一級市場發行利率繼續上行 空單持有

　　國債期貨今日早盤大跌，午后有所回調，主力合約TF1312開盤迅速跌破94.000整數關口，主力合約最終收盤價為93.948元，下跌0.136元。從成交情況看，今日成交量小幅回落，各合約總成交量為2363手。

　　現貨市場上，截止期貨收盤，國債收益率曲線在中長期處大幅抬升。中國國家開發銀行招標五期固息增發債，除一年期外，其余中標收益率均高於預期。國開行招標發行的3年、5年、7年和10年品種中標收益率則分別為4.7824%、4.9014%、4.9426%和4.9826%，均略高於此前預期。其中7年期品種上期中標收益率為4.8663%，招標結果直接壓制中期國債期貨下行。明日將發行同期限國債，13附息國債20，此券上市后或成為國債期貨新的最廉價可交割券，並且此券為國債預發行標的，自國債預發行上市以來，收益率不斷上行。結合目前持續上漲的一級市場中期利率債發行利率水平，此券明日發行利率走高為大概率事件。目前13附息國債20預計票面利率中標區間:3.98%-4.02%，邊際利率區間為:4.03%-4.06%。從金融債同國債之間的利差關係上看，明日發行利率或高於預期。

　　今日央行進行逆回購100億的公開市場操作，規模大幅縮水，此外，考慮到央票和逆回購到期，及央行對部分央票進行續做，今日央行公開市場凈回籠資金445億元。

　　貨幣市場上，資金價格下行，銀行間質押式回購利率水平跌多漲少。

　　本周五尚有部分9月經濟數據即將公布，從已經公布的部分9月經濟數據來看，9月經濟數據表現預期向好。經濟數據回暖，通脹預期升高將對中長期國債收益率形成雙重抬升作用。

　　所以操作上建議空單繼續持有。