歷史經驗 高收益債元月行情可期

利差持續收斂下，全球高收益債過去一周上漲0.75%，其中美國與歐洲分別上漲0.76%與0.11%。

§彭博報導指出，每年1月債市通常有利公司債表現，根據巴克萊公司債指數統計，過去20年高收益債有70%機率出現利差收斂，中位數為24點；投資級債有75%出現利差收斂，中位數為7點。大部位的代操投資於元月展開部位配置為可能原因之一。

§受到油價重跌衝擊高收益債市表現下，12月美國高收益債市發行量僅有63.8億美元，為2011年以來12月最低發行量。不過，隨著近期VIX指數回落，股市從低點回升，美國高收益債利差從今年最高點571點出現顯著收斂。

§中銀國際指出，對中國景氣循環工業之高收益債產業維持中立與保守觀點，中國金融債則受到資本狀況改善與貨幣偏向寬鬆而相對看好。