全年解禁最多的月份，解禁市值大約在420億元，解禁股數約為16億股。9月至今，已經有96家公司披露了持有5%股權及以上的股東減持情況。其中，凈減持股數合計約4.67億股，套現金額為44.23億元。

　　疑問二：游資撤出創業板是戰術性撤退，還是全面戰略撤離？

　　自10月份以來，TMT板塊連續下挫，中青寶(行情,問診)、天舟文化(行情,問診)、華誼兄弟、光線傳媒等從最高點回落幅度已超過30%。傳媒板塊的幾次弱反彈不足以讓創業板擺脫危機，接下來弱勢反彈后很可能迎來的是又一輪殺跌。如果真如此，那么創業板指數將由“越爭議越上漲”轉向“越反彈越下跌”的反復格局。

　　創業板是不是暫時戰術撤退，還取決於未來新股發行重啟，尤其是新股批次發行。因為擴容一方面逆轉了新興行業股票的供求關係，另一方面使得上市公司更難找到理想的並購標的。

　　多數分析認為，創業板后期表現會繼續分化，沒有業績的偽成長股會在四季度回歸。創業板已經公布業績預告的352家公司當中，有153家預計歸屬於母公司凈利潤下滑，比例較主板偏高。因此，游資撤出創業板是戰術性撤退，還是全面戰略撤離？最終還看業績成長性，話語權還是掌握在產業資本手里，而不由游資自己決定命運。

　　疑問三：游資從創業板撤出后何去何從？

　　目前概念板塊資金出逃非常明顯，這些資金動向值得關注。有分析師認為，即便有新的概念涌現，只要級別不夠，那就只能是維持人氣而已。面對調整階段，也有人認為不必過分害怕，這是強勢區間的一輪調整。調整的重點是漲幅過大的中小市值個股，這樣的資金擠出效應，會推動估值合理板塊上漲。多數機構認為，主板市場的安全邊際明顯高於創業板市場，資金從創業板市場撤離后，不排除進軍主板市場的可能。主板市場當中那些具有政策扶持的投資標的，有望成為資金積極追逐的對象。[NT:PAGE=$]

　　七只基金三成資產持創業板

　　創業板行情年內一路高漲，基金既是助推者，亦是成果分享者。

　　截至今日，約40家基金公司公布了旗下基金三季報，據證券時報記者不完全統計，其中有39只主動偏股型基金持有創業板股票超過10%，景順長城優選、匯豐晉信科技先鋒、農銀匯理高增長、廣發聚瑞和富安達優勢成長等7只基金重倉創業板占三成以上倉位，景順長城優選持有創業板股票更是達到36.49%。

　　在基金重倉創業板股票中，出現次數較多的是藍色光標(行情,問診)、華誼兄弟、華策影視(行情,問診)、光線傳媒等。

　　季報顯示，景順長城、農銀匯理、匯豐晉信等公司偏愛創業板，景順長城隊伍最為龐大，旗下有9只基金持有創業板比例超過10%，如景順長城公司治理前十大重倉股中有8只創業板股票、景順長城優選的前十大重倉股中則有7只創業板股票，景順長城支柱產業和中小盤的創業板倉位也分別達到23.52%和20.84%。農銀匯理和匯豐晉信兩公司旗下則分別有4只基金重倉創業板。而華夏、嘉實、國投瑞銀等一些大中型公司對創業板股票持有比例則較低。

　　受益於創業板在今年以來的強勢表現，景順長城、農銀匯理、華商等基金公司主動管理的偏股基金業績表現較好。好買數據顯示，在股票基金方面，截至昨日，景順內需增長和景順內需增長貳號今年以來凈值分別增長了80.58%和79.58%，在股票型基金中表現最好；華商主題排名第五，今年以來凈值增長率達到了61.37%；農銀消費主題和農業行業輪動位列第七和第十四位，凈值分別增長了60.49%和44.57%。

　　景順長城內需增長基金經理在季報中稱，三季度該基金增加了TMT行業設定比例，降低了醫藥和環保行業的設定比例。在未來較長一段時間，TMT領域仍將是其設定的重要方向，但也會密切關注其它更廣泛的投資機會。

　　創業板陰云密布 TMT概念股低下牛頭

　　創業板經過了連續兩天的暴跌，科技、媒體、通信行業（TMT）概念股再度成重災區。

　　據證券時報數據部統計，10月份以來，在2466只可統計的股票中，145只跌幅在10%以上，所占比例為5.88%，其中跌幅超過30%的有6只，全部為前期強勢的TMT明星股。

　　10月個股漲跌數相當

　　據證券時報數據部統計，在2466只可統計的股票中，共有999只錄得跌幅，所占比例為40.51%，84只平收，982只上漲，占比為39.82%，總體來看，上漲股票家數與下跌股票家數大體相當。

　　漲幅在40%以上的股票有15只，主要分布在資訊技術、環保、批發零售行業。因重組效應持續發酵，中創信測(行情,問診)自9月27日以來，連續12個漲停延續市場神話，10月22日、23日科技股大幅下跌，該股也隨之有所調整，不過10月以來漲幅仍達139.20%，穩居兩市A股漲幅第一位。此外，中國軟件(行情,問診)和力源資訊(行情,問診)也是資訊技術行業的強勢股。

　　排名第二、三位的順榮股份(行情,問診)、潛能恒信(行情,問診)漲幅也均超過100%。環保概念股在本月大放異彩，立體絲(行情,問診)、科林環保(行情,問診)以89.79%、55.98%的漲幅緊隨其后。批發零售的美邦服飾(行情,問診)、紅旗連鎖(行情,問診)也分別漲42.75%和44.96%。

　　TMT明星股繁華落盡

　　最引人注目的莫過於一眾TMT明星股低下了牛頭，有繁華落盡的味道。

　　據統計，總共有145只股票跌幅在10%以上，所占比例為5.88%；跌幅在20%以上的有27只，除了華天酒店(行情,問診)、戴維醫療(行情,問診)、陽煤化工(行情,問診)、當代東方(行情,問診)、鴻博股份(行情,問診)和*ST國商(行情,問診)之外，其余股票集中在資訊技術、文化傳播這些前期熱炒的TMT行業。

　　其中跌幅超過30%的有6只，全部來自創業板，且均為前期強勢的TMT明星股。順網科技(行情,問診)10月以來頹勢盡顯，前日更是放量跌停，本月以來跌幅第一，累計達到34.54%，在如此暴跌之后，該股今年以來漲幅仍達80.53%，前期的強勢可見一斑。光線傳媒以33.75%的跌幅排名第二，也是傳媒行業跌幅最深的一只股票，但今年以來累計漲幅仍達到160.39%。此外，華錄百納(行情,問診)、華誼嘉信(行情,問診)、上海鋼聯(行情,問診)和華誼兄弟的跌幅也在30%，成為創業板重挫的“領頭羊”。

　　也有部分來自主板的TMT概念股跌幅居前，如浙報傳媒(行情,問診)、博瑞傳播(行情,問診)、百視通(行情,問診)和中南傳媒(行情,問診)，階段下跌均超過20%。

　　這部分跌幅居前的股票，均有股本小、市盈率高等特點，如跌幅在20%以上的27只股票中，平均總股本僅4億多，而平均市盈率則高達128倍。典型的如上海鋼聯、華錄百納和順網科技，總股本均只有1億多，而上海鋼聯的市盈率就達到158倍。[NT:PAGE=$]

　　創業板再挫2.9%拖垮A股機構逆市買入忙自救？

　　昨日（10月23日），創業板指繼續下跌，本來滬指盤中曾一度翻紅，但最終亦被拖累，下跌27.54點，跌幅2.91%，下破2200點。

　　在創業板大跌背景下，不少投資者均猜測，滬市大盤藍籌股交易將趨活躍。

　　然而，《每日經濟新聞》記者昨日對龍虎榜數據全景式統計后注意到，昨日有部分跌停的創業板基金重倉股還遭到機構聯手買入，分析人士認為，這或許體現出自救之意。

　　樂視網跌停4機構買入1.93億元/

　　昨日，創業板指再跌2.91%，領跌四大指數，有分析認為，這與資金面偏緊有關。今年6月，一場短暫的流動性緊張讓A股猝不及防，在資金利率不斷攀升之際，央行也於7月30日在公開市場進行了自春節以來的首次逆回購操作。此后，央行基本保持每周7天期、14天期逆回購操作。23日，據新華網報導，繼10月17日央行暫停14天逆回購后，22日央行又暫停7天期逆回購操作。有分析認為，從央行中性貨幣政策思路來看，逆回購操作近期或停擺。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，昨日現身龍虎榜的滬深兩市個股共51只，滬市10只，深市41只。前日現身龍虎榜的兩市個股共有60只。然而，在滬市龍虎榜10只個股中，機構只在南京中商和中國軟件兩個股上出現，占比20%；在41只深市個股中，有19只出現機構買賣，占比46.34%。尤其值得關注的是，昨日樂視網（300104，收盤價41.55元）和天璣科技兩創業板股跌停，但樂視網被4機構聯手買入1.93億元，樂視網半年報顯示，基金在該股十大流通股東中占據了一半席位。天璣科技則被1家機構買入443.94萬元。

　　期指國泰君安猛增多單/

　　昨日，滬指下跌27.54點，跌破2200點。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，自10月10日以來的10個交易日里，滬指已三度跌破2200點，但前兩次都在短期內迅速反彈至2200點之上。

　　分析人士認為，目前滬指日K線最低點為2177.73點，而年線位置在2172.51點，下探年線支撐的態勢明顯。

　　不過，昨日股指期貨市場顯露出一絲積極信號。雖然主力合約IF1311下跌0.95%，但略現升水，更重要的是，國泰君安席位在該合約上猛增4142手多單，同時減393手空單。

　　最終，由於國泰君安大力加多單，主力合約多頭前20名席位比空頭前20名席位增倉數量多出1204手。