利空放大砸穿2200點 機構細數A股三大反彈特征

　　編者按：昨日，大盤走出大幅下跌行情，下跌27.54點收中陰線，創業板指、中小板指大跌接近3%，下跌形態急劇惡化，嚴重打擊人氣和短線資金的熱情，從技術面來看，股指將如何演繹？分析人士認為，昨日午后盤面已現三大背離信號，這或預示著反彈的到來。

　　===本文導航===

　　【市場研判】

　　利空放大砸穿2200點 機構細數A股三大反彈特征||高估值已成常態 環保熱仍有底氣

　　“改革潮”回落 三季報牽出新劇情||反彈進入整固期 耐心版面新機會

　　【投資機會】

　　“上海自貿熱”醞釀再度來襲||有色金屬：緩慢復甦 精選個股

　　【季報解讀】

　　三季報業績變臉 多家上市公司擺下“地雷陣”||152家公司預告年度業績 逾六成預喜

　　【名博論市】

　　玉名：2149點區間形成第一道支撐||連心：真正的變盤尚未開始

　　贏在龍頭：中陰后大盤何處有支撐

　　===精彩閱讀===

　　多空訊息互動影響

　　主持人：昨日早盤，滬深兩市股指微幅高開，盤中一度在銀行股的帶動下略有上攻，隨后因受到地產與券商板塊的沖高回落影響而逐步下行，最終滬指跌破2200點關口，收盤報2183.11點，跌幅27.54，成交額1257.9億元，較前一交易日萎縮6.82%。請問，影響昨日市場的因素有哪些？

　　科德投資：昨日A股市場大跌，主要受到三大利空因素的影響。第一，300ETF融資余額已達該證券上市可流通市值的75.469%。依照相關規定，上交所將從2013年10月23日起暫停該標的證券的融資買入，這個訊息已經被市場理解為風險警示。第二，隔夜質押回購加權平均利率開盤定盤價報3.80%，這顯示市場資金驟然變緊。第三，互聯網和上海本地股等前期瘋漲的題材股出現大幅度調整。

　　從這三大因素來看，的確對市場有一定的影響力。不過ETF暫停融資買入對於市場而言也說明場外的資金仍然在高度關注這個項目，這才導致融資額超越可流通市值的75%這一界限。從這一點來看，資金很有可能會尋找另外的缺口再去關注權重股。至於資金的回購利率，必須要考慮到央行需要把國慶節前放出的資金進行回籠，因此這三大利空對於市場來說並不算是致命的，其作用主要是在心理層面。

　　巨豐投顧：有三條資訊有望對A股產生影響。第一，在國家統計局公布了三季度的經濟數據后，各省份陸續曬出自己的“三季報”，截至周二，已有15個省份發布了自己的“三季報”，其中，天津以12.6%的經濟增速領跑。除北京外，其他省份的經濟增速都超過全國水平。第二，美國財政部10月22日公布的初步統計數據顯示，今年8月份，中國減持112億美元美債，持有總額超1.2萬億美元，仍為美國最大“債主”。第三，四川省公布了2013年至2014年計劃實施的重大投資項目情況，主要包括重大基礎設施、重大產業、民生工程及社會事業項目、重大生態建設和環境保護項目，總投資額達到4.26萬億元。

　　盤面出現背離信號

　　主持人：昨日，大盤走出大幅下跌行情，下跌27.54點收中陰線，創業板指、中小板指大跌接近3%，下跌形態急劇惡化，嚴重打擊人氣和短線資金的熱情，從技術面來看，股指將如何演繹？

　　申銀萬國：昨日，滬深兩市股指大跌，成交量略有萎縮。從盤面看，前期熱炒的O2O、網絡科技、光伏等概念股均大幅下挫，甚至食品飲料行業中的部分個股都跌幅較大，顯示出一定的恐慌情緒。昨日的暴跌可視為概念股熱炒后，多空分歧加劇的信號。短期上證指數下方年線位2170點附近應有一定的支撐，但總體上看，短期難改弱勢格局。

　　寧波海順：從K線圖上看，經過連續兩個交易日的下跌后，滬指已回落至2183.11點，距離年線2172點僅一步之遙，近兩個交易日的下跌主要是前期漲幅較大的科技、文化傳媒等板塊調整所致，金融、地產等大盤藍籌走勢平靜。本輪行情金融、地產等權重股幾乎並無漲幅，自然也就沒有下跌空間，2172點是年線支撐位置，下方2140點還有半年線支撐，因此，指數進入2170點附近是安全區域，但是前期漲幅較大的上海板塊、傳媒板塊、部分概念炒作的科技股還是應該注意風險。

　　大摩投資：昨日，滬深兩市股指再度震盪走低，量能相比周二略有萎縮，創業板指跌幅接近3%。對於主板來說，滬指前期連續挑戰2250點一線阻力位未果，對多頭能量消耗較大，同時也將指數引入了阻力區，而場外資金不能快速進場，市場難以走出趨勢性行情，最終還是要跌回2150點區間去尋求支撐。

　　廣州萬隆：昨日A股盤面“殺氣”沖天，嚴重打擊了多方人氣。在題材股連續兩個交易日的風險集中釋放后，昨日午后盤面已現三大背離信號，這或預示著反彈的到來。

　　首先，昨日雖然各大指數均出現了幅度較大的下跌，但成交量卻有所減少，這一背離信號說明空頭短期宣泄接近尾聲，新的反彈曙光有望來臨。

　　其次，題材股與權重股背離或預示著反彈。昨日銀行板塊全線上漲，說明當前殺跌仍屬局部性質，大盤后市系統性風險較小，這也為止跌反彈添加了砝碼。

　　最後，滬指6月25日的1849點低點與8月23日的探底低點形成的上升頻道線，在昨日得到了有力支撐，后市該線或再起作用，支撐股指反彈。 [NT:PAGE=$]

　　關注強周期性品種

　　主持人：昨日，市場再度陷入調整格局，前期強勢個股紛紛大幅回落，市場籌碼有所松動。從盤面來看，稀土永磁和金融板塊是昨日僅有亮點，前期熱點傳媒娛樂、互聯網、土改、農林牧漁等品種跌幅居前，后市應該關注哪些板塊？

　　金證顧問：既然市場資金開始青睞強周期性品種，相應的投資機會也將集中到傳統產業的復甦當中。操作上，建議投資者關注業績大幅增長支撐下的電力行業、汽車行業，受益於供需關係提價的煤炭、建材等相關強周期性品種的投資機會。

　　華訊投資：逢低關注環保、大資訊服務、新能源汽車、生物醫藥、軍工航天等潛力板塊。

　　巨豐投顧：在大盤強勢調整時，市場風格開始改變，尋求確定性將成為下一階段的重點。三季度業績增長超預期的個股繼續走強，受益於政策利好的四川、天津板塊繼續強勢。那么，年初曾展開過一輪攻勢的軍工股有望再次獲得資金的青睞。

　　“改革潮”回落 三季報牽出新劇情

　　近來，主板指數一直原地踏步，各類改革題材則噴涌而出，熱點始終圍繞“改革”做文章。不過，昨日改革潮明顯降溫，土改、金改、自貿等主流熱點相繼躋身滬深跌幅榜前列，創業板指數更是連收長陰。分析人士表示，在創業板連續下殺所導致的恐慌拋售情緒蔓延的背景下，不排除“改革潮”出現階段性退潮的可能。值得注意的是，三季報披露大戲已然拉開帷幕，昨日平安銀行(行情,問診)因三季報超預期而出現的脈沖式上漲，或許將為接下來熱點的演繹提供新的思路。一方面，季報表現優異的股票或將出現修復性上漲，並有可能帶動板塊性行情；另一方面，季報的驗證及驗偽，也將決定哪些“改革潮”能夠經受住“裸泳”的沖擊。

　　成長再現踩踏

　　改革熱全線降溫

　　正當市場為環保概念接棒改革龍頭欣喜之時，創業板的連續下殺，令“改革陣營”突然瓦解，改革概念股基本上全線“中槍”。

　　從盤面來看，成長股依然是擊垮市場情緒的最大元兇。不過，與此前傳媒股集體跌停引發的“踩踏現象”有所不同，昨日傳媒股不再是領跌的最大元兇，下跌的成長股多屬於近期漲勢較為猛烈的強勢股。

　　具體來看，本周連續重挫的傳媒股出現分化，盡管諸如百視通(行情,問診)、光線傳媒(行情,問診)及華誼兄弟(行情,問診)等明星股止跌企穩，但明星股樂視網(行情,問診)、新華傳媒(行情,問診)依然牢牢封死跌停板，廣電網絡(行情,問診)等傳媒股依然出現了幅度不小的下挫。而昨日跌幅居前的創業板個股，如吉峰農機(行情,問診)、樂普醫療(行情,問診)、上海鋼聯(行情,問診)及津膜科技(行情,問診)等均屬於近期的強勢股，短期更多是借市場回調進行自身的技術性休整。

　　也就是說，成長股陣營的回落，觸動了市場的敏感神經，進而導致了改革潮的全面回調。從概念板塊的表現來看，昨日土地流轉指數跌幅居首，全日暴跌6.24%；緊隨其后的是O2O指數、大數據指數、互聯網金融指數、云計算指數、民營銀行指數以及美麗中國指數等，其全日跌幅普遍在4%以上。諸如海南橡膠(行情,問診)、羅牛山(行情,問診)、亞盛集團(行情,問診)這類土改龍頭股盤中均一度逼近跌停板，有阿股份、蘇寧云商(行情,問診)等民營銀行概念股普遍也出現了8%以上的下挫。

　　不過，需要指出的是，昨日創業板指數的連陰，並未導致個股“踩踏”事件出現。除了改革系熱點全線降溫以及成長股回調外，權重藍籌板塊並未受到實質性的波及。昨日中信銀行(行情,問診)指數成為唯一一只逆市上漲的指數，單日漲幅為0.77%，中信有色金屬、非銀行金融及煤炭等強周期板塊，單日跌幅也均未超過1%，成為弱市中的防御明星，這也說明市場並未回到簡單粗暴的強殺階段。

　　三季報或牽出熱點新劇情

　　在昨日滿目皆綠的格局下，平安銀行的逆市大漲，成為市場為數不多的亮點。因三季報業績超預期，平安銀行昨日盤中出現了一波陡峭的拉升行情，雖然午后跟隨市場回落，但全日仍上漲4.40%，期間更曾帶動整個銀行板塊集體上拉。

　　分析人士表示，昨日平安銀行因業績超預期而被資金“寵幸”，至少給市場提供一個新信號，即主流資金並沒有全部離場的打算，而是在嘗試尋找新的突破口，三季報或許正成為這類資金下一步狙擊的“參考”。

　　一方面，三季報超預期的個股或成為資金重點狙擊的對象。本周，三季報將迎來集中披露，統計顯示，10月21日至10月27日，滬深兩市共有1173家上市公司擬披露三季報。其中，有828家公司已經公布三季報業績預告，有478家公司業績預喜，占比57.73%。值得一提的是，本周擬披露三季報且預告三季報凈利潤最高增幅翻番的公司共有96家：中鋼天源(行情,問診)、江南紅箭(行情,問診)、金鴻能源(行情,問診)、鑫茂科技(行情,問診)、康耐特(行情,問診)、中環股份(行情,問診)、金浦鈦業(行情,問診)、豫能控股(行情,問診)、鼎漢技術(行情,問診)、*ST科健(行情,問診)等公司預告三季報凈利潤最高增幅超1000%。預計接下來資金可能將在這類預增股中版面其中的優質股。

　　另一方面，業績的驗證及證偽，將決定哪類個股能接受“裸泳”的沖擊，進而將牽出改革潮及成長熱的中期領軍者。從目前已公布三季度業績預告的上市公司來看，預增股集中分布於資訊、電子、醫藥、機械設備等新興行業，而預減幅度較大的主要集中在鋼鐵、電力、有色、機械、化工等周期性行業。據此來看，未來持續受益國家政策扶持或者需求端繼續向好的資訊、電子、醫藥等“新興”板塊，將依然具備中期投資機會；至於改革潮中的各類概念，如果短期業績上得不到體現，后續則要更多看政策扶持的力度。[NT:PAGE=$]

　　高估值已成常態 環保熱仍有底氣

　　同為明星成長股，與傳媒股只爭朝夕的上漲方式有所不同，環保股的上漲更多包含了期間的蓄勢震盪。10月以來，隨著環保支援政策的出臺以及霧霾天氣的催化，環保熱再度從幕后走向臺前。海通證券(行情,問診)公用事業小組研究員陸鳳鳴指出，無論是從外部政策環境，還是從企業自身的盈利來看，環保股的趨勢向好都相對確定。華創證券公用事業小組研究員謝天卉也指出，環保類公司業績增速較快依然是其維持高估值的最好理由，短期主流環保公司的增速尚能維持，行業還處於快速發展的階段，因而其估值也將繼續維持於高位。

　　政策+業績

　　環保熱具備基本面支撐

　　中國證券報：本周環保股紛紛更新歷史或者階段新高，其背后的邏輯是什么？除了環保治理不斷加碼帶來政策利好外，環保類上市公司的整體基本面如何？

　　陸鳳鳴：目前來看，龍頭企業的三季報基本保持了較快增長（很多績差股主要是基於污染事件的刺激），業績分化繼續，其中龍頭企業同比增速在30%以上。子行業來看，煙氣類環保公司的增速最快，其次是水治理類公司，然后是固廢處理類公司。在11月三中全會帶來的新政預期，以及傳媒等熱門新興產業遭遇板塊資金流出等多重因素的影響下，本輪環保熱還將繼續快速演繹。

　　謝天卉：環保股持續創新高是多重因素疊加的結果。首先，環保股在三季度基本呈現出盤整格局，期間並未有特別出色的表現，這就在一定程度上給四季度的沖高提供了機會。其次，“十一”期間霧霾天氣的頻現，也為板塊的后來發力起到了積極作用。再次，“十一”過后，政策層面還出現了幾大利好因素共振，包括中央投資50億元治理京津冀六省市大氣、國務院發布《城鎮排水與污水處理條例》等，還有一個比較重要的因素是三季報中主流的環保股票表現都還不錯，業績大多符合預期。

　　目前來看，環保類上市公司基本面依然比較好，畢竟這是一個快速成長的行業，其中很多上市公司又在各個細分行業中做得比較好。未來，隨著國家投資的加速，以及上市公司項目的不斷落地，預計環保類上市公司將取得快於行業的增速。

　　內生+並購

　　支撐環保股持續“高估”

　　中國證券報：目前三季報已拉開帷幕，從預告的情況來看，部分大氣治理等公司業績表現亮眼，請問環保股業績的增長主要源於哪些因素？未來其盈利的增長是否依然具備可持續性？

　　陸鳳鳴：具體來看，煙氣類環保企業業績同比大幅增長，主要是受益於國內電廠脫硝改造的啟動。根據火電廠煙氣的改造要求，到2014年火電廠的改造將全部完成，預計從絕對的改造需求量來看，2014年有望繼續保持較高水平；但由於基數不同，預計2014年的工程業務收入同比增速會低於2013年。

　　謝天卉：環保股業績的增長主要源於業務規模的快速增加，近幾年來，國家對環保十分重視，政府主導的投資較多，反映到上市公司的業績上，也就是業績增速較快。

　　未來環保股盈利的增長，一方面是基於公司內生性的增加，另一方面，今年環保類公司的並購較多，也在一定程度上維持了環保類公司高速成長的持續性。畢竟當基數做大后，環保企業想要維持業績增長，只靠內生性的增長是不夠的，通過並購不僅可以增厚公司的業績，而且在產業鏈、區域版面等方面也給上市公司提供了新的成長機會。

　　中國證券報：回顧年內環保股的走勢，基本上每一波升勢都伴隨著較長時間的震盪整理，環保股高估值的擔憂從未消散過。怎么看待環保股整體的高估值狀態？未來其業績增速能否熨平所謂的高估擔憂？

　　陸鳳鳴：今年以來，市場對於新興產業的熱度一直都較高，環保作為新興的一個領域也不斷獲得了資金的青睞。從股價表現來看，往往股價走勢達到階段性的樂觀情緒頂點，就開始等待盈利兌現；如果之后兌現了，那么就會對下一個時間節點再進行預判。

　　結合行業趨勢及企業盈利，我們認為，環保股未來一段時間都將維持較高的估值水平。一是政府迫於污染狀況或政績需求將環保投資變為現實的需求，二是上市企業的財務杠桿較低，可以通過BOT等方式實現政府的環保投資需求。在兩者的共同作用下，環保類上市公司未來2-3年保持30%以上的較快增長仍是大概率事件。

　　謝天卉：其實，環保股估值高一方面是基於上市公司的高速增長，另一方面是基於投資者希望環境盡快好起來的美好愿望。目前來看，國家投資還在持續發力，環保公司的成長還不僅限於內生性增長，還可以靠並購等維持一定的高增速。我們認為，環保類公司增速較快依然是其維持高估值的最好理由，短期主流環保公司的增速尚能維持，行業還處於快速發展的階段，因而其估值也將繼續維持於高位。

　　環保熱漸近高潮

　　三類標的值得看好

　　中國證券報：就四季度來看，環保熱能否繼續搶占熱點主流地位？最看好的環保細分領域又是哪些？

　　陸鳳鳴：受政策推動、資金設定等因素的影響，我們認為環保熱潮將在三中全會前后達到高潮。四季度，環保股可能會延續此前的震盪走勢；不過，如果經濟增長繼續缺乏新亮點，那么環保仍將是投資者在新興產業中的重要設定。目前來看，無論是從外部政策環境，還是從企業自身的盈利來看，環保股的趨勢向好都是相對確定的。

　　就我們覆蓋的上市公司所處細分領域而言，我們最看好固廢和環境修復板塊，其次是污水治理板塊，最後是大氣污染治理板塊，主要邏輯在於看重其潛在市場成長空間及未來的投資重視度。

　　謝天卉：四季度環保應該還是大熱門，但能否搶占熱點的主流還不好說，還要看其他板塊的運行情況而定。我們認為環保熱能繼續演繹，一方面是基於11月中旬的三中全會可能會對環保這種民生話題做出討論，另一方面則是基於冬季供暖將至，且霧霾天氣引起社會廣泛關注，因而也給板塊帶來了刺激因素。

　　需要指出的是，環保的細分領域主要包括水處理、大氣處理、固體廢棄物處理處置、環境監測等投資領域，未來我們最看好的是水處理相關領域；不過，如果作為主題投資的選擇，那么大氣處理領域的相關公司也會是比較好的標的之一。[NT:PAGE=$]

　　反彈進入整固期 耐心版面新機會

　　年初最強勢的創業板出現跌停潮，短期對於市場的做多熱情會有負面影響。但從整個政策環境，系統性風險兌現的概率依然有限，對於四季度指數蓄勢、個股調整的局面不必過於悲觀。

　　反彈進入整固期

　　從三季度的經濟數據來看，經濟企穩的趨勢基本確認，市場擔憂的反彈夭折或不會兌現。

　　四季度財政發力對經濟依然會有支撐作用，前三季度財政支出同比增速8.8%，按照預算目標來看全年將達到12.3%，這使得四季度財政支出的增速要達到15.6%以上才能實現全年目標。疊加外需改善、消費支撐等，全年經濟增速可保7.7%。

　　尤其值得留意的是，9月固定資產投資增速略低於預期的同時，汽車消費增速卻創近兩年新高，顯示出下游消費端逐步對沖投資拉動的潛力。相比投資拉動模式，依靠內需復甦的模式相對穩健，即使數據出現階段性高點，之后的回撤也會相對溫和。

　　四季度最大的不確定因素在於年末是否會再現“錢荒”，但結合9月外匯占款創年內新高、美國新增就業數據疲弱使得美元指數走弱等外部因素分析，短期貨幣政策的回歸帶有對沖外部因素的成分，很難與收緊完全劃上等號。加之決策層依舊在推進改革和調整上發力，因此不必對基本面悲觀。

　　創業板：“狼”或許真的來了

　　創業板的牛市好比是“狼來了”的故事，早在創業板突破千點大關的時候，傳統估值體系如PE、PEG以及連續兩個季度的數據證偽都未能阻止創業板上漲的步伐。從手游、互聯網金融、云計算等概念的炒作手法來看，資金集中建倉推高的手法與90年代末的互聯網炒作極其類似，當時典型牛股如上海梅林(行情,問診)、億安科技等的單邊快漲與此輪炒作中的中青寶(行情,問診)、華誼兄弟等的走勢頗有相似之處。同樣是出於一個美好的概念以及未來的暴利預期，同樣是缺乏基本面數據和屢次受到業績的證偽，依然呈現單邊漲勢。

　　過一過二不過三，如果說今年一季報是對於創業板成長性的第一次證偽，中報創業板增速低於主板和中小板是第二次證偽，那么創業板三季報不足10%的增長數據則是第三次證偽。創業板指數7月底開始呈現縮量上行態勢，進入10月后的區間震盪再次開始放量，並且本周二的“陰包陽”創出創業板上市以來的天量400億。若以換手率計算，10月以來創業板的日均換手率在5%左右，而A股2007年6124點區域所對應的換手率尖峰也只有5%，至少歷史新高后的天量換手率值得警惕。盤面上，前期的龍頭板塊手游和文化影視概念的領漲股先於創業板指數見頂，並且較最高點回落幅度超過30%，本周上述板塊中連續兩個跌停的個股家數開始增多，領漲板塊的大幅下跌可以視為另一個值得警惕的信號。

　　綜合來看，這次創業板的“狼”或許真的來了。根據資金推動型上漲的行情規律，初期在第一波快速調整后會有一定程度的反抽，但反抽過后的調整會漫長難熬。

　　四季度仍有版面機會

　　經濟反彈進入整固期、小盤股進入調整季、年底流動性環境的不確定性等因素制約了四季度大規模上漲的可能，A股更多是以指數整固、小盤股結構型調整的格局為主。但考慮到三中全會后的主題型投資機會，四季度依然有不少版面機會。

　　從今年對於政策的炒作來看，每每當市場擔憂政策不及預期的時候，總會有熱點題材涌現帶動個股行情，上半年推動創業板上漲的“中國夢”、下半年瘋炒的自貿區概念無不如此。從確定性角度而言，三中全會后高層將出臺更多放權讓利的措施，並在更多壟斷或管制領域。土地流轉、養老產業涉及的醫藥保健、環境保護涉及的土壤治理和尾氣治理、化解產生過剩所帶來的傳統周期股估值修復等都是值得埋伏的幾條主線。[NT:PAGE=$]

　　“上海自貿熱”醞釀再度來襲

　　昨日，上海浦東航空實業發展公司的整體產權轉讓簽約儀式在上海自貿區內舉行，該項目的核心資產是位於自貿區內美盛路的一宗地塊，本次簽約項目也成為上海自貿區成立以來成交的第一個區內工業地塊項目。分析人士表示，此前自貿熱的炒作幾乎是“只爭朝夕”，但自龍頭股外高橋(行情,問診)終結漲停之后，整個自貿概念已經歷了近一個月的震盪整固。此次上海自貿區首塊土地拍賣，再加上上海自貿區仲裁院正式設立，首場保稅拍賣也將於下月進行，預計自貿相關概念股可能會再一次引起關注，尤其是前期的主流品種，如上海物貿(行情,問診)、上港集團(行情,問診)、外高橋（600648）、陸家嘴(行情,問診)等。

　　上海自貿區

　　土地首拍溢價近一倍

　　昨日，上海浦東航空實業發展公司的整體產權轉讓簽約儀式在上海自貿區內舉行。該項目轉讓方為中國航空器材集團公司，受讓方為上海金煜坤實業發展有限公司，雙方在北京產權交易所達成交易。

　　據北京產權交易所相關人士表示，該轉讓項目的掛牌金額為1.2億元，在掛牌期間征集到多家意向受讓方，分別來自於上海、江蘇和山東等地。各意向受讓方分別在北交所本部和駐滬辦通過異地網絡競價方式，經過81輪次緊張報價，最終以2.3億元成交，項目溢價率為91.67%。

　　據悉，該項目地塊位於外高橋保稅區美盛路，占地面積為10005平方米，地上建筑共有五棟，總建筑面積為14395.49平方米，主要用於倉儲、展示、辦公等。該項目地塊距離地鐵站6號線步行只有5分鐘，距離中國（上海）自由貿易試驗區管理委員會2.8公里。

　　公開資料顯示，中國航材集團公司組建於2002年10月，是國務院國有資產監督管理委員會管理的中央企業，並且是中國民航六大航空運輸及保障集團之一。上海浦東航空實業發展公司成立於1994年，注冊資本941萬元，經營商品和技術進出口、保稅區內融物租賃、倉儲、運輸以及自有房屋等業務。而上海金煜坤實業發展有限公司是一家民營企業，主營有色金屬貿易，也包括在會務、展覽展示等方面提供服務。該公司注冊地在上海，注冊資本金1000萬。

　　上海擬打造國際商事仲裁中心

　　作為自貿區內爭議解決和法律保障的重要制度性安排，上海自貿區仲裁院昨日正式揭牌。在上海自貿區內，90多項先行先試的事項中包含了一系列對外資開放的新領域、新模式、新業態，涉及投資、貿易、金融、航運等，將衍生出一系列僅在試驗區28.78平方公里內產生的民商事仲裁案件。這類案件被上海市人大常委會法工委主任丁偉稱為“涉自貿區仲裁案件”，此類案件就需要更專業化的仲裁員和更國際化的仲裁機構來解決。

　　在獲得上海司法局的同意並轉報司法部備案后，上海自貿區仲裁院也就應運而生。

　　上海自貿區內的商業地產並不多，隨著企業和辦事機構加快入駐，區內寫字樓出現緊俏的局面。上海自貿區仲裁院搶先承租在外高橋大廈，為區內的當事人提供就近仲裁咨詢、立案、開庭審理等仲裁法律服務。

　　據悉，上海自貿區仲裁院是上海國際經濟貿易仲裁委員會（上海國際仲裁中心）的派出機構。上海市市長楊雄曾多次表示支援上海貿仲進駐上海自貿區並掛牌，副市長艾寶俊曾作批示。根據批示，今年8月6日，上海市發改委會同上海市綜合保稅區管委會走訪了上海貿仲，詳細研討在上海自貿區內設立仲裁機構事宜。眾多法律界人士認為，上海自貿區的建立為打造上海國際商事仲裁中心提供了前所未有的機遇。

　　此外，上海自貿區內的首場拍賣會將在11月11日到15日預展，11月16日下午舉槌。該拍賣會由上海外高橋國際文化藝術發展有限公司主辦、上海品藏拍賣有限公司承辦，這是國內拍賣企業在自貿區從事保稅拍賣業務的初次嘗試。

　　業內人士表示，隨著上海自貿區的首場拍賣會在下月啟動，接下來的每個月都會有常態拍賣會。和國內其他拍賣行相比，自貿區內的所有拍賣都是保稅拍賣，只要你不把拍品帶出自貿區，就不用支付6%的關稅和17%的增值稅。

　　上海自貿概念

　　或再次吸引資金關注

　　此次上海自貿區首塊土地拍賣，再加上上海自貿區仲裁院正式設立，首場保稅拍賣也將於下月進行，預計自貿相關概念股有可能再次引起關注，可關注上海物貿、上港集團、外高橋、陸家嘴等股票。

　　上海物貿（600822）：公司前身為上海物資貿易中心，是中國500家最大物資流通企業之一和中國物資流通綜合實力百強企業，目前已形成現貨、期貨兩大市場格局（保稅區生產資料交易市場內從事現貨交易及期貨標準合約的交易）。公司通過內部資源整合和新增投資，加快金屬貿易與物流、加工結合的步伐，通過投資收購倉儲企業，在上海楊浦、徐匯地區分別打造兩個基地，即金屬物流基地和以鋼板為主的鋼材加工、營銷物流基地。

　　上港集團（600018）：公司的戰略目標是發展成為全球卓越的碼頭運營商，發展主線為首先重點發展母港，在鞏固母港核心競爭優勢的前提下，憑借積累的經驗與母港發展奠定的堅實基礎，穩步走向世界。具體戰略目標包括：將上海港發展成為世界集裝箱第一大港；發揮協同效應，提升四大支柱產業能級；完成功能結構調整，形成四大功能性港區；集團管理與運營效率達到國際一流水平；充分利用洋山保稅港區政策，在3至5年時間內形成東北亞集裝箱國際中轉中心，爭取在1至3年時間內形成東北亞空箱轉運中心。

　　外高橋（600648）：公司位於國家重點保稅區上海外高橋保稅區內，全面參與保稅區的綜合開發和經營。外高橋保稅區於1990年6月經國務院批準設立，規劃面積為10平方公里，位於上海浦東新區，瀕臨長江入海口，地處黃金水道和黃金岸線的交匯點，緊靠外高橋港區，是全國第一個，也是目前全國15個保稅區中經濟總量最大的保稅區。公司作為外高橋保稅區的開發商、營運商、服務商和上海第四代國際社區森蘭外高橋的城市開發商，在浦東外高橋區域擁有大量的工業物業和土地資源，為公司的長期穩健經營打下了堅實的基礎。

　　陸家嘴（600663）：公司目前長期在營甲級寫字樓共9幢，總建筑面積超過47萬平方米。截至2012年末，運營一個完整日歷年度以上的甲級寫字樓年末平均出租率約為94%；2012年下半年投入運營的陸家嘴金融服務廣場（軟件園11號樓主樓）的年末出租率已經達到了78%。公司的大股東上海陸家嘴集團與新希望(行情,問診)集團有限公司和日本SBI控股株式會社在上海浦東新區簽署關於打造互聯網金融服務平臺、開展互聯網金融服務業的戰略合作備忘錄，擬共同在中國（上海）自由貿易試驗區開展金融創新業務。[NT:PAGE=$]

　　有色金屬：緩慢復甦 精選個股

　　隨著美國房地產市場復甦，中國新城鎮化、中西部基建投資開發，有色金屬行業有望呈現緩慢復甦的運行格局。不過上有行業需求疲軟壓制，下有量化寬鬆托底，板塊投資依然“煎熬”。我們對於四季度金屬價格維持比較謹慎的看法，預計四季度有色金屬板塊仍將延續窄幅震盪的運行格局。建議輕行業、重個股，關注業績成長確定、行業景氣度較高的品種。

　　行業緩慢復甦難改投資“煎熬”

　　前三季度金屬價格低迷，企業業績探底，有色金屬行業持續弱勢。美國經濟強勁復甦，寬鬆退出預期推動美元持續走強，中國經濟復甦乏力，有色金屬需求疲軟。需求和流動性雙重擠壓下，有色金屬上市公司經營業績持續探底，在上半年股票市場投資風格偏愛確定成長的外部環境下，有色金屬行業及板塊大幅下跌。

　　當前有色金屬行業主要矛盾是量化寬鬆退出預期與金屬需求復甦孱弱。在金屬需求疲弱的前提下，寬鬆的貨幣環境有利於規避金屬價格斷崖式下跌風險，同時減弱行業出清對於產品價格調整幅度的沖擊。理想的狀態是，貨幣寬鬆的環境維持到經濟復甦帶動的實體需求足以支撐目前的金屬價格。最大的風險是貨幣寬鬆退出疊加需求疲弱雙重沖擊。

　　我們認為美聯儲維持寬鬆政策的最新決議規避了有色金屬價格斷崖式下跌的風險，為行業產能出清提供了有利的貨幣環境和時間視窗。隨著美國房地產市場復甦，中國新城鎮化、中西部基建投資開發，有色金屬行業有望呈現緩慢復甦的運行格局。

　　對於行業而言，當前的外部環境或許是有色金屬行業產能出清最好的階段；但對於有色金屬投資而言，可能是最煎熬的時間點。上有行業需求疲軟壓制，下有量化寬鬆托底，我們對於四季度金屬價格仍維持比較謹慎的看法，認為四季度有色金屬行業仍將維持窄幅震盪的運行格局。

　　關注業績確定景氣度高的品種

　　在價格低迷、業績持續探底的情況下，我們建議輕行業、重個股，關注業績成長確定、行業景氣度較高的品種。

　　具體到子行業，我們認為基本金屬需要精選品種，建議關注基本面改善明顯的鉛金屬品種；同時，在產品價格低位運行的大背景下，建議關注積極版面礦山資源收購及資產注入預期的投資標的。個股方面，資源優勢明顯、鉛鋅價格有望企穩的中金嶺南(行情,問診)，以及自供電比例提升、成本結構有望大幅改善的焦作萬方(行情,問診)值得關注。

　　新材料方面，可關注精深鋁加工以及高階磁性材料。在上游原材料價格持續下跌的情況下，材料加工行業“原材料價格+加工費”的定價模式一方面能有效的規避原材料價格下跌風險，另一方面原材料價格下跌能刺激下游需求。建議關注下游向好、產能放量、業績成長確定的精深鋁加工企業亞太科技(行情,問診)，以及海外拓展瓶頸打開、下游風電復甦提振短期業績的正海磁材(行情,問診)。

　　小金屬板塊建議關注行業景氣度上行的品種，比如行業供需集中、價格把控能力強的鍺品種，下游需求有望出現擴容的鋰電池板塊，以及國內供給端整合以及收儲預期強烈的稀土板塊。個股方面，具備資源優勢、積極拓展上下游一體化的云南鍺業(行情,問診)，成功收購泰利森保障長期原材料供應、受益鋰電時代漸行漸近的天齊鋰業(行情,問診)，澳礦投產增厚今年業績、中核入主奠定長期發展基礎的東方鋯業(行情,問診)值得關注。[NT:PAGE=$]

　　三季報業績變臉 多家上市公司擺下“地雷陣”

　　隨著三季報的出爐，A股上市公司三季報預告的披露也進入發布高峰期。據Wind數據統計，截至10月23日晚上20時，共有1498家上市公司披露了三季報預告。其中，871家公司業績預喜，占比58.14%；611家公司業績預虧；另有16家業績不確定。

　　在這1496家披露了三季報預告的公司中，505家公司發布了三季報。據記者統計，有208家公司業績同比增長，占比60.99%。其中康耐特、江山股份(行情,問診)分別以2215.79%和1927.33%的凈利潤同比增長率位列前兩位。

　　然而值得注意的是，記者通過對比公司披露的三季報預告與三季報公布的數據發現，江南紅箭、金浦鈦業、華智控股(行情,問診)等公司業績均有不同程度的“變臉”。

　　根據江南紅箭發布的三季報預報顯示，公司今年前三季度凈利潤最大變動幅度為5679%，盈利約24600萬元-25500萬元；第三季度凈利潤最大變動幅度為10508%，盈利約10000萬元-10900萬元。對於預計業績的大幅增長，江南紅箭表示在此期間公司完成了資產重組，中南鉆石有限公司成為公司的全資子公司，納入公司合並報表，同時公司主營業務有所增加，總體財務狀況及經營業績得到大幅度提升。

　　然而在江南紅箭於10月18日公布的第三季度報告中，公司的業績卻較預計數目大幅縮水。據財報顯示，今年前三季度公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤25012萬元，同比增長僅為2.35%；第三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤10331萬元，同比增長為76.67%。對於凈利潤率與預計數目之間的差距，江南紅箭表示由於今年並購了中南鉆石，造成公司對比基數的變化。

　　與江南紅箭業績大變臉情況相同的還有金浦鈦業。據公司三季報預告顯示，今年前三季度凈利潤最大變動幅度為2083.11%，盈利約6000萬元-6500萬元；第三季度凈利潤最大變動幅度為1944.55%，盈利約1946.61-2446.61萬元。金浦鈦業在公告中表示，公司重組已完成，自2013年4月日期原醫藥資產及相關負債全部剝離，購買資產南京鈦白100%股權已並入公司，公司的主營業務變更，盈利情況明顯改善。

　　但是根據公司發布的第三季度報告顯示，公司前三季度實現凈利潤6560萬元，同比增長-6.65%；第三季度實現凈利潤2507萬元，同比增長102.8%。這組數據也與預報公布的數據的差距較大，金浦鈦業對《證券日報》記者表示，這是因為三季度業績預告的對比數據是來自於原來的經營主體，而三季報的對比數據來自於目前的經營主體。

　　除了江南紅箭和金浦鈦業業績“大變臉”外，華智控股與龍洲股份(行情,問診)等公司也出現了由盈變虧的情況。據華智控股發布的年中報顯示，公司預計今年前三季度凈利潤同比增長為9.86%-61.56%。華智控股對此表示受益於公司在國家電網和南方電網取得的職能電表和系統產品訂單增加，以及公司加強經營管理，提升毛利率水平，並預計今年第三季度經營業績仍將維持盈利，並比去年有較大幅增加。然而據華智控股發布的第三季度報告顯示，公司前三季度實現凈利潤1386.3萬元，同比增長為-10.41%。而公司第三季度業績也不如預期，僅實現凈利潤513.3萬元，同比增長-37.51%。

　　此外，嘉應制藥(行情,問診)、嘉寓股份(行情,問診)、盛屯礦業(行情,問診)、華新水泥(行情,問診)等公司凈利潤同比增長率則高於較預計數目。其中嘉應制藥上漲幅度最大，公司預告凈利潤最大變化幅度為1084.13%，根據公司發布的三季報顯示，公司前三季度實現凈利潤1652.3萬元萬元，同比增長1530.48；第三季度實現凈利潤914.7萬元，同比增長152.21%。[NT:PAGE=$]

　　152家公司預告年度業績 逾六成預喜

　　2013年上市公司年報預告的大幕已徐徐拉開，從已經披露的數據看，大多數公司年報業績預喜。統計顯示，截至10月23日，滬深兩市共有152家上市公司發布2013年年度業績預告，其中，業績獲得改善和提升的公司共計95家，占比62.5%。

　　對此，業內人士指出，隨著三季報披露和年報預告披露的“漸入佳境”，“兩報”的疊加效應有望對大盤企穩帶來正面影響。

　　從市場表現來看，多只年報預喜股的出色走勢顯示出市場各方對上市公司年報業績預告的關注度正在升溫。統計顯示，截至10月23日，立體絲(行情,問診)、巴安水務(行情,問診)、特銳德(行情,問診)、獐子島(行情,問診)、佳訊飛鴻(行情,問診)、富安娜(行情,問診)、八菱科技(行情,問診)、齊峰新材(行情,問診)、成都路橋(行情,問診)、東方園林(行情,問診)、信立泰(行情,問診)、長青集團(行情,問診)、長江潤發(行情,問診)、金浦鈦業、森源電氣(行情,問診)、博林特(行情,問診)、盛屯礦業、勁嘉股份(行情,問診)、通威股份(行情,問診)等個股10月份以來累計漲幅均超10%。其中，立體絲月內累計漲幅達89.79%，該公司預計年報預增，公司目前專注於從事大氣粉塵污染整治，致力於袋式除塵器的核心部件高效能高溫濾料的研發、生產、銷售與服務。公司產品均為自主研發生產，擁有自主知識產權，技術水平和產品效能處於國內領先水平。

　　從資金流向來看，昨日，成都路橋（5344.05萬元）、神州泰岳(行情,問診)（1866.83萬元）、森源電氣（1219.57萬元）、華聲股份(行情,問診)（1212.15萬元）、華策影視(行情,問診)（1032.24萬元）、江特電機(行情,問診)（834.51萬元）、歌爾聲學(行情,問診)（824.36萬元）、勁嘉股份（350.71萬元）、友利控股(行情,問診)（304.37萬元）、嘉應制藥（218.66萬元）、萬昌科技(行情,問診)（191.01萬元）、浙江美大(行情,問診)（152.70萬元）、塔牌集團(行情,問診)（143.12萬元）、芭田股份(行情,問診)（138.81萬元）等年報業績預喜股實現當日資金凈流入超100萬元。

　　值得一提的是，已經發布2013年年報業績預告的152家公司中，有11家公司預計年報業績翻番，分別是金浦鈦業、友利控股、*ST大地(行情,問診)、嘉應制藥、通威股份、康強電子(行情,